去年四季度重倉(cāng)方向曝光！融通基金李進(jìn)：大部分優(yōu)質(zhì)科技成長(zhǎng)公司估值談不上泡沫

　　繼融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選之后，1月21日，包括2025年股基冠軍融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在內(nèi)，新生代基金經(jīng)理李進(jìn)管理的其余四只產(chǎn)品四季報(bào)全部發(fā)布。從季內(nèi)持倉(cāng)來(lái)看，新進(jìn)重倉(cāng)華懋科技、源杰科技、嘉元科技等個(gè)股，A股劍橋科技、中際旭創(chuàng)則有所減持。

　　此外，李進(jìn)也關(guān)注新能源、醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)的布局，并且在其他在管基金中新進(jìn)重倉(cāng)或加倉(cāng)了相關(guān)個(gè)股。他在季報(bào)總結(jié)中表示，光模塊和PCB龍頭公司估值處于合理偏低的水平，在后續(xù)頻率和速率提升的背景下，PCB產(chǎn)品的層數(shù)和材料復(fù)雜性大幅提升，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)持續(xù)性能看到較長(zhǎng)時(shí)間。

　　2025年股基“冠軍”

　　去年四季度新進(jìn)重倉(cāng)華懋科技、源杰科技等

　　作為新生代的基金經(jīng)理，融通基金李進(jìn)在2025年打造出一只普通股票型基金的年度業(yè)績(jī)“冠軍”，即融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，1月21日，該基金發(fā)布2025年第四季度報(bào)告，新增了多只重倉(cāng)股。

　　具體來(lái)看，華懋科技、源杰科技、港股劍橋科技以及嘉元科技是該基金四季度新進(jìn)重倉(cāng)的品種，與往期著重集中在人工智能算力方向上不同，此次季報(bào)展示的重倉(cāng)股已經(jīng)有所擴(kuò)散，在新能源、消費(fèi)等行業(yè)均有涉及。

　　值得注意的是，李進(jìn)管理的基金在季內(nèi)倉(cāng)位調(diào)整上也同永贏科技智選有相似之處。首先，在權(quán)益資產(chǎn)的配比上，融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)四季度末的股票持倉(cāng)占比較去年三季度末的89.55%回落至84.18%。對(duì)一只普通股票型基金來(lái)說(shuō)，這樣的權(quán)益持倉(cāng)占比已是較低水平。

　　A股劍橋科技是該基金前十大重倉(cāng)股中環(huán)比減持最多的個(gè)股，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，降幅可達(dá)65.28%，與此同時(shí)，他還少量減持了中際旭創(chuàng)。不過(guò)，在新進(jìn)重倉(cāng)部分，港股的劍橋科技是季末的第七大重倉(cāng)股。

　　業(yè)績(jī)方面，該基金四季度的凈值增長(zhǎng)率達(dá)10.80%，超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率11.69個(gè)百分點(diǎn)。季內(nèi)依然保持著規(guī)模的正增長(zhǎng)，呈現(xiàn)凈申購(gòu)狀態(tài)，季末基金份額總額統(tǒng)計(jì)顯示，約2.52億份。

　　李進(jìn)在季報(bào)總結(jié)中指出，光模塊和PCB龍頭公司估值處于合理偏低的水平。人工智能大模型相關(guān)的數(shù)據(jù)調(diào)用量出現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，帶動(dòng)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大資本開(kāi)支，同時(shí)自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊和PCB環(huán)節(jié)的需求量。

　　在他看來(lái)，隨著網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的升級(jí)，光模塊的需求處于上調(diào)過(guò)程中，光在scaleup市場(chǎng)的滲透率提升將大幅提升光模塊的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。在后續(xù)頻率和速率提升的背景下，PCB產(chǎn)品的層數(shù)和材料復(fù)雜性大幅提升，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)持續(xù)性能看到較長(zhǎng)時(shí)間。

　　李進(jìn)：大部分優(yōu)質(zhì)科技成長(zhǎng)公司

　　估值談不上泡沫

　　從李進(jìn)的季報(bào)總結(jié)來(lái)看，他是一位對(duì)當(dāng)前一些頭部科技企業(yè)估值持樂(lè)觀心態(tài)的公募基金經(jīng)理，雖然前述部分高標(biāo)個(gè)股也是他季內(nèi)減持的對(duì)象，但總的來(lái)看，他認(rèn)為許多行業(yè)及公司的估值依然偏低。

　　產(chǎn)業(yè)邏輯方面，李進(jìn)認(rèn)為，那些供不應(yīng)求、社會(huì)階段性效率缺失的環(huán)節(jié)仍需重點(diǎn)關(guān)注。在他看來(lái)，巨大的投資收益將來(lái)自于需求大幅擴(kuò)張，而像漲幅靠前的有色、通信行業(yè)等，都是由業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)，并未有明顯的估值抬升。

　　李進(jìn)在多個(gè)季報(bào)中表示：“一些和經(jīng)濟(jì)關(guān)系比較大的資產(chǎn)目前甚至處于明顯的估值折價(jià)水平，科技成長(zhǎng)板塊公司估值從悲觀估值修復(fù)到了合理估值，但大部分優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的估值談不上泡沫?！?/p>

　　并且在他看來(lái)，投資人倘若以過(guò)去兩輪大幅上漲行情的歷史經(jīng)驗(yàn)推演現(xiàn)在則顯得有些“刻舟求劍”。

　　事實(shí)上，在李進(jìn)管理的五只基金當(dāng)中，涉及股票資產(chǎn)的配置，四季報(bào)中出現(xiàn)了不少新面孔，如融通行業(yè)景氣季內(nèi)新進(jìn)重倉(cāng)了紫金礦業(yè)、思源電氣等；融通價(jià)值趨勢(shì)則新進(jìn)重倉(cāng)康方生物、源杰科技等。

　　當(dāng)然，他也在融通增元這只二級(jí)債基上大幅調(diào)整重倉(cāng)持股，相較于前述部分新進(jìn)重倉(cāng)股的增加，像紫金礦業(yè)這樣的個(gè)股環(huán)比出現(xiàn)大幅減持，反而增加了許多多元金融類(lèi)的個(gè)股，如東方財(cái)富、華泰證券、中信證券等。

　　總之，李進(jìn)在四季度的權(quán)益投資視角進(jìn)一步擴(kuò)大，除了前述人工智能相關(guān)領(lǐng)域外，他認(rèn)為新能源、創(chuàng)新藥、消費(fèi)等行業(yè)都有機(jī)會(huì)。新能源產(chǎn)業(yè)方面，他看好獨(dú)立儲(chǔ)能市場(chǎng)未來(lái)幾年持續(xù)高速增長(zhǎng)；創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注大單品、主流方向上產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司，尤其是海外授權(quán)進(jìn)展或銷(xiāo)售超預(yù)期的公司；在消費(fèi)板塊中，重點(diǎn)關(guān)注品牌出海和消費(fèi)平替兩大細(xì)分方向具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：去年四季度重倉(cāng)方向曝光！融通基金李進(jìn)：大部分優(yōu)質(zhì)科技成長(zhǎng)公司估值談不上泡沫)

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