港股電力設(shè)備股走勢(shì)強(qiáng)勁，公募密集加倉(cāng)電力賽道！北美“電荒”催生新機(jī)遇？

　　今日港股電力設(shè)備股再度走勢(shì)強(qiáng)勁，哈爾濱電氣漲超8%，東方電氣漲近8%。

　　券商中國(guó)記者梳理最新披露的2025年四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，多家頭部公募已同步換倉(cāng)，將電力設(shè)備板塊列為重倉(cāng)首選。

　　在不少科技基金經(jīng)理看來(lái)，能源電力是AI算力的基石，布局電力裝備并不偏離科技主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，反而是對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈的必要補(bǔ)全。隨著AI算力需求持續(xù)爆發(fā)和全球電網(wǎng)升級(jí)加速，公募基金這一密集布局，也預(yù)示著這條橫跨科技與能源的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)賽道，有望在2026年基金業(yè)績(jī)行情中扮演重要角色。

　　AI革命的深入推進(jìn)，正將傳統(tǒng)電力賽道推至科技主題基金的配置前沿。

　　2025年四季度基金報(bào)告顯示，頭部公募已開(kāi)啟跨年搶籌模式，配置意圖直指2026年行情——包括平安基金、德邦基金、同泰基金、華銀基金等紛紛加倉(cāng)智能配電、燃?xì)?/a>輪機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域，應(yīng)流股份、杰瑞股份、國(guó)光電氣、東方電氣、中熔電氣等企業(yè)新晉核心重倉(cāng)股名單。近半個(gè)月內(nèi)，南方基金、銀華基金、富國(guó)基金等十余家公募密集調(diào)研華秦科技、杰瑞股份、偉創(chuàng)電氣、智光電氣等標(biāo)的，聚焦產(chǎn)品技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)劃、出海進(jìn)展等核心問(wèn)題。

　　公募ETF新品發(fā)行節(jié)奏同步跟進(jìn)。記者注意到，景順長(zhǎng)城、華寶基金、華夏基金等多家機(jī)構(gòu)在2025年12月至2026年1月，集中發(fā)行多只電力裝備、能源基建主題新基金。結(jié)合《電力裝備行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》提出的“龍頭企業(yè)年均營(yíng)收增速10%左右”目標(biāo)，以及國(guó)內(nèi)沙戈荒電力基地、特高壓通道建設(shè)推進(jìn)，基金普遍預(yù)期該賽道行情有望在2026年全面加速。

　　北美電力缺口的持續(xù)擴(kuò)大，讓不少科技基金經(jīng)理意識(shí)到傳統(tǒng)電力扮演的特殊使命。摩根士丹利最新報(bào)告將2025—2028年美國(guó)數(shù)據(jù)中心累計(jì)電力缺口從44吉瓦上調(diào)至47吉瓦，相當(dāng)于9個(gè)邁阿密或15個(gè)費(fèi)城的總用電量，電力供給不足以成為制約AI算力擴(kuò)張的核心瓶頸。國(guó)際能源署預(yù)警，到2030年全球數(shù)據(jù)中心電力需求將超900TWh，僅英偉達(dá)供應(yīng)的GPU集群就將消耗150-200GW電力，相當(dāng)于1.5—2個(gè)法國(guó)的年用電量，供需錯(cuò)配催生的能源危機(jī)已顯現(xiàn)。

　　基金四季報(bào)搶籌現(xiàn)象剛過(guò)不久，產(chǎn)業(yè)端需求爆發(fā)信號(hào)就已明確支持這層重倉(cāng)邏輯。就在一周前，馬斯克親自宣布旗下xAI公司采購(gòu)5臺(tái)380兆瓦燃?xì)?/span>輪機(jī)，用于支撐超級(jí)計(jì)算機(jī)集群擴(kuò)容，全球頭部企業(yè)家官宣此等采購(gòu)事件暗含了北美缺電的嚴(yán)重性，也表明基金搶籌電力設(shè)備的前瞻性；此外，國(guó)際巨頭通用電氣日前透露，公司截至2028年的燃?xì)?/span>輪機(jī)產(chǎn)能已全部售罄，2029年產(chǎn)能僅剩10%。顯而易見(jiàn)的是，在全球電力設(shè)備短缺態(tài)勢(shì)下，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和技術(shù)積累的中國(guó)電力裝備企業(yè)，已成為公募基金眼中的“香餑餑”。

　　資本市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)，也成為公募基金持續(xù)加倉(cāng)的重要推力，北美AI擴(kuò)張帶來(lái)的電力缺口，讓公募重倉(cāng)的電力設(shè)備品種享受到出海需求紅利。

