規(guī)避高熱度抱團(tuán)股 基金經(jīng)理跨年布局趨向均衡

　　隨著2025年四季報(bào)的披露，多位知名基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)路徑浮出水面。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，不少明星基金經(jīng)理在2025年末傾向于規(guī)避高熱度抱團(tuán)股，投資需求既講故事也要業(yè)績(jī)支撐，盡管這些基金繼續(xù)看好科技股敘事，但也開始注重行業(yè)與個(gè)股配置的性價(jià)比，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出均衡配置的特點(diǎn)。

　　最新披露的2025年四季報(bào)曝光了一批知名基金經(jīng)理的持倉(cāng)新動(dòng)向。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，鵬華基金權(quán)益投資三部總經(jīng)理閆思倩在管理次新基金鵬華制造升級(jí)時(shí)，更加注重個(gè)股的業(yè)績(jī)確定性。該基金成立于2025年10月中旬，建倉(cāng)期選擇切入“老樹開新花”的行業(yè)，那些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)即可貢獻(xiàn)豐厚利潤(rùn)的汽車零部件公司成為投資重點(diǎn)，如寧波華翔、震?？萍?/a>等，這些標(biāo)的也受益于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。這一策略與其管理的其他老基金形成鮮明差異，后者更聚焦AI、半導(dǎo)體等高景氣賽道。這種差異化配置，既考慮了次新基金對(duì)凈值波動(dòng)的敏感性，也體現(xiàn)既要科技新故事，又要業(yè)績(jī)支撐的優(yōu)選邏輯。

　　同樣采取優(yōu)選配置策略的還有平安基金權(quán)益投資總監(jiān)神愛前。他在去年末并未押注熱度已較高的半導(dǎo)體，而是通過(guò)自下而上的個(gè)股精選，構(gòu)建多元組合。其管理的平安策略先鋒基金重倉(cāng)股涵蓋電子材料、儲(chǔ)能、電解鋁、游戲機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域，有效規(guī)避單一行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)城基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理曲少杰則通過(guò)賽道細(xì)分挖掘超額收益。他管理的長(zhǎng)城全球新能源汽車基金在2025年末減持港股倉(cāng)位，將重心轉(zhuǎn)向具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的科技龍頭，包括谷歌、臺(tái)積電、特斯拉等核心企業(yè)。在新能源汽車賽道，曲少杰摒棄了競(jìng)爭(zhēng)激烈、價(jià)格下行壓力較大的整車環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)而捕捉“賣鏟子”的上游投資機(jī)會(huì)，其前十大重倉(cāng)股中有9只聚焦汽車電子與汽車半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，精準(zhǔn)把握了行業(yè)中需求旺盛、議價(jià)能力強(qiáng)的核心環(huán)節(jié)。這一策略既規(guī)避了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的紅海，又鎖定了產(chǎn)業(yè)鏈高價(jià)值環(huán)節(jié)的成長(zhǎng)紅利。

　　盡管配置策略各異，但多位基金經(jīng)理對(duì)科技主線的長(zhǎng)期價(jià)值達(dá)成共識(shí)。AI、人形機(jī)器人、智能駕駛等方向被視為未來(lái)幾年的核心增長(zhǎng)極。

　　閆思倩判斷，當(dāng)前正處于科技爆發(fā)的奇點(diǎn)時(shí)刻，AI智能有望實(shí)現(xiàn)超越人類的認(rèn)知與執(zhí)行能力，機(jī)器人則將完成各類精密操作，推動(dòng)生產(chǎn)力邁上新臺(tái)階。在這一趨勢(shì)下，人口紅利的重要性逐漸下降，資源與能源將成為終極競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而中國(guó)在科技、能源方向的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)強(qiáng)化。她明確表示，將持續(xù)看好AI相關(guān)、機(jī)器人、無(wú)人駕駛等科技成長(zhǎng)方向，以及新能源與資源板塊，其中2026年有望成為機(jī)器人場(chǎng)景落地、產(chǎn)品成熟與終端放量的關(guān)鍵年份，其應(yīng)用將逐步滲透至工廠、辦公、消費(fèi)、家庭等多元場(chǎng)景。

　　曲少杰則認(rèn)為，智能駕駛、機(jī)器人、AI芯片等賽道具有高度產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)往往同時(shí)具備人工智能與機(jī)器人領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將長(zhǎng)期受益于科技發(fā)展紅利。當(dāng)前美國(guó)正處于科技創(chuàng)新強(qiáng)周期，大模型、智能機(jī)器人、智能駕駛等技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展，帶動(dòng)GPU、ASIC等高性能計(jì)算芯片的算力需求爆發(fā)，為相關(guān)科技龍頭企業(yè)帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　前海開源滬港深樂(lè)享生活基金經(jīng)理魏淳聚焦AI基礎(chǔ)設(shè)施的細(xì)分機(jī)會(huì)，她認(rèn)為光通信和液冷領(lǐng)域具備較高的潛在超額回報(bào)，隨著Scale-up網(wǎng)絡(luò)從柜內(nèi)互聯(lián)向跨機(jī)柜互聯(lián)拓展，銅傳輸?shù)木嚯x限制將推動(dòng)光通信技術(shù)的廣泛應(yīng)用，NPO/CPO等形式有望在2026年實(shí)現(xiàn)規(guī)模化落地。由于Scale-up網(wǎng)絡(luò)帶寬數(shù)倍于Scale-out網(wǎng)絡(luò)，這一技術(shù)趨勢(shì)將顯著提升光通信在AI基礎(chǔ)設(shè)施投資中的占比，推動(dòng)行業(yè)盈利預(yù)期與估值水平雙升，而1.6T光傳輸與CPO技術(shù)的協(xié)同突破，將進(jìn)一步筑牢AI算力的底層支撐。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：規(guī)避高熱度抱團(tuán)股 基金經(jīng)理跨年布局趨向均衡)

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