黃金、芯片領(lǐng)漲，后市怎么操作？

　　1月21日，A股縮量收紅，逾3000只個(gè)股上漲，板塊分化明顯。昨日護(hù)盤的銀行、煤炭、食品飲料領(lǐng)跌，而有色金屬、電力、機(jī)械設(shè)備領(lǐng)漲。杠桿資金有所降溫，兩融余額降至2.71萬(wàn)億元。

　　受訪人士表示，短線資金獲利了結(jié)，觀望情緒濃厚，存量博弈下結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)。后市維持震蕩，重點(diǎn)關(guān)注科技與資源板塊。

黃金、白銀、半導(dǎo)體大漲

　　A股繼續(xù)震蕩，觀望情緒升溫，量能一日縮減1804億元，達(dá)2.62萬(wàn)億元。滬指微漲0.08%報(bào)4116.94點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.54%報(bào)3295.52點(diǎn)，深證成指收漲0.7%?？苿?chuàng)50收漲3.53%，滬深300、北證50微紅，上證50微跌。

　　杠桿資金熱度有所降溫，截至1月20日，滬深京三市兩融余額降至2.71萬(wàn)億元。

　　個(gè)股漲多跌少，3096只個(gè)股收漲，漲停股88只；2197只個(gè)股收跌，跌停股11只。18只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，半導(dǎo)體個(gè)股海光信息、兆易創(chuàng)新、中芯國(guó)際、長(zhǎng)電科技等大漲。電子設(shè)備制造個(gè)股瀾起科技漲近12%，但信維通信跌逾10%。CPO（共封裝光學(xué)）個(gè)股新易盛漲幅超3%，但中際旭創(chuàng)微跌。輸變電設(shè)備個(gè)股特變電工跌近4%，但中國(guó)西電漲近3%。

　　盤面分化明顯，銀行、飲料、白酒、煤炭、白色家電、零售等下跌，但黃金概念、存儲(chǔ)芯片、汽車芯片、AI芯片、半導(dǎo)體、PCB、計(jì)算機(jī)硬件大漲。

　　有色金屬板塊領(lǐng)漲，8只個(gè)股漲停，曉程科技漲逾13%，招金黃金、白銀有色、國(guó)城礦業(yè)、四川黃金、中鎢高新均漲停。

　　電子板塊也大漲，17只相關(guān)個(gè)股漲停，龍芯中科、致尚科技、中熔電氣“20cm”漲停，燦芯股份、杰華特、海光信息、科翔股份漲幅均超過(guò)10%，大港股份、可立克、江化微、三利譜、華天科技均漲停。

　　8只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停，大族數(shù)控、浙礦股份、金太陽(yáng)“20cm”漲停，英諾激光、禾信儀器、羅博特科漲勢(shì)不錯(cuò)，巨力索具、南礦集團(tuán)、鋒龍股份、宏盛股份、弘宇股份均漲停。

　　威帝股份、朗博科技、濰柴重機(jī)、新坐標(biāo)、動(dòng)力新科等9只汽車股漲停。

尾盤跳水釋放哪些信號(hào)

　　今日市場(chǎng)縮量飄紅，尾盤震蕩跳水。對(duì)此如何理解？

　　陶山私募投資總監(jiān)張春兵告訴記者，市場(chǎng)在持續(xù)加速高潮時(shí)踩剎車，監(jiān)管通過(guò)系列信號(hào)和真金白銀賣盤，來(lái)完成控節(jié)奏和緩斜率，前期市場(chǎng)熱門題材出現(xiàn)顯著調(diào)整。但指數(shù)層面并未出現(xiàn)大幅下跌，顯示市場(chǎng)仍具韌性。政策落地前，基本面關(guān)注度有望提升，業(yè)績(jī)主線將接棒。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華分析，市場(chǎng)有所縮量，短期A股存在獲利了結(jié)現(xiàn)象，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，整體交易意愿降低。市場(chǎng)“蹺蹺板”效應(yīng)表明，當(dāng)前由存量資金驅(qū)動(dòng)，結(jié)構(gòu)性行情特征突出。今日尾盤主要寬基ETF明顯放量，但三大指數(shù)回落，盤面表現(xiàn)是“國(guó)家隊(duì)”主動(dòng)調(diào)控的延續(xù)，目的是為市場(chǎng)降溫。這個(gè)信號(hào)向市場(chǎng)明確“指數(shù)可以慢漲或震蕩，但不能逼空式暴漲”的監(jiān)管意圖，為長(zhǎng)線健康牛市奠定基礎(chǔ)。

