績優(yōu)基金2025年四季度調(diào)倉動向：聚焦景氣度 優(yōu)化AI持倉

　　隨著公募基金2025年四季報的密集披露，眾多績優(yōu)基金的持倉變動逐步浮出水面?？傮w而言，績優(yōu)基金普遍保持高倉位運作，并對持倉進行了調(diào)整。從具體調(diào)倉方向看，基金經(jīng)理更加看重行業(yè)景氣度，持倉逐步向AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、機器人等板塊遷移。不過，在AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)中，對持倉標的進行了優(yōu)化調(diào)整。

　　多只績優(yōu)基金調(diào)倉

　　得益于資金涌入疊加凈值上漲，多只基金規(guī)模實現(xiàn)大幅增長。具體來看，截至2025年底，華富新能源股票基金規(guī)模從2025年三季度末的15.13億元增至41.62億元。部分基金更是從“迷你基金”躍升為“10億基”。中歐周期優(yōu)選混合基金規(guī)模從3648萬元增至15.75億元。此外，2025年四季度，華富科技動能混合基金、融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選股票基金、中歐資源精選混合基金、前海開源滬港深樂享生活混合基金等規(guī)模均增長超10億元。

　　從2025年四季度的投資操作看，多只績優(yōu)基金保持較高倉位運作，并對持倉結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整。以融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選股票基金為例，截至2025年底，其權(quán)益投資占基金資產(chǎn)凈值比例為93.09%，2025年收益超過100%。就前十大重倉股而言，截至2025年底，源杰科技、紫金礦業(yè)、康方生物、劍橋科技新進為基金前十大重倉股。

　　類似的還有中歐數(shù)字經(jīng)濟混合基金，截至2025年底，權(quán)益投資占基金資產(chǎn)凈值比例為88.24%，前十大重倉股同樣發(fā)生較大變化。截至2025年底，深南電路、陽光電源、浪潮信息、東山精密新進為中歐數(shù)字經(jīng)濟混合基金前十大重倉股。

　　“基金保持高倉位配置，持續(xù)聚焦五大核心投資方向，包括AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、智能機器人與智能駕駛、國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、端側(cè)AI。去年四季度進行了一些結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加國產(chǎn)AI和AI基礎(chǔ)設(shè)施配置；優(yōu)化智能機器人個股選擇；減倉了智能駕駛和端側(cè)AI。”中歐數(shù)字經(jīng)濟混合基金經(jīng)理馮爐丹表示。

　　談及投資策略，金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新成長混合基金經(jīng)理楊超表示，去年四季度將配置重點放在軍工及大飛機、芯片等領(lǐng)域，同時對其他科技成長、新材料等板塊也保持密切關(guān)注。其中，軍工板塊在衛(wèi)星通信、燃機等相關(guān)細分領(lǐng)域的驅(qū)動下，表現(xiàn)相對領(lǐng)先。預計2026年軍工板塊催化因素依然較多，是非常值得關(guān)注的領(lǐng)域。

　　AI領(lǐng)域依然是焦點

　　在基金2025年四季報中，多位基金經(jīng)理談及了對后市的看法，AI板塊成為熱議的核心關(guān)鍵詞。

　　“2025年四季度，在維持AI算力硬件配置的同時，堅定地將倉位向AI能源與供應(yīng)鏈安全兩大方向進行了前瞻性切換。”平安鼎越混合基金經(jīng)理林清源認為，能源將是未來幾年限制AI擴張的最大瓶頸。數(shù)據(jù)中心的能耗指數(shù)級增長，使得電網(wǎng)升級與穩(wěn)定電源建設(shè)迫在眉睫。2026年除了繼續(xù)看好燃氣輪機作為調(diào)峰與穩(wěn)定電源的戰(zhàn)略價值外，還將關(guān)注電網(wǎng)設(shè)備（如變壓器）的出海機會。這不僅是能源革命，也是AI算力的基礎(chǔ)設(shè)施革命。

　　在融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選股票基金經(jīng)理李進看來，互聯(lián)網(wǎng)AI相關(guān)應(yīng)用的數(shù)據(jù)調(diào)用量出現(xiàn)指數(shù)級增長，帶動眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大資本開支，同時自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊和PCB環(huán)節(jié)的需求量。龍頭PCB和光模塊公司估值處于合理水平，隨著網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的升級，光模塊的需求處于上調(diào)過程中。自動駕駛在大規(guī)模視頻訓練積累到一定量后，有望在未來1年至2年邁過產(chǎn)業(yè)發(fā)展臨界點。機器人產(chǎn)業(yè)在中國供應(yīng)鏈的低成本和高效率迭代的推動下，成長速度明顯提升，也有望后續(xù)取得突破。

　　不過，亦有基金經(jīng)理持謹慎態(tài)度。馮爐丹表示，經(jīng)過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值不再處于低位區(qū)間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。當前投資機遇與風險并存，機遇在于AI技術(shù)正處于加速迭代和商業(yè)化落地的黎明期，產(chǎn)業(yè)天花板較高。但風險在于，高估值意味著對業(yè)績兌現(xiàn)的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：績優(yōu)基金2025年四季度調(diào)倉動向：聚焦景氣度 優(yōu)化AI持倉)

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