“銀色狂想曲”停不下來! 散戶們掀起“搶銀狂熱” 2025年瘋漲150%的白銀仍在翱翔

　　在美歐關(guān)稅戰(zhàn)役卷土重來、全球地緣政治局勢持續(xù)惡化，以及“拋售美國資產(chǎn)”交易浪潮席卷全球之下，避險(xiǎn)資金大規(guī)模涌向黃金與白銀這兩大自2025年以來屢創(chuàng)歷史新高的貴金屬。美東時(shí)間周二美股交易時(shí)段期間，黃金白銀交易價(jià)格繼續(xù)高歌猛進(jìn)，雙雙刷新歷史新高。在周三亞盤交易時(shí)間段，白銀期貨與現(xiàn)貨價(jià)格漲勢仍未停歇，并且向著100美元這一史詩級創(chuàng)紀(jì)錄整數(shù)關(guān)口發(fā)起攻勢，截至發(fā)稿，白銀期貨交易價(jià)格徘徊于94.6美元附近，此前在周二創(chuàng)下95.77美元的歷史最高位。

　　在本周，與“拋售美國”相關(guān)的交易再度成為金融市場頭條，BullionVault研究主管Adrian Ash向媒體表示，此輪市場拋售焦慮的外溢范圍更廣?！半S著特朗普政府直接抓捕委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導(dǎo)人，以及威脅武力奪取格陵蘭并且威脅將對歐洲盟友加征新一輪關(guān)稅，加之威脅到美聯(lián)儲獨(dú)立性，特朗普對既有世界秩序的最新沖擊，正在嚇退所有投資者?！彼a(bǔ)充表示，全球股債市場普跌之際，“黃金和白銀已在所有貨幣計(jì)價(jià)下創(chuàng)下新高”。

　　Altavest聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人Michael Armbruster表示，盡管圍繞格陵蘭的消息面刺激可能很快消退，貴金屬的中期趨勢仍指向上行。他認(rèn)為，當(dāng)前上漲的核心驅(qū)動(dòng)來自需求端：黃金主要受央行買盤支撐，而白銀則受工業(yè)需求快速擴(kuò)張推動(dòng)。

　　Armbruster指出，無論是數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是三星即將投產(chǎn)的革新式銀基電池，都在推升白銀需求;而供給端增長難以同步?！皩ν顿Y者而言，更理性的策略是逢低布局，而不是追逐新聞?lì)^條?！盇rmbruster表示。

　　在今年，白銀價(jià)格延續(xù)2025年的飆升勢頭令大型商業(yè)銀行和精煉商們爭相滿足散戶投資者前所未有的需求，短短幾周內(nèi)，白銀價(jià)格就上漲了約三分之一。

　　土耳其和印度等國的散戶投資者們愿意支付高溢價(jià)來購買這種白色貴金屬，一些精煉廠的小塊白銀條產(chǎn)能已經(jīng)售罄。這種近乎白銀狂歡的需求激增導(dǎo)致銀幣和小銀條短缺，貴金屬精煉商們難以滿足國內(nèi)需求，還要應(yīng)對其他國家的散戶客戶們提出的不尋常的白色金屬精煉要求。

　　黃金與白銀在2025年實(shí)現(xiàn)驚人上漲后，進(jìn)入2026年以后延續(xù)漲勢并屢創(chuàng)新高。花旗對于貴金屬的看漲預(yù)期在華爾街可謂最為激進(jìn)，花旗表示，預(yù)計(jì)白銀價(jià)格近期將大幅上漲至每盎司100美元，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月黃金有望突破5000美元。花旗表示，在前所未有的高價(jià)趨勢中，全球地緣政治局勢持續(xù)惡化與特朗普政府帶來的全球經(jīng)濟(jì)前景與貨幣價(jià)值不確定性，以及實(shí)物黃金、白銀短缺，加之美聯(lián)儲獨(dú)立性遭遇威脅，共同為其預(yù)測提供了重要支持。

　　推動(dòng)銀價(jià)漲勢如虹的重要?jiǎng)萘Α偪竦娜蛏魝?/p>

　　從“中國大媽”在深圳市場排隊(duì)搶購白銀首飾，到土耳其白銀精煉廠全面斷貨，再到韓國造幣公社的一次銀幣發(fā)售在一小時(shí)內(nèi)售罄——白銀令人眩暈的暴漲正讓大型商業(yè)銀行以及精煉商們手忙腳亂，以爭相滿足來自全球散戶投資者們的前所未有的強(qiáng)勁需求。