　　1月16日，千億市值電力設(shè)備龍頭思源電氣強(qiáng)勢(shì)漲停，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。作為廣發(fā)基金、鵬華基金的核心重倉(cāng)股，思源電氣自2020年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)14倍，憑借智能配電、特高壓設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，充分受益于電網(wǎng)升級(jí)與出海替代浪潮。據(jù)2025年中期財(cái)報(bào)，其海外收入占比達(dá)33%，35.69%的海外市場(chǎng)毛利率高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　港股相關(guān)標(biāo)的同樣表現(xiàn)亮眼，尤其是營(yíng)收與北美市場(chǎng)密切掛鉤的品種。公募QDII覆蓋的 $哈爾濱電氣 (01133.HK)$ 、 $威勝控股 (03393.HK)$ 過(guò)去一年累計(jì)漲幅分別達(dá)7倍和11倍，其中威勝控股2025年?duì)I收中約15%來(lái)自北美、7%來(lái)自亞洲其他地區(qū)。以國(guó)富亞洲機(jī)會(huì)QDII基金為例，該基金2025年中期對(duì)威勝控股的持倉(cāng)不足2%，排名第27位，到三季度末該股已躍升至第二大重倉(cāng)股，持倉(cāng)比例大幅提升，成為基金凈值增長(zhǎng)的核心貢獻(xiàn)者。

　　個(gè)股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的背后，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊的全面崛起。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全年電力裝備板塊整體漲幅超40%，智能配電、燃?xì)廨啓C(jī)零部件、儲(chǔ)能變流器等細(xì)分領(lǐng)域漲幅均超60%；廣發(fā)基金、國(guó)泰基金旗下的恒生A股電網(wǎng)設(shè)備ETF，近一年收益率均超94%。

　　“行業(yè)內(nèi)部分化明顯，重點(diǎn)要關(guān)注海外客戶(hù)數(shù)量多的公司?！鄙钲诘貐^(qū)一位公募人士判斷，這一輪電力設(shè)備賽道的核心驅(qū)動(dòng)力是北美缺電邏輯，本質(zhì)是出口能力決定業(yè)績(jī)趨勢(shì)，中國(guó)電力設(shè)備供應(yīng)鏈服務(wù)海外AI需求的邏輯，有望打造龍頭企業(yè)的賺錢(qián)效應(yīng)與高彈性。

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)也印證這一趨勢(shì)，中國(guó)變壓器2025年1—11月合計(jì)出口579億元，同比增長(zhǎng)36%；根據(jù)相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)，中國(guó)變壓器出口均價(jià)已從2020年的1.2萬(wàn)美元/臺(tái)升至2025年的2.08萬(wàn)美元/臺(tái)，高端型號(hào)價(jià)格翻倍，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的良好態(tài)勢(shì)。

　　“AI的盡頭是電力”，這一行業(yè)共識(shí)正成為公募基金布局電力設(shè)備賽道的核心邏輯。

　　平安鼎越混合基金經(jīng)理林清源在2025年末大舉邁進(jìn)電力設(shè)備賽道，他解析重倉(cāng)燃?xì)廨啓C(jī)等品種的邏輯時(shí)指出，全球數(shù)據(jù)中心對(duì)穩(wěn)定基荷電源的渴求，正推動(dòng)燃?xì)廨啓C(jī)核心零部件龍頭企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的戴維斯雙擊?！爱?dāng)前全球處于AI革命、供應(yīng)鏈重構(gòu)與結(jié)構(gòu)性通脹交織的新階段，應(yīng)該聚焦穿越周期的‘硬資產(chǎn)’，能源正是AI的‘硬約束’?！彼麖?qiáng)調(diào)，數(shù)據(jù)中心能耗指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，倒逼電網(wǎng)升級(jí)與穩(wěn)定電源建設(shè)提速，除了燃?xì)廨啓C(jī)的調(diào)峰戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，電網(wǎng)設(shè)備的出海機(jī)會(huì)同樣值得重點(diǎn)關(guān)注，這不僅是能源革命，更是AI算力的基礎(chǔ)設(shè)施革命。

　　德邦新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理袁之渿從產(chǎn)業(yè)需求角度佐證投資價(jià)值。他認(rèn)為，海外燃?xì)廨啓C(jī)龍頭的在手訂單，充分揭示電力設(shè)備需求的旺盛，AI發(fā)展的核心瓶頸已從芯片轉(zhuǎn)向電力?！笆澜缟献羁斓某?jí)計(jì)算機(jī)每天消耗二十萬(wàn)度電，直觀(guān)反映了AI算力的能耗強(qiáng)度?！痹疁嚤硎?，AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)速度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)電網(wǎng)擴(kuò)容速度，供需錯(cuò)配不僅催生短期設(shè)備短缺，更帶來(lái)長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能儲(chǔ)備的中國(guó)企業(yè)將充分受益。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏風(fēng)春從投資布局的辯證角度給出見(jiàn)解。他表示，在AI+成為市場(chǎng)焦點(diǎn)的當(dāng)下，布局能源電力不算偏離主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)?！巴顿Y要執(zhí)著更要靈活，當(dāng)所有人都聚焦熱度極高的AI+賽道時(shí)，不妨沿著科技方向向前看，能源電力正是AI產(chǎn)業(yè)不可或缺的另一面。”在他看來(lái)，電力裝備行業(yè)既受益于AI算力擴(kuò)張的增量需求，又依托新型電力系統(tǒng)建設(shè)的政策紅利，同時(shí)具備全球化競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，是兼具成長(zhǎng)性與確定性的優(yōu)質(zhì)賽道。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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