全球資本“遷徙”進(jìn)行時(shí)：對(duì)中國(guó)資產(chǎn)態(tài)度轉(zhuǎn)為“計(jì)劃布局”

　　全球資本的“遷徙”正在進(jìn)行中。

　　2026年開(kāi)年，亞洲科技股顯著跑贏美股科技板塊，折射出資金流向的深層邏輯：隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道、美元資產(chǎn)吸引力減弱，國(guó)際資本正在重新評(píng)估全球資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)關(guān)系。過(guò)去十余年“資金單向流向美國(guó)”的格局正在出現(xiàn)松動(dòng)，非美資產(chǎn)尤其是亞洲市場(chǎng)，似乎成了外資投資的“下一站”。

　　在此過(guò)程中，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)度也逐漸從觀望轉(zhuǎn)為“計(jì)劃布局”。同時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士透露，開(kāi)年外資機(jī)構(gòu)關(guān)注的不再只是“l(fā)ong-short”策略（股票對(duì)沖策略），也包括“l(fā)ong only”策略（股票多頭策略）。

　　非美資產(chǎn)吸引全球資本目光

　　2026年開(kāi)年，全球股市分化明顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲14.87%，緊隨其后的日經(jīng)指數(shù)、深證成指和恒生指數(shù)，漲幅分別為7.14%、5.59%和4.74%。而同期美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)漲幅為1.18%。

　　回顧2025年，在全球市場(chǎng)普遍上漲的背景下，新興市場(chǎng)表現(xiàn)也明顯領(lǐng)先于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)表示，這反映了幾個(gè)結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)：首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，歷史情況表明，隨著美元資產(chǎn)吸引力相對(duì)下降、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，資金往往流向新興市場(chǎng)；其次，多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體推出了有利于資本市場(chǎng)的改革措施；最后，AI供應(yīng)鏈主要集中在新興市場(chǎng)，也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的活躍。李長(zhǎng)風(fēng)認(rèn)為，2026年新興市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的趨勢(shì)有望延續(xù)。

　　“過(guò)去近二十年，資金流向美國(guó)，這一趨勢(shì)在近幾年美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息周期中進(jìn)一步強(qiáng)化，導(dǎo)致美國(guó)股債資產(chǎn)在全球投資組合中的占比顯著上升。但這一趨勢(shì)未來(lái)或?qū)⒅饾u反轉(zhuǎn)。原因在于，美國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體的利差正在收斂，這將引導(dǎo)部分資金重新流向其他市場(chǎng)。從更長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)視角看，未來(lái)3到5年，資本市場(chǎng)將逐步推進(jìn)‘去美元化’或?qū)で竺涝酝赓Y產(chǎn)的分散化配置?！崩铋L(zhǎng)風(fēng)稱。

　　在這一過(guò)程中，亞洲科技股成為全球資金分散配置的重要方向。全球資管巨頭貝萊德的最新調(diào)查報(bào)告顯示，投資者正計(jì)劃顯著增持亞洲股票，這反映出市場(chǎng)對(duì)該地區(qū)作為全球增長(zhǎng)引擎的信心日益增強(qiáng)。尤其是在全球人工智能建設(shè)浪潮中，亞洲扮演著供應(yīng)鏈的關(guān)鍵角色，其優(yōu)勢(shì)覆蓋核心零部件、基礎(chǔ)設(shè)施與制造產(chǎn)能等多個(gè)不可或缺的環(huán)節(jié)。

　　施羅德投資表示，2026年AI熱潮有望持續(xù)，并成為亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α＝陙?lái)，亞洲的AI資本開(kāi)支已超過(guò)美國(guó)和歐洲，受益于人口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)普及程度，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)至2026年。

　　“隨著AI技術(shù)影響力不斷增強(qiáng)，投資者對(duì)亞洲科技行業(yè)的信心也隨之提升。此外，亞洲（除日本）科技板塊相對(duì)于美國(guó)科技板塊的市盈率差距顯著，顯示其估值仍具備吸引力?！笔┝_德投資稱。

　　“聰明錢”正在重估中國(guó)資產(chǎn)

　　“開(kāi)年就飛了一趟國(guó)外，2026年外資增配中國(guó)的需求可能不再僅是邊際改善，而是迎來(lái)真正的拐點(diǎn)?！蹦嘲賰|級(jí)量化私募創(chuàng)始人近期感受到了外資機(jī)構(gòu)的態(tài)度變化。