　　在去年瘋狂飆升近150%之后，這種白色的貴金屬在2026年更上一層樓，延續(xù)2025年強(qiáng)勁漲勢，短短數(shù)周又上漲了約三分之一且屢創(chuàng)歷史新高。特朗普政府正在推動(dòng)一個(gè)新的帝國主義時(shí)代，同時(shí)再度威脅美聯(lián)儲貨幣政策獨(dú)立性。中國市場曾是微型銀幣與小型銀條消費(fèi)狂潮的早期最中心，但隨著白銀價(jià)格不斷刷新紀(jì)錄，“銀飾需求主義、避險(xiǎn)主義與短期投機(jī)主義”完美共存的這股搶購白銀的狂熱浪潮正在擴(kuò)散至全球各地。

　　“這是我見過的最高需求，”總部位于迪拜的金銀經(jīng)銷商Public Gold DMCC總經(jīng)理Firat Sekerci在采訪中表示。“土耳其的大多數(shù)精煉廠過去10天里，比如小規(guī)格銀條——10盎司、100盎司，一直處于嚴(yán)重缺貨狀態(tài)。”

　　Sekerci表示，土耳其的散戶型投資者們?nèi)缃裨敢庠趥惗氐娜蚧鶞?zhǔn)白銀價(jià)格之上每盎司多付高達(dá)9美元，只為買到白銀現(xiàn)貨;與此同時(shí)，中東地區(qū)整體溢價(jià)也處于高位。

　　如上圖所示，印度白銀交易價(jià)格再次飆升——溢價(jià)飆升至與10月相近的強(qiáng)勁水平。

　　據(jù)兩名熟悉情況的交易員稱，這促使全球大型商業(yè)銀行優(yōu)先將白銀貨運(yùn)發(fā)往土耳其以及土耳其附近地區(qū)，導(dǎo)致運(yùn)抵印度的白銀貴金屬持續(xù)減少，導(dǎo)致當(dāng)?shù)貜?qiáng)勁需求未獲顯著滿足。

　　去年10月的一次逼空交易浪潮顯示，地方性的白銀供應(yīng)約束如何迅速擴(kuò)散至全球，尤其是對白銀這類相對黃金而言流動(dòng)性較差的貴金屬而言。當(dāng)時(shí)，印度民眾們在排燈節(jié)前大量囤貨白銀現(xiàn)貨，再加上關(guān)稅擔(dān)憂令更多白銀供應(yīng)被鎖在美國，散戶們可謂抽干了倫敦交易所的流動(dòng)性，并在當(dāng)時(shí)將白銀基準(zhǔn)交易價(jià)格推至自20世紀(jì)70年代以來的最高水平。

　　MMTC-PAMP India Pvt.——印度市場最大規(guī)模的貴金屬精煉商，該公司首席執(zhí)行官Samit Guha表示，如今印度國內(nèi)對白銀的投資需求甚至高于10月，且小規(guī)格銀條與銀幣更受散戶們追捧。

　　他強(qiáng)調(diào)，該公司的粗白銀進(jìn)口量在10月至12月期間較去年同期翻了一番多，但仍難以滿足國內(nèi)需求，同時(shí)還收到一些不同尋常的請求——為韓國、阿聯(lián)酋、越南和馬來西亞的客戶們精煉更多貴金屬?！拔覀兩a(chǎn)多少就能夠立馬賣多少。我們即使多供應(yīng)出25%的銀幣和銀條，市場也能全部消化?！?/p>

　　貴金屬精煉商們通常聚焦于生產(chǎn)更大規(guī)格的白銀條——約1,000盎司或15公斤，這也是全球主要大宗商品市場和交易所的標(biāo)準(zhǔn)交割規(guī)格。這反而加劇了零售型散戶市場中需求最旺盛的銀幣與小規(guī)格銀條的短缺。

　　向精煉商們“加碼生產(chǎn)并投資新產(chǎn)線”以提高公斤金條/銀條(kilobar)供應(yīng)通常來說“并不劃算”，因?yàn)樗麄儗π枨蠼酉聛頃呦蚝畏綆缀鯖]有把握，因此它們寧愿拿出一部分產(chǎn)能進(jìn)行小規(guī)格銀條鑄造來滿足持續(xù)旺盛的散戶需求，向精煉商供應(yīng)白銀原料的金銀交易商FinMet Pte Ltd.的董事總經(jīng)理Sunil Kashyap在采訪中表示。

