2025年四季報(bào)透視：“翻倍基”押中哪些賽道？

　　近期，去年凈值翻倍的績(jī)優(yōu)基金陸續(xù)披露2025年四季報(bào)：它們普遍維持高倉(cāng)位，繼續(xù)重押AI（人工智能）基礎(chǔ)設(shè)施、人形機(jī)器人等方向。

　　與此同時(shí)，部分基金經(jīng)理也在報(bào)告中提示了熱門(mén)板塊估值過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　高倉(cāng)位運(yùn)作

　　近一周來(lái)，超百只公募基金披露了2025年四季報(bào)（只統(tǒng)計(jì)初始基金），包括4只去年凈值漲幅超過(guò)100%的基金。

　　據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，已披露季報(bào)的4只凈值翻倍基金分別是中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)、前海開(kāi)源滬港深樂(lè)享生活、華富科技動(dòng)能、融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選。這4只基金均在去年四季度末保持較高倉(cāng)位的股票配置，重點(diǎn)配置方向是AI基礎(chǔ)設(shè)施、人形機(jī)器人等科技賽道。

　　具體來(lái)看，前海開(kāi)源滬港深樂(lè)享生活去年四季度末股票倉(cāng)位94.5%，全年漲幅122.08%；融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選倉(cāng)位93.09%，漲100.22%；中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)倉(cāng)位88.24%，漲143.07%；華富科技動(dòng)能倉(cāng)位87.34%，漲108.28%。

　　除翻倍基外，已披露季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益基金中，東財(cái)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)、同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)、東財(cái)卓越成長(zhǎng)、東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、長(zhǎng)城新興產(chǎn)業(yè)等去年末股票倉(cāng)位亦均超94%。

　　科技仍是首選

　　中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理馮爐丹在去年四季報(bào)中分享了高倉(cāng)位配置的策略：“持續(xù)聚焦五大核心投資方向，包括AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、智能機(jī)器人與智能駕駛、國(guó)產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、端側(cè)AI?！?/p>

　　該基金在去年四季度末對(duì)國(guó)產(chǎn)AI和AI基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了增配，同時(shí)優(yōu)化智能機(jī)器人個(gè)股選擇，減倉(cāng)了智能駕駛和端側(cè)AI。

　　人工智能急漲引發(fā)“泡沫”疑慮。馮爐丹認(rèn)為，人工智能產(chǎn)業(yè)正處于泡沫初現(xiàn)并逐步形成的階段，而非泡沫末期?！拔覀冞x擇‘讓子彈再飛一會(huì)兒’，持續(xù)跟蹤技術(shù)迭代節(jié)奏、商業(yè)模式驗(yàn)證和企業(yè)盈利能力變化，在動(dòng)態(tài)評(píng)估中不斷校準(zhǔn)認(rèn)知，并通過(guò)組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化來(lái)應(yīng)對(duì)潛在波動(dòng)”。

　　不過(guò)，馮爐丹在去年四季報(bào)中提醒，經(jīng)過(guò)前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，部分熱門(mén)概念股的估值甚至包含了對(duì)未來(lái)多年高速成長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。

　　過(guò)去一年，前海開(kāi)源滬港深樂(lè)享生活始終錨定全球AI基礎(chǔ)設(shè)施?！肮馔ㄐ藕鸵豪淙匀皇乾F(xiàn)在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域潛在超額回報(bào)較高的領(lǐng)域?！被鸾?jīng)理魏淳、梁策對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)做了一些調(diào)整，更聚焦于光通信和液冷這兩個(gè)領(lǐng)域，并表示會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上技術(shù)方向的變化以及相關(guān)資產(chǎn)性價(jià)比的變化去持續(xù)調(diào)整持倉(cāng)，使得基金的持倉(cāng)可以保持較好的潛在超額回報(bào)。

　　華富科技動(dòng)能基金經(jīng)理沈成在去年四季報(bào)中表示，延續(xù)了上一季度的投資方向，主要配置人形機(jī)器人板塊。該基金的持倉(cāng)幾乎覆蓋了人形機(jī)器人生產(chǎn)過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)。沈成在季報(bào)中表示，由于人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展的初級(jí)階段，投資需警惕技術(shù)路徑的不確定性、技術(shù)創(chuàng)新的節(jié)奏變化、規(guī)?；慨a(chǎn)可能延遲等因素。

　　相比上述幾只翻倍基金專(zhuān)注科技賽道，融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選的配置則相對(duì)更均衡，該基金去年四季度末在科技、新能源、醫(yī)藥和消費(fèi)等成長(zhǎng)行業(yè)進(jìn)行選股配置。

　　“對(duì)于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)比較強(qiáng)的方向會(huì)進(jìn)行超配，但會(huì)保留多核心驅(qū)動(dòng)因素的資產(chǎn)在組合中，并不斷去尋找新的機(jī)會(huì)。通過(guò)行業(yè)比較的方式以爭(zhēng)取控制回撤，避免板塊‘魚(yú)尾行情’帶來(lái)的潛在傷害。當(dāng)前重點(diǎn)看好人工智能、儲(chǔ)能和互聯(lián)網(wǎng)等方向的機(jī)會(huì)?！被鸾?jīng)理李進(jìn)在去年四季報(bào)中表示。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：2025年四季報(bào)透視：“翻倍基”押中哪些賽道？)

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