TCL中環(huán)連虧兩年仍出手豪賭：投資一道新能源 加碼BC下半場(chǎng)

　　兩年連續(xù)虧損后，硅片龍頭TCL中環(huán)（002129.SZ）計(jì)劃繼續(xù)加碼組件環(huán)節(jié)，并實(shí)現(xiàn)在BC技術(shù)領(lǐng)域的補(bǔ)強(qiáng)。

　　1月16日晚間，TCL中環(huán)發(fā)布了籌劃對(duì)外投資暨簽署合作框架意向書(shū)的公告，宣布計(jì)劃投資一道新能源科技股份有限公司（“一道新能源”）。

　　在公告中，TCL中環(huán)將此次投資行為的決策概括為加速公司適度一體化戰(zhàn)略推進(jìn)，并特別提到了BC（Back Contact，背接觸）技術(shù)路線領(lǐng)域。TCL中環(huán)表示，入股一道新能源將協(xié)同公司控股子公司的BC專(zhuān)利技術(shù)，并發(fā)揮一道新能源BC電池組件制程及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，加速專(zhuān)利技術(shù)轉(zhuǎn)化和構(gòu)建完整的技術(shù)壁壘。

　　目前TCL中環(huán)尚未披露擬收購(gòu)股份數(shù)額以及交易價(jià)格。一名接近該交易的人士告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，此次投資完成后，TCL中環(huán)或?qū)⒊蔀橐坏佬履茉吹淖畲蠊蓶|，一道新能源繼續(xù)以一道的品牌對(duì)外銷(xiāo)售接單。

　　一道新能源沖刺資本市場(chǎng)未果，去年獲衢州國(guó)資入股

　　一道新能源創(chuàng)立于2018年，創(chuàng)始人劉勇曾任職于中芯國(guó)際，后在晶澳科技、隆基綠能等多家光伏龍頭擔(dān)任要職。作為組件廠商中的后起之秀，一道新能源經(jīng)歷了多輪融資，投資方包括三峽資本、招商局創(chuàng)投等，并在團(tuán)隊(duì)技術(shù)與資金的支持下發(fā)展迅速。公司招股書(shū)顯示，根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2022年度、2023年度一道新能源光伏組件國(guó)內(nèi)中標(biāo)規(guī)模分別位列行業(yè)第7位、第6位。

　　第三方機(jī)構(gòu)InfoLink的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)一道新能源持續(xù)位列全球組件出貨榜單前十位，其中2025年上半年與阿特斯并列第7位。InfoLink指出，一道新能源去年上半年的出貨量同比增幅達(dá)到30%至40%，凸顯其組件業(yè)務(wù)版圖的快速擴(kuò)張。

　　雖然曾備受市場(chǎng)矚目，但一道新能源未能趕上光伏企業(yè)上市的合適時(shí)機(jī)，近年來(lái)其在資本市場(chǎng)經(jīng)歷并不順利。

　　2023年12月29日，一道新能源IPO申請(qǐng)獲深交所受理，公司原計(jì)劃登陸深市主板，預(yù)計(jì)募資25億元，其中20億元投入年產(chǎn)14GW N型TOPCon高效單晶電池和20GW高效單晶組件項(xiàng)目，5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。進(jìn)入2024年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡擴(kuò)大，制造企業(yè)產(chǎn)值縮水，待融資企業(yè)光環(huán)不再，募資終止頻發(fā)。在提交IPO申請(qǐng)的八個(gè)月后，一道新能源保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所于2024年8月決定終止一道新能源發(fā)行上市審核。

　　2024年9月，有市場(chǎng)消息稱(chēng)鋰電池巨頭（300750.SZ）寧德時(shí)代有意洽購(gòu)一道新能源，但寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群隨后公開(kāi)表示未考慮收購(gòu)光伏企業(yè)。

