阿里千問(wèn)刷新全球開(kāi)源模型新紀(jì)錄！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)再度飄紅！“春季躁動(dòng)”如何配置？

　　今日（1.22），受美股大漲催化，港股科技再度飄紅，100%純度的港股通科技30ETF（520980）沖高回落漲0.44%，成交額已超4.35億元！盤中持續(xù)溢價(jià)高企，或反映資金積極加倉(cāng)意愿！資金面上，昨日大舉凈流入超1.5億元，近5日累計(jì)“吸金”超2.2億元！

　　同類唯一15BP最低檔管理費(fèi)的恒生科技ETF基金（513260）漲0.35%，盤中成交額已超1.8億元！資金面上，昨日恒生科技ETF基金（513260）獲凈流入超3700萬(wàn)元，近5日更是“吸金”超1.2億元！基金最新融資余額超1.5億元，最新規(guī)模超75億元！

　　消息面上，格陵蘭島危機(jī)峰回路轉(zhuǎn)。美高層宣布，已與有關(guān)人士就格陵蘭島問(wèn)題達(dá)成協(xié)議框架。如果這項(xiàng)方案最終得以落實(shí)，將對(duì)美國(guó)和所有北約成員國(guó)都大有裨益。美高層表示，將不會(huì)實(shí)施原定于2月1日生效的關(guān)稅措施。受此消息影響，美股直線拉升，三大股指均漲超1%。

　　公司新聞方面，1月21日，全球最大AI開(kāi)源社區(qū)Hugging Face最新數(shù)據(jù)顯示，阿里千問(wèn)衍生模型數(shù)突破20萬(wàn)個(gè)，成為全球首個(gè)達(dá)成此目標(biāo)的開(kāi)源大模型；同時(shí)，千問(wèn)系列模型下載量突破10億次，平均每天被下載110萬(wàn)次，已完全超越美國(guó)Llama，穩(wěn)居開(kāi)源大模型全球第一。

　　港股科技熱門股漲跌互現(xiàn)：百度集團(tuán)-SW漲超4%，消息面上，百度今日正式發(fā)布文心大模型5.0正式版，其基于原生全模態(tài)建模，擁有2.4萬(wàn)億參數(shù)，支持文本、圖像、音頻、視頻等多種信息理解輸出。中芯國(guó)際、阿里巴巴-W、比亞迪股份、快手-W、京東集團(tuán)-SW微漲。

　　南向資金持續(xù)涌入港股。近七日以來(lái)，阿里巴巴-W以56.3億港元的凈買入位居榜首，騰訊控股、小米集團(tuán)-W、快手-W、華虹半導(dǎo)體、阿里健康也均位于凈買入榜前十。

　　【機(jī)構(gòu)評(píng)港股：“春季躁動(dòng)”如何配置？】

　　招商證券指出，年初處于業(yè)績(jī)真空期，新經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)信心走強(qiáng)。人民幣升值利好港股。國(guó)內(nèi)政策聚焦科技創(chuàng)新與擴(kuò)內(nèi)需，且A股情緒有望正面外溢至港股。港股逐漸形成AI全產(chǎn)業(yè)鏈上市體系，吸引資金并消化IPO募資壓力。1-2月解禁規(guī)模減小，拋壓緩解。年初盈利切換疊加估值切換，有望迎來(lái)“春季躁動(dòng)”，成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)。

　　基本面有支撐。“新供給創(chuàng)造新需求”成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性新動(dòng)力，市場(chǎng)預(yù)期2026年新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，相對(duì)舊經(jīng)濟(jì)的景氣度更加突出，提供有力的基本面支撐。年初盈利預(yù)期錨點(diǎn)切換。1-2月業(yè)績(jī)真空期，盈利高增長(zhǎng)預(yù)期短期內(nèi)無(wú)法證偽，市場(chǎng)往往表現(xiàn)出明顯的“春季躁動(dòng)”特征。

　　內(nèi)外部政策環(huán)境向好。實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)內(nèi)高層規(guī)劃開(kāi)局之年，政策在支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大需求等方面仍有很大發(fā)力空間。近期央行結(jié)構(gòu)性降息，并重點(diǎn)聚焦于擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)。虛擬經(jīng)濟(jì)層面，決策層對(duì)權(quán)益市場(chǎng)上漲的容忍度明顯提升，通過(guò)資本市場(chǎng)的“財(cái)富效應(yīng)”來(lái)對(duì)沖內(nèi)需不足及居民收入預(yù)期壓力。

　　流動(dòng)性壓力緩釋。國(guó)際資本方面，美聯(lián)儲(chǔ)一季度暫停降息周期，外資處于“觀察期”；但人民幣溫和升值為全球資本配置港股提供了有利條件。南向資金投資風(fēng)格長(zhǎng)線化，短期不會(huì)大幅調(diào)倉(cāng)撤出；A股情緒外溢，有望持續(xù)凈流入。盡管港股排隊(duì)上市公司高達(dá)300多家，但港股市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)“生態(tài)重塑”——隨著MiniMax等國(guó)產(chǎn)大模型獨(dú)角獸在港掛牌，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)擬于本月遞交IPO，港股已形成從算力硬件、底層模型到垂直應(yīng)用的完整AI全產(chǎn)業(yè)鏈體系，這將增加港股AI含量，吸引長(zhǎng)期投資和估值抬升，從而抵消IPO“抽水”作用。同時(shí)，1-2月解禁壓力緩解。