　　他直言，以往外資最喜歡買的是“l(fā)ong-short”策略，即帶對(duì)沖端的產(chǎn)品，但2026年越來(lái)越多外資機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注量化多頭策略，“l(fā)ong only”策略逐漸成為高頻詞，或?qū)⒂懈嚅L(zhǎng)線資金增配中國(guó)資產(chǎn)。

　　“近期，海外機(jī)構(gòu)來(lái)調(diào)研和交流的次數(shù)確實(shí)有所增多?！背龊６嗄甑牡獙?duì)于外資的積極變化也感同身受。2025年中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，全球型基金及新興市場(chǎng)基金對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的態(tài)度較此前更為積極，盡管目前其整體配置比例仍處于偏低水平，但疊加人民幣升值趨勢(shì)，外資增配中國(guó)資產(chǎn)的空間值得期待?？傮w來(lái)看，2025年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置情緒提高，如今一部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)有加倉(cāng)意愿和申購(gòu)計(jì)劃。

　　杭州某百億級(jí)私募創(chuàng)始人也透露，開(kāi)年與外資交流發(fā)現(xiàn)，其對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的興趣進(jìn)一步提升，只是“l(fā)ong only”產(chǎn)品的申購(gòu)對(duì)外資來(lái)說(shuō)流程較長(zhǎng)，但確實(shí)外資關(guān)注度有所提高，而且近期并非僅僅中東資本看好中國(guó)資產(chǎn)，歐美機(jī)構(gòu)也在重估中國(guó)的投資價(jià)值。

　　在外資愈發(fā)關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)的過(guò)程中，公私募悄然掀起了“出海潮”，以更好地與海外資金對(duì)接。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月19日，當(dāng)前持有香港9號(hào)牌照的內(nèi)地私募證券投資基金管理人已有133家。從管理規(guī)模來(lái)看，規(guī)模在50億元以上的私募數(shù)量達(dá)63家，占總量的47.37%。

　　公募基金也不例外。截至目前，公募基金在境外設(shè)立子公司的數(shù)量已超20家。

　　景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭分析稱，2026年開(kāi)年，中國(guó)股市與人民幣走勢(shì)強(qiáng)勁，且這一態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。目前，中國(guó)股市估值仍處于合理區(qū)間，相較全球其他主要市場(chǎng)具備吸引力。

　　看好中國(guó)科技板塊

　　目光轉(zhuǎn)向中國(guó)的外資機(jī)構(gòu)，看中了哪些機(jī)會(huì)？科技是繞不過(guò)去的話題。

　　“如果每個(gè)人都想買AI這張‘彩票’，那為什么不買半價(jià)的？”滬上一位外資私募負(fù)責(zé)人說(shuō)。在他看來(lái)，當(dāng)前估值顯著低于美股科技巨頭的中國(guó)科技股，就是這張半價(jià)的“AI彩票”。

　　富達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合發(fā)起基金經(jīng)理張笑牧表示，中國(guó)資本市場(chǎng)正經(jīng)歷深刻的底層重構(gòu)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的趨勢(shì)性成長(zhǎng)，不僅“A+H”上市熱潮中新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)占據(jù)主流，科技板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖惨扬@著領(lǐng)跑全市場(chǎng)。

　　“隨著中長(zhǎng)期資金配置共識(shí)的形成，我們認(rèn)為2026年的核心投資機(jī)遇仍將錨定科技創(chuàng)新領(lǐng)域，尤其是自主可控的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)?！睆埿δ练Q。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，2026年以來(lái)外資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研A股上市公司241次。其中，華明裝備獲59家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，排名首位；緊隨其后的是奧普特、安集科技，分別獲得34家、27家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。分行業(yè)來(lái)看，外資調(diào)研標(biāo)的主要集中在半導(dǎo)體材料與設(shè)備、電子設(shè)備等科技相關(guān)領(lǐng)域。

　　惠理集團(tuán)投資組合總監(jiān)盛今表示，科技仍然是2026年A股重要的投資主線之一。由AI驅(qū)動(dòng)的投資主題有望延續(xù)，中國(guó)在AI等相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域正在加速發(fā)展，且不斷收窄與領(lǐng)先者的差距。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：全球資本“遷徙”進(jìn)行時(shí)：對(duì)中國(guó)資產(chǎn)態(tài)度轉(zhuǎn)為“計(jì)劃布局”)

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