　　把脈投資研究經(jīng)理鄭露嬌表示，今日上證50ETF、滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF繼續(xù)放量，多支場(chǎng)內(nèi)ETF成交破百億，借交易層面為市場(chǎng)降溫；部分前期漲幅過(guò)高的個(gè)股也陸續(xù)發(fā)布停牌警示，同樣起到給市場(chǎng)“退燒”的作用。

　　“盡管尾盤跳水引發(fā)恐慌，但滬指在4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近承接力明確，印證了市場(chǎng)并非全面走弱，而是局部機(jī)會(huì)下的博弈?！备裆匣鹧芯繂T焦冰告訴記者，尾盤跳水并非單一利空驅(qū)動(dòng)。一是從資金流向看，尾盤30分鐘主力資金呈現(xiàn)鮮明的“棄高就低”特征，前期熱門的AI、半導(dǎo)體高位題材遭恐慌拋售，而化工、房地產(chǎn)、通信設(shè)備等低估值板塊獲資金加倉(cāng)。二是杠桿資金的被動(dòng)收縮加劇了波動(dòng)幅度。杠桿資金集中撤離高位題材股。三是隔夜外圍市場(chǎng)下跌情緒傳導(dǎo)，進(jìn)一步促使部分資金提前兌現(xiàn)獲利，加劇了尾盤波動(dòng)。

維持“上有頂、下有底”格局

　　接下來(lái)，市場(chǎng)怎么走？

　　鄭露嬌指出，今日資金聚焦半導(dǎo)體、貴金屬，源于國(guó)際摩擦升溫帶來(lái)的“自主可控”預(yù)期與避險(xiǎn)需求；短期結(jié)構(gòu)性行情仍圍繞這一主線展開(kāi)，但須警惕高波動(dòng)下的停牌風(fēng)險(xiǎn)，且避險(xiǎn)品種受海外局勢(shì)牽動(dòng)大，不宜盲目追高。

　　“市場(chǎng)走勢(shì)首先釋放的信號(hào)，是政策明確引導(dǎo)資金回歸基本面?！苯贡J(rèn)為，資金換道進(jìn)入加速期，結(jié)構(gòu)性特征將持續(xù)強(qiáng)化。北向資金重點(diǎn)布局通信、化工及貴金屬板塊，展現(xiàn)出對(duì)低估值、高景氣標(biāo)的的偏好。主力資金同步從高位題材轉(zhuǎn)向有政策與業(yè)績(jī)支撐的賽道，說(shuō)明資金正主動(dòng)遠(yuǎn)離無(wú)實(shí)質(zhì)支撐的炒作，轉(zhuǎn)向價(jià)值型資產(chǎn)，這種切換不是看空市場(chǎng)，而是市場(chǎng)成熟度提升的表現(xiàn)，后續(xù)賺錢效應(yīng)將更集中于優(yōu)質(zhì)賽道而非普漲行情。

　　劉有華認(rèn)為，縮量分化表明多空雙方均較為猶豫，市場(chǎng)或?qū)⒕S持“上有頂、下有底”的震蕩格局，以消化前期漲跌并等待新催化。指數(shù)層面波動(dòng)可能收窄，但板塊和個(gè)股間的分化會(huì)持續(xù)甚至加劇。資金或?qū)⒗^續(xù)在政策扶持、景氣度高或有年報(bào)業(yè)績(jī)支撐的板塊中尋找機(jī)會(huì)，而缺乏催化劑或存在短期壓力的板塊可能繼續(xù)承壓。

