光伏圈再現(xiàn)重磅整合！硅片老大擬牽手組件“黑馬”，二線廠商洗牌或開(kāi)啟

　　光伏行業(yè)又迎來(lái)一起重磅交易。

　　1月16日晚間，TCL中環(huán)新能源科技股份有限公司（下稱“TCL中環(huán)”，002129.SZ）宣布，擬投資一道新能源科技股份有限公司（下稱“一道新能”）以發(fā)揮技術(shù)、規(guī)模、效率等相對(duì)優(yōu)勢(shì)，加速公司適度一體化戰(zhàn)略推進(jìn)。

　　據(jù)了解，一道新能是國(guó)內(nèi)知名的組件企業(yè)，InfoLink的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，一道新能組件出貨量排在全球第七，和老牌光伏企業(yè)阿特斯并列。

　　廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，接下來(lái)兩年光伏行業(yè)的并購(gòu)案例應(yīng)該會(huì)越來(lái)越多?，F(xiàn)在行業(yè)基本觸底，不少企業(yè)現(xiàn)金流承壓，熬不住的就會(huì)被并購(gòu)，而上述兩家企業(yè)業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)，這次并購(gòu)大概率是雙贏的局面。

　　需要指出的是，本次交易方案尚不確定，預(yù)計(jì)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，具體尚待各方協(xié)商后確定。

　　補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板

　　一道新能成立于2018年8月，其法定代表人為劉勇，公司注冊(cè)資本為52,910.62萬(wàn)元。公司主要從事高效太陽(yáng)電池、光伏組件及系統(tǒng)應(yīng)用的研發(fā)、制造和銷售及電站投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。

　　雖成立不久，但一道新能卻堪稱“光伏黑馬”，發(fā)展十分迅猛。2023年至今，其N型組件中標(biāo)量全國(guó)排名靠前，在不同應(yīng)用場(chǎng)景、BC電池技術(shù)等領(lǐng)域積累了多年的研發(fā)儲(chǔ)備。

　　1月16日，TCL中環(huán)披露《關(guān)于籌劃對(duì)外投資暨簽署合作框架意向書的公告》，公司與劉勇、衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《意向書》。

　　據(jù)公告，一道新能主要股東衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股17.4597%、劉勇持股12.6048%、蘇州睿索斯環(huán)?？萍己匣锲髽I(yè)（有限合伙）持股8.1042%、北京京國(guó)管股權(quán)投資基金（有限合伙）持股5.9407%等。

　　此次，投資方擬通過(guò)受讓股份、接受表決權(quán)委托、增資等方式對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行投資，本次交易中，主要股東擬轉(zhuǎn)讓其持有的全部或部分標(biāo)的公司股份，具體轉(zhuǎn)讓價(jià)格和交易方式等由相關(guān)方后續(xù)簽署協(xié)議另行約定。

　　至于為何投資一道新能，記者注意到，公告指出，TCL中環(huán)光伏硅片出貨綜合市占率保持行業(yè)第一，積極發(fā)展電池組件業(yè)務(wù)。本次投資通過(guò)整合優(yōu)化存量產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸和橫向拓展，快速補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板；本次投資將協(xié)同公司控股子公司的BC專利技術(shù)和標(biāo)的公司BC電池組件制程及產(chǎn)能。

　　一道新能官網(wǎng)顯示，早在2023年，該公司已經(jīng)建成了30GW高效電池和30GW高效組件產(chǎn)能，而到了2025年，該公司N型高效電池和組件產(chǎn)能均提升至40GW。這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超投資方。

　　為進(jìn)一步了解一道新能BC技術(shù)發(fā)展及量產(chǎn)情況，《華夏時(shí)報(bào)》記者向公司相關(guān)人員發(fā)送了采訪問(wèn)題，遺憾的是，該人員表示近期不接受采訪。

　　另外，值得一提的是，本次簽署的《合作框架意向書》僅為意向性框架協(xié)議，具體的投資方式及投資條款以各方簽署的正式協(xié)議為準(zhǔn)。

　　光鮮背后現(xiàn)隱憂

　　作為近幾年光伏行業(yè)殺出的一匹“黑馬”，一道新能雖然在產(chǎn)能、出貨量和技術(shù)上表現(xiàn)亮眼，但背后也藏著不少隱憂。

　　首先，公司負(fù)債很重。光伏行業(yè)是一個(gè)資本密集型行業(yè)，需要大量資金持續(xù)投入。到2023年年底，一道新能資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)86.89%。彼時(shí)，公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)分別高達(dá)56.82億元和79.52億元，短期借款達(dá)22.96億元。雖然賬上有110.16億元資金，但這難以覆蓋公司債務(wù)，公司償債壓力大，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　更麻煩的是，公司上市這條路行不通了。

　　一道新能原本可以通過(guò)謀求上市緩解資金壓力，但受光伏行業(yè)周期波動(dòng)及資本市場(chǎng)融資環(huán)境收緊等影響，公司IPO最終失敗。2023年12月29日，一道新能IPO獲受理，2024年1月24日被交易所問(wèn)詢，但到了2024年8月16日，因保薦人國(guó)金證券主動(dòng)撤銷保薦申請(qǐng)，深交所隨即終止了一道新能創(chuàng)業(yè)板IPO審核。上市失敗，意味著公司失去了從資本市場(chǎng)“輸血”的一大機(jī)會(huì)，在行業(yè)寒冬中處境更顯艱難。

　　此前，招股書顯示，2023年，一道新能最大的客戶是三峽集團(tuán)，銷售金額為69.74億元，占公司總營(yíng)收的30.69%。這意味著，公司客戶集中度高，依賴三峽集團(tuán)。只要三峽集團(tuán)減少采購(gòu)，公司業(yè)績(jī)就會(huì)大幅波動(dòng)。好在2023年，一道新能還是盈利的，歸母凈利潤(rùn)約4.6億元。

　　但進(jìn)入2024年，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈陷入價(jià)格戰(zhàn)，光伏組件和電池片企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍下滑，面臨虧損困境，一道新能作為二線廠商，很難獨(dú)善其身。

　　事實(shí)上，自2024年以來(lái)，光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、政府等層面多次呼吁行業(yè)兼并重組，但企業(yè)層面真正落地的案例不多。當(dāng)前，在供應(yīng)鏈虧損背景下，有企業(yè)愿意投資，對(duì)于一道新能而言，或許是“一線生機(jī)”，既能引入資金緩解債務(wù)壓力，又可能通過(guò)“被龍頭整合”實(shí)現(xiàn)曲線上市或穩(wěn)定發(fā)展。

　　對(duì)于這起備受關(guān)注的收購(gòu)，《華夏時(shí)報(bào)》記者將持續(xù)跟蹤報(bào)道。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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