華泰證券：2026年是全球L4級自動駕駛產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵一年

　　華泰證券表示，2026年1月13日，美國眾議院審議《SELF DRIVE Act of 2026》，擬將FMVSS豁免上限從2500輛提升至9萬輛并確立聯(lián)邦優(yōu)先權(quán)，兩黨罕見達成共識，近十年立法僵局有望打破。與此同時，Waymo周訂單已達45萬次、Tesla Cybercab預(yù)計4月量產(chǎn)，美國Robotaxi商業(yè)化進入規(guī)模擴張期。華泰證券認為，2026年是全球L4級自動駕駛產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵一年，美國聯(lián)邦立法框架明確化疊加中國L3試點落地及L4商業(yè)化提速，建議關(guān)注自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈核心標的。

　　全文如下

　　華泰 | 汽車/科技：美聯(lián)邦自駕法案破冰，Robotaxi提速

　　核心觀點

　　2026年1月13日，美國眾議院審議《SELF DRIVE Act of 2026》，擬將FMVSS豁免上限從2,500輛提升至9萬輛（+35倍）并確立聯(lián)邦優(yōu)先權(quán)，兩黨罕見達成共識，近十年立法僵局有望打破。與此同時，Waymo周訂單已達45萬次、Tesla Cybercab預(yù)計4月量產(chǎn)，美國Robotaxi商業(yè)化進入規(guī)模擴張期。我們認為，2026年是全球L4級自動駕駛產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵一年，美國聯(lián)邦立法框架明確化疊加中國L3試點落地及L4商業(yè)化提速，建議關(guān)注自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈核心標的。

　　豁免上限提升疊加聯(lián)邦優(yōu)先權(quán)，Robotaxi量產(chǎn)核心障礙有望解決

　　我們認為，此次審議的《SELF DRIVE Act of 2026》草案直擊Robotaxi規(guī)?；渴鸬暮诵恼系K：①每家制造商豁免上限從2,500輛/年提升至9萬輛，無方向盤/踏板等不符合聯(lián)邦機動車安全標準（FMVSS）的Robotaxi量產(chǎn)天花板被大幅打開。②引入“視為批準”機制，即NHTSA若在收到豁免申請后1年內(nèi)未作出決定，則申請自動獲批；此前豁免審批無明確時限，GM Cruise、Ford等企業(yè)申請已等待數(shù)年仍未獲批復(fù)。③明確聯(lián)邦法規(guī)在ADS設(shè)計、制造、性能標準等領(lǐng)域優(yōu)先于州法，終結(jié)50州碎片化監(jiān)管格局，為跨州規(guī)?；渴饞咔逭系K。

　　立法時間表逐步清晰，2026年落地概率顯著提升

　　美國自動駕駛聯(lián)邦立法自2017年以來屢次擱淺：當年眾議院全票通過的首版SELF DRIVE Act因聯(lián)邦優(yōu)先權(quán)、責(zé)任歸屬等爭議未能在參議院過關(guān)，2020年、2021年版本亦未獲通過。此次第四版法案系首次獲得兩黨實質(zhì)性共識，由共和黨Latta與民主黨Dingell聯(lián)合發(fā)起。后續(xù)關(guān)注關(guān)鍵時間節(jié)點：①2026年Q1委員會標記會議（Markup）及表決；②法案大概率并入2026年《地面交通再授權(quán)法案》一并推進；③參議院審議及總統(tǒng)簽署。若進展順利，該法案或有望于2026年下半年完成立法程序。

　　美國Robotaxi進入規(guī)模擴張期，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)加速成熟

　　頭部企業(yè)運營數(shù)據(jù)快速提升，疊加政策松綁預(yù)期漸明，美國Robotaxi產(chǎn)業(yè)正從技術(shù)驗證邁向規(guī)模擴張階段。①Waymo：25年12月周付費訂單已達45萬次，2025全年完成超1,400萬次出行（同比+200%），目標2026年底實現(xiàn)周100萬次，運營版圖計劃從10城擴展至30城，并與Magna在亞利桑那州Mesa合建車輛集成工廠支撐產(chǎn)能爬坡。②Tesla：25年底Robotaxi測試車隊達139輛，專用Robotaxi車型Cybercab（無方向盤/踏板）預(yù)計將于2026年4月啟動量產(chǎn)。③英偉達：CES 2026上發(fā)布Alpamayo開源VLA模型家族（含100億參數(shù)推理模型、仿真框架及1,700小時數(shù)據(jù)集），JLR、Lucid、Uber等均已宣布采用，加速主機廠與出行平臺的L4能力構(gòu)建，推動產(chǎn)業(yè)從單點突破邁向生態(tài)協(xié)同。

　　投資建議：Robotaxi中美共振，加速產(chǎn)業(yè)化落地

　　我們認為，全球L4級自動駕駛正處于大規(guī)模商業(yè)化落地的關(guān)鍵階段，政策端與產(chǎn)業(yè)端共振有望驅(qū)動行業(yè)迎來拐點。國內(nèi)方面，25年10月底蘿卜快跑累計服務(wù)超1700萬次并上線全球22座城市，小馬智行與文遠知行也加速出海布局中東及歐洲市場；Robotaxi之外，L4其他場景（Robovan/礦山/港口/Robotruck/Robosweeper等）亦加速落地。建議關(guān)注自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈核心標的。

　　風(fēng)險提示：法案參議院審議進程不及預(yù)期；自動駕駛安全事故引發(fā)政策收緊；中美地緣政治風(fēng)險加劇。

（文章來源：第一財經(jīng)）

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