　　“短期內(nèi)A股大概率維持震蕩?kù)柟?、結(jié)構(gòu)領(lǐng)漲的格局，不會(huì)出現(xiàn)單邊調(diào)整或全面上漲行情。資金層面，資金總量難有大幅擴(kuò)張，市場(chǎng)仍以存量博弈為主?！痹诮贡磥?lái)，仍需警惕以下風(fēng)險(xiǎn)因素：一是外圍市場(chǎng)波動(dòng)的傳導(dǎo)效應(yīng)，美元走強(qiáng)及國(guó)際關(guān)稅政策不確定性可能引發(fā)短期避險(xiǎn)情緒升溫；二是年報(bào)披露期臨近，業(yè)績(jī)不及預(yù)期的個(gè)股尤其是前期高位題材股，可能面臨估值下修壓力；三是春節(jié)前資金避險(xiǎn)需求上升，市場(chǎng)活躍度或略有下降。但政策托底力度充足，科技創(chuàng)新與順周期板塊的利好支撐明確，將對(duì)沖短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)整體韌性有望延續(xù)。

均衡配置成長(zhǎng)與周期

　　“政策托底下，短期市場(chǎng)維持震蕩向上的‘慢?！星闄C(jī)會(huì)大。市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，但增量資金不足，存量市場(chǎng)板塊往往會(huì)快速輪動(dòng)?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明指出，以AI、機(jī)器人、半導(dǎo)體等為代表的科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)被政策點(diǎn)名，基本面呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，估值雖高仍有望中長(zhǎng)期領(lǐng)跑；低軌衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)進(jìn)入商業(yè)化階段，后續(xù)政策可期；電力行業(yè)處于高景氣周期，估值上升空間大，可利用回調(diào)機(jī)會(huì)加倉(cāng)，展開(kāi)中長(zhǎng)期布局。此外，穩(wěn)地產(chǎn)、促內(nèi)需政策或陸續(xù)落地，相關(guān)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)可結(jié)合政策節(jié)奏，靈活選擇短線參與或者長(zhǎng)期配置。

　　在焦冰看來(lái)，可重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：一是順周期資源與化工板塊；二是硬科技賽道中的半導(dǎo)體與通信設(shè)備。防御配置方面，可適度配置低估值藍(lán)籌作為壓艙石。銀行板塊雖短期走弱，但估值處于歷史低位；消費(fèi)板塊中，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值合理的必選消費(fèi)標(biāo)的，可對(duì)沖科技題材波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，等待春節(jié)消費(fèi)旺季催化。

　　劉有華表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，建議采取“均衡配置、側(cè)重結(jié)構(gòu)、靈活應(yīng)對(duì)”的策略。投資者應(yīng)淡化指數(shù)波動(dòng)，深入行業(yè)與個(gè)股研究，圍繞政策驅(qū)動(dòng)和景氣改善方向進(jìn)行布局，同時(shí)保持倉(cāng)位靈活，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性。

　　在倉(cāng)位配置上，友山基金持中性偏樂(lè)觀態(tài)度。建議均衡配置成長(zhǎng)與周期，重點(diǎn)關(guān)注科技行業(yè)及資源板塊。長(zhǎng)線關(guān)注估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的半導(dǎo)體等行業(yè)，尤其是具備海外市場(chǎng)開(kāi)拓能力的龍頭，以及航空航天、半導(dǎo)體上游設(shè)備等“大國(guó)重器”方向；中線關(guān)注科技成長(zhǎng)方向中的創(chuàng)新藥與軍工板塊；短線方面，券商、電力、化工、黃金有色等板塊值得參與。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：黃金、芯片領(lǐng)漲，后市怎么操作？)

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