　　10月那次擠壓空頭勢力也消耗了部分地區(qū)的庫存，使白銀現(xiàn)貨市場缺乏足夠“緩沖型庫存”。與上海期貨交易所掛鉤的庫存曾在12月初部分回升，但現(xiàn)在又回落到10月危機(jī)之后的緊張庫存水平。一家大型精煉廠的管理人員稱，散戶們需求規(guī)模的激增還促使一些純度各異的舊銀條重新流回市場。

　　上周，上海白銀交易價(jià)格一度高于國際基準(zhǔn)，即便計(jì)入進(jìn)口商承擔(dān)的13%增值稅后亦然。

　　“多數(shù)零售型白銀實(shí)物購買模式是基于全現(xiàn)金支付，而非加杠桿，因此即使價(jià)格回調(diào)，很多人也只是持有，甚至?xí)诨芈鋾r(shí)增加配置?！眮碜訨inrui Futures Co.的一位資深分析師表示?！八园足y需求在下行時(shí)其實(shí)相當(dāng)有韌性。”

　　除了大型金銀消費(fèi)國之外，對白銀的“無止境需求胃口”也在全球范圍不斷擴(kuò)散。上周，韓國買家們在韓國造幣公社的一次發(fā)售中不到一小時(shí)就搶光了所有1公斤級別的小型銀條;而新加坡人則排隊(duì)長達(dá)90分鐘，只為買到這種白色貴金屬實(shí)物。

　　誤導(dǎo)或者虛假的市場信息也推動(dòng)了散戶買盤勢力。圍繞中國在10月對出口許可的一次政策更新——實(shí)際上只是對既有規(guī)則的延續(xù)，出現(xiàn)了混淆，一些分析師、媒體以及社交媒體大V將其解讀為限制甚至全面禁止，從而加劇了市場對白銀稀缺性的認(rèn)知。

　　“零售端的強(qiáng)勁實(shí)物需求正在把白銀價(jià)格維持在歷史最高位附近?！眮碜匀蛑F金屬咨詢機(jī)構(gòu)Metals Focus的董事總經(jīng)理Nikos Kavalis表示。“散戶需求型的白銀銷量還有進(jìn)一步上升空間，而這一數(shù)字能否持續(xù)，將是白銀價(jià)格漲勢的關(guān)鍵。”

　　如果白銀價(jià)格繼續(xù)上升，散戶型買盤勢力最終是否會降溫，這是貴金屬市場最大的疑問之一。隨著美國總統(tǒng)唐納德·特朗普撕毀以規(guī)則為基礎(chǔ)的國際市場秩序，且全球范圍一系列其他類型經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn)逼近，貴金屬當(dāng)下為投資者們提供了為數(shù)不多的相對安全的金融市場避風(fēng)港之一。

　　來自Public Gold的Sekerci并不認(rèn)為需求會有任何程度減弱。“除了貴金屬，投資者們還能投什么?”他表示。“美國總統(tǒng)在制造問題，美元也撐不住。白銀和黃金當(dāng)然會更好?！?/p>

　　“銀色狂想曲”即將來到100美元這一史詩級樂章

　　2025年，黃金和白銀價(jià)格創(chuàng)下 1979 年以來最佳的年度表現(xiàn)，并且這波強(qiáng)勁漲勢已經(jīng)延續(xù)至2026年初。全球各大央行的強(qiáng)力購買、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的大規(guī)模資金流入以及美聯(lián)儲連續(xù)三次降息，都為貴金屬價(jià)格提供了支撐。通常來說，較低的借貸成本對不產(chǎn)生利息的商品來說是長期利好因素。

　　簡單概括，2025年以來的這一輪白銀猛烈漲勢的核心邏輯在于：“宏觀層面的美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率下行預(yù)期+結(jié)構(gòu)性供給偏緊+工業(yè)增長敘事強(qiáng)化 + 動(dòng)量資金/投機(jī)勢力/FOMO(錯(cuò)失恐懼癥)情緒”共同把白銀價(jià)格推入無與倫比的“貴金屬加速段”。

　　工業(yè)需求敘事被重新定價(jià)可謂是這一輪白銀價(jià)格飆升的新穎邏輯，正如世界白銀協(xié)會在最新研究報(bào)告中指出的那樣：AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)進(jìn)程如火如荼、電氣化/新能源(含光伏)轉(zhuǎn)型趨勢、全球轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車的大趨勢等，疊加持續(xù)的供需缺口，使得白銀不再只是“跟著黃金走”;世界白銀協(xié)會表示，光伏產(chǎn)業(yè)的17%年復(fù)合增長率、電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的13%年復(fù)合增長率，以及全球AI數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)式擴(kuò)張，共同構(gòu)成了白銀需求增長的三大支柱。

