公募基金去年如何對(duì)待白酒？張坤、劉彥春在減持

　　隨著基金四季報(bào)持續(xù)“出爐”，各家基金對(duì)白酒的布局也“浮出水面”。

　　1月22日，南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者留意到，多只公募基金發(fā)布2025年四季報(bào)，其中部分基金對(duì)白酒減持。

　　其中，景順長(zhǎng)城基金旗下劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益混合型基金（LOF），持有的白酒股減持，例如貴州茅臺(tái)減持8.08%、山西汾酒減持5.14%，古井貢酒和五糧液則是直接退出10大股東。

　　同日，易方達(dá)基金公布旗下產(chǎn)品四季報(bào)，張坤管理的公募規(guī)模降至500億元以下，其中易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有基金，均對(duì)持有的貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒和瀘州老窖進(jìn)行減持。

　　據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，部分公募基金對(duì)白酒股減持，源于2025年第四季度板塊的表現(xiàn)，與大盤整體牛市相比，白酒的“上漲情緒”卻較為低落。

　　根據(jù)同花順白酒板塊數(shù)據(jù)，2025年第四季度，白酒板塊累計(jì)跌幅達(dá)到11.5%，雖然去年11月中旬該板塊曾出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，但在3個(gè)交易日后節(jié)節(jié)走低，這也被看作基金減持的重要原因。

　　與此同時(shí)，行業(yè)的業(yè)績(jī)基本面也不太理想。

　　南都灣財(cái)社記者留意到，目前預(yù)披露業(yè)績(jī)的白酒上市公司基本業(yè)績(jī)“預(yù)警”。其中水井坊預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為3.92億元，同比下降71%；口子窖預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)同比至少下跌50%；金種子酒預(yù)計(jì)2025年虧損收窄，但已連續(xù)5年錄得虧損；而*ST巖石預(yù)計(jì)去年?duì)I收約3000多萬(wàn)元，凈虧損超1億元，個(gè)股極大可能要退市。

　　廣州一名證券分析人士向南都灣財(cái)社記者表示，白酒板塊持續(xù)下跌，絕非單一因素導(dǎo)致，而是供需、渠道、消費(fèi)、資金多重矛盾疊加的結(jié)果，本質(zhì)是行業(yè)從非理性繁榮向消費(fèi)本質(zhì)的回歸。

　　“如今高端白酒金融屬性顯著退燒，過(guò)去靠囤積加價(jià)套利的模式，隨著價(jià)格下跌徹底失效，囤貨商集中離場(chǎng)，推動(dòng)白酒價(jià)格向消費(fèi)價(jià)值回歸?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。

　　2025年四季報(bào)中，張坤對(duì)消費(fèi)板塊給出了自己的看法。

　　張坤認(rèn)為消費(fèi)提振被放在了施政的重要位置上，并表示：“最近幾年，從社零、消費(fèi)者信心指數(shù)、CPI等指標(biāo)來(lái)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)始終處于較弱狀態(tài)。在上市公司中，相比主要做出口（即其他國(guó)家的消費(fèi)或投資）企業(yè)，以國(guó)內(nèi)需求為主的企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力總體更大一些。如果以芒格說(shuō)的‘在有魚的地方釣魚’為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，過(guò)去三年中前者更加符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。但是長(zhǎng)期來(lái)看，我們并不認(rèn)為這是一個(gè)常態(tài)”。

　　不過(guò)，南都灣財(cái)社記者也注意到，今年以來(lái)，白酒板塊仍然在持續(xù)下跌，1月22日收盤，同花順白酒指數(shù)錄得2635.52點(diǎn)漲0.1%，年初至今累計(jì)跌幅2.18%。

　　對(duì)于2026年白酒板塊走勢(shì)，南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者將持續(xù)關(guān)注。

（文章來(lái)源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：公募基金去年如何對(duì)待白酒？張坤、劉彥春在減持)

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