　　估值性價(jià)比突顯。港股PE處于歷史中值附近，年初估值切換，且隨著流動(dòng)性改善估值中樞有望上移。1-2月較為樂(lè)觀，有望迎來(lái)“春季躁動(dòng)”行情。

　　招商證券預(yù)計(jì)，成長(zhǎng)風(fēng)格將在本次“春季躁動(dòng)”中占優(yōu)。恒科前期跌幅較大，后續(xù)補(bǔ)漲和修復(fù)空間也更大。隨著A股部分熱點(diǎn)板塊估值進(jìn)入過(guò)熱區(qū)間，疊加監(jiān)管層審慎引導(dǎo)市場(chǎng)回歸理性，南下資金流入港股的主要目的之一便是配置A股稀缺和港股低估的互聯(lián)網(wǎng)龍頭和硬科技資產(chǎn)，這將直接利好港股的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的。

　　配置建議方面，核心策略是AI+。包括AI互聯(lián)網(wǎng)、及AI衍生的人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛和電力（可控核聚變、電力設(shè)備/燃?xì)?/a>輪機(jī)、儲(chǔ)能、發(fā)電等）等產(chǎn)業(yè)鏈。中國(guó)科技進(jìn)步潛力巨大。創(chuàng)新供給塑造新需求，持續(xù)突破加速成長(zhǎng)。

　　（來(lái)源：招商證券20260119《“野百合也有春天”——“春季躁動(dòng)”如何配置？》）

　　【AI應(yīng)用：三重因素催化行情！】

　　近期，AI應(yīng)用熱點(diǎn)事件頻發(fā)。千問(wèn)App打通阿里生態(tài)并實(shí)現(xiàn)更多Agent功能，豆包與春晚的聯(lián)動(dòng)，谷歌與沃爾瑪等零售商開(kāi)展AI購(gòu)物合作，ChatGPT推出“免費(fèi)+廣告”商業(yè)模式。開(kāi)源證券認(rèn)為，全球頭部大模型廠商在加速爭(zhēng)奪AI時(shí)代的C端流量入口，并加快通過(guò)廣告/電商/本地生活/訂閱付費(fèi)等方式變現(xiàn)，后續(xù)大模型廠商對(duì)于AI入口及商業(yè)化的競(jìng)爭(zhēng)或更為激烈，從而有望打開(kāi)圍繞大模型廣告/電商/本地生活/教育/娛樂(lè)等變現(xiàn)方式的產(chǎn)業(yè)鏈上下游成長(zhǎng)空間。

　　（來(lái)源：開(kāi)源證券20260118《大模型廠商加速爭(zhēng)奪AI入口，布局AI應(yīng)用/游戲》）

　　中銀證券表示，AI應(yīng)用行情未完，產(chǎn)業(yè)突圍拐點(diǎn)來(lái)臨，三重因素催化行情延續(xù)。

　　1）宏觀背景層面寬裕流動(dòng)性為高成長(zhǎng)彈性的軟件應(yīng)用提供行情基礎(chǔ)。開(kāi)年以來(lái)A股市場(chǎng)資金面環(huán)境相對(duì)充裕，2026年貨幣政策有望延續(xù)寬松，人民幣匯率持續(xù)升值與海外地緣政治波動(dòng)增加提升全球配置資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)關(guān)注度。

　　2）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)層面：底層技術(shù)體系加速進(jìn)入成熟期，AI應(yīng)用商業(yè)模式快速?gòu)母拍铗?yàn)證走向收入閉環(huán)。AI應(yīng)用的底層技術(shù)體系正在加速進(jìn)入成熟期，在算力層，推理效率與性價(jià)比大幅提升為AI應(yīng)用商業(yè)化提供了底層經(jīng)濟(jì)性支撐。AI應(yīng)用商業(yè)模式正在快速?gòu)母拍铗?yàn)證走向收入閉環(huán)，部分AI垂類商業(yè)模式已經(jīng)逐步進(jìn)入商業(yè)模式驗(yàn)證期。

　　3）業(yè)績(jī)驗(yàn)證層面：AI應(yīng)用本次三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出了較為明顯的反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。2025年三季報(bào)，AI應(yīng)用營(yíng)收增速同比修復(fù)較為明顯，由2025年中報(bào)的0.74%上升至1.55%，為2023年以來(lái)的最高水平。

　?。▉?lái)源：中銀證券20260118《AI應(yīng)用行情未完》）

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：阿里千問(wèn)刷新全球開(kāi)源模型新紀(jì)錄！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)再度飄紅！“春季躁動(dòng)”如何配置？)

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