　　世界白銀協(xié)會的在這份報(bào)告預(yù)計(jì)上述的這些行業(yè)將在2030年前持續(xù)推升工業(yè)領(lǐng)域?qū)Π足y的需求，該協(xié)會重點(diǎn)指出，全球數(shù)據(jù)中心IT功率容量從2000年的0.93吉瓦增長到2025年的近50吉瓦，增長了足足53倍。該協(xié)會表示，這種指數(shù)級增長意味著全球更大規(guī)模的服務(wù)器、交換機(jī)和冷卻系統(tǒng)，每個(gè)系統(tǒng)的核心組件都需要白銀。

　　世界白銀協(xié)會強(qiáng)調(diào)，白銀在數(shù)據(jù)中心的大規(guī)模滲透與應(yīng)用基于三大特性：最高電導(dǎo)率確保服務(wù)器電力傳輸中的能量損耗最小，對于需要99.999%正常運(yùn)行時(shí)間的數(shù)據(jù)中心而言至關(guān)重要;優(yōu)異熱導(dǎo)率幫助設(shè)備保持安全溫度范圍，降低冷卻能耗(冷卻系統(tǒng)占數(shù)據(jù)中心總能耗的7-30%);高抗腐蝕性在高電負(fù)載和溫度波動(dòng)環(huán)境下保護(hù)組件。

　　在一些聚焦于大宗商品的資深分析師以及交易員們看來，價(jià)格遠(yuǎn)超原油的白銀在近期呈現(xiàn)出的暴漲行情以及供需缺口支撐銀價(jià)沖擊1979年來最佳表現(xiàn)，為白銀突破100美元這一超級關(guān)口奠定重要基礎(chǔ)。比如華爾街金融巨頭花旗預(yù)計(jì)白銀價(jià)格近期將大幅上漲至每盎司100美元，該機(jī)構(gòu)對于白銀未來0-3個(gè)月的目標(biāo)價(jià)從每盎司62美元大幅上調(diào)至100美元。

　　來自BNP Paribas(法國巴黎銀行)的資深策略師 Philippe Gijsels認(rèn)為在美聯(lián)儲降息周期以及市場狂熱情緒的強(qiáng)勁推動(dòng)下，白銀漲勢將延續(xù)至2026年，并且他預(yù)計(jì)到2026年末白銀觸及100美元/盎司“非常有可能”。來自First Majestic的首席執(zhí)行官Keith Neumeyer自2025年以來，已經(jīng)多次在采訪中公開表達(dá)對白銀交易價(jià)格三位數(shù)價(jià)格(100 美元/盎司以上)的長期判斷。

　　知名宏觀策略師、投資通訊《Lyn Alden投資戰(zhàn)略》創(chuàng)始人Lyn Alden近期在VRIC Media的專訪中表示，白銀在2026年沖擊100美元大關(guān)的可能性更大，但很可能不再是“低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)”機(jī)會。“現(xiàn)在我認(rèn)為這是一個(gè)更對稱的高風(fēng)險(xiǎn)交易，如果它明年漲到100美元，或者明年跌到40美元，我都不會感到震驚?！边@位策略師強(qiáng)調(diào)，她仍然“持有白銀多頭頭寸”，但正在“降低其未來的投資回報(bào)預(yù)期”，因?yàn)樗耙呀?jīng)兌現(xiàn)了她之前的大部分理論”。

　　貴金屬制造商及經(jīng)銷商Scottsdale Mint的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Josh Phair在接受采訪時(shí)表示：“我們正處于一場金屬資源爭奪戰(zhàn)之中?！薄懊绹谘杆俳⑦@些數(shù)據(jù)中心，美國必須擁有它(白銀現(xiàn)貨)來保護(hù)其在世界上的地位。若將通貨膨脹因素考慮在內(nèi)，白銀的價(jià)格仍處于低位?！薄叭绻麑?980年50美元的銀價(jià)按通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整，其數(shù)值已超過200美元。所以，我們甚至可以說，如今的白銀價(jià)格仍然相當(dāng)?shù)土??！彼a(bǔ)充道。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：“銀色狂想曲”停不下來! 散戶們掀起“搶銀狂熱” 2025年瘋漲150%的白銀仍在翱翔)

(責(zé)任編輯：149)