　　2025年4月，衢州國(guó)資馳援一道新能源，由衢州市國(guó)資委全資控股衢州工業(yè)控股集團(tuán)有限公司（“衢州工控”）下屬子公司與北京睿匯海納科技產(chǎn)業(yè)基金（有限公司）（“北京睿匯”）簽署協(xié)議，衢州工控收購(gòu)一道新能源科技股份有限公司（“一道新能源”）17.46%的股份，后擬簽署表決權(quán)委托協(xié)議取得劉勇及其一致行動(dòng)人持有的一道新能的表決權(quán)。

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，衢州國(guó)資與一道新能源關(guān)系密切。衢州市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司2025年1月的發(fā)債文件顯示，其2024年上半年銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的第一大客戶為一道新能源，銷(xiāo)售產(chǎn)品為電池片、單晶硅片，銷(xiāo)售金額5.66億元。此外第三、第四大客戶也分別為一道新能源的京山和泰州子公司，銷(xiāo)售產(chǎn)品同樣為電池片、單晶硅片，銷(xiāo)售金額合計(jì)5.91億元。

　　TCL中環(huán)志在BC補(bǔ)強(qiáng)，但自身也深陷虧損泥潭

　　在公告中，TCL中環(huán)將入股一道新能源形容為投資與公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略要求相匹配的關(guān)鍵資產(chǎn)，并稱(chēng)將整合雙方產(chǎn)品技術(shù)能力，加速突破BC電池等新技術(shù)和產(chǎn)品能力。

　　不難看出，實(shí)現(xiàn)BC領(lǐng)域的“補(bǔ)強(qiáng)”是TCL中環(huán)此次收購(gòu)的核心意圖。自2025年以來(lái)，TCL中環(huán)對(duì)外界提到BC的頻率顯著增加。在當(dāng)年8月的一次業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，TCL中環(huán)表示“BC已經(jīng)是公司重要的方向”。

　　據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者了解，TCL中環(huán)在BC領(lǐng)域的專(zhuān)利儲(chǔ)備主要來(lái)源于旗下子公司Maxeon，后者就BC相關(guān)專(zhuān)利與另一光伏企業(yè)愛(ài)旭股份（600732.SH）近年間發(fā)生過(guò)多起訴訟交鋒。在去年4月，TCL中環(huán)曾明確表示，公司此前在BC電池技術(shù)的主要投資、收入在材料端，在后端組件有所不足，電池能力也是弱的，并稱(chēng)針對(duì)這幾個(gè)環(huán)節(jié)計(jì)劃在未來(lái)幾年針對(duì)公司的業(yè)務(wù)情況和資本能力進(jìn)行補(bǔ)充。

　　待此次交易完成，TCL中環(huán)如何實(shí)現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)協(xié)同仍有待觀察。

　　需要關(guān)注的是，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體尚未實(shí)現(xiàn)扭虧的當(dāng)下，缺乏公開(kāi)融資渠道的一道新能源壓力巨大。自2025年10月之后，一道新能源的資金問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵。

　　企查查信息顯示，由于涉及財(cái)產(chǎn)保全，劉勇個(gè)人持有的一道新能源股權(quán)在去年11月被浙江省衢州市中級(jí)人民法院凍結(jié)；今年1月，由于湖北億鈞耀能新材股份公司的申請(qǐng)，一道新能源被荊州市沙市區(qū)人民法院采取限制消費(fèi)措施。

　　TCL中環(huán)的入股，有望為一道新能源緩解眼下頗為迫切的資金壓力。不過(guò)目前TCL中環(huán)自身也還深陷虧損。

　　TCL中環(huán)在數(shù)日前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年虧損82億元至96億元，較上年同期的虧損98.18億元改善有限。公司解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)光伏新增裝機(jī)量保持增長(zhǎng)，但整體供需仍持續(xù)失衡，行業(yè)繼續(xù)在周期底部徘徊，主產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價(jià)格在低位調(diào)整且傳導(dǎo)不足，公司經(jīng)營(yíng)繼續(xù)承壓。

　　截至2025年三季度末，TCL中環(huán)貨幣資金余額99.52億元，與頭部組件企業(yè)相比有一定距離。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：TCL中環(huán)連虧兩年仍出手豪賭：投資一道新能源 加碼BC下半場(chǎng))

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