A股春季行情仍有新高？投資主線有哪些？十大券商策略來(lái)了

　　財(cái)聯(lián)社1月18日訊 十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

　　興業(yè)證券：春季行情仍會(huì)有新高

　　1月下半月業(yè)績(jī)披露期，聚焦基本面進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的調(diào)整短期，隨著市場(chǎng)情緒回歸理性，疊加上市公司年報(bào)預(yù)告陸續(xù)披露，業(yè)績(jī)將成為階段性主導(dǎo)市場(chǎng)的重要因素，市場(chǎng)或?qū)@基本面進(jìn)行一輪結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，前期熱點(diǎn)板塊面臨業(yè)績(jī)驗(yàn)證，同時(shí)部分低位績(jī)優(yōu)板塊也有望承接新一輪資金流入。

　　2月有望再度迎來(lái)核心做多窗口，對(duì)于主題可再次提高關(guān)注度。隨著1月業(yè)績(jī)預(yù)告披露完畢，2月重回基本面空窗期，疊加臨近春節(jié)流動(dòng)性充裕，一直到兩會(huì)前都是市場(chǎng)躁動(dòng)的核心窗口，風(fēng)格上也是小微盤(pán)、成長(zhǎng)等高彈性板塊表現(xiàn)更好，屆時(shí)市場(chǎng)向上彈性有望再一次打開(kāi)。

　　華安證券：通信和電子行業(yè)有望短時(shí)間內(nèi)快速補(bǔ)漲至區(qū)間前列

　　盡管2025年12月17日至2026年1月12日（截至目前階段高點(diǎn)）成長(zhǎng)風(fēng)格已出現(xiàn)較明顯加速特征。但并不滿(mǎn)足強(qiáng)勢(shì)行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的歷史規(guī)律，具體體現(xiàn)為，本輪加速前強(qiáng)勢(shì)行業(yè)為通信、電子，而本輪加速期內(nèi)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)為傳媒、軍工，因此從該維度判斷本輪成長(zhǎng)風(fēng)格加速上漲期行情預(yù)計(jì)仍未結(jié)束。進(jìn)一步地若嚴(yán)格按照強(qiáng)勢(shì)行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)歷史特征推演，本輪加速期至2026年1月12日，傳媒、軍工分別漲幅29%、34%，同期通信、電子分別漲幅12%、15%，參考?xì)v史案例中不乏強(qiáng)勢(shì)行業(yè)先弱后強(qiáng)的路徑案例，預(yù)計(jì)通信、電子有可能迎來(lái)一波快速補(bǔ)漲，且至少還有10%以上的潛在上漲空間。

　　中銀證券：“春躁”行情面臨短期壓力

　　“春躁”行情面臨短期壓力位考驗(yàn)，市場(chǎng)將在消化壓力與等待新催化中震蕩整固。短期調(diào)整源于前期超漲與事件擾動(dòng)帶來(lái)的情緒沖擊，但AI應(yīng)用行情演繹的三重邏輯未破，行情后續(xù)仍然有望延續(xù)。軟件應(yīng)用行情后續(xù)或?qū)钠諠q走向聚焦，強(qiáng)基本面?zhèn)€股有望相對(duì)占優(yōu)。2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)與營(yíng)收同比增速來(lái)看，AI應(yīng)用之中基本面較強(qiáng)的個(gè)股主要集中在“AI+娛樂(lè)”、“AI+辦公”、“AI+游戲”、“AI+營(yíng)銷(xiāo)”等領(lǐng)域，關(guān)注細(xì)分賽道重點(diǎn)個(gè)股。

　　臺(tái)積電業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，三星、海力士延續(xù)強(qiáng)漲價(jià)趨勢(shì)，A股半導(dǎo)體板塊有望受到拉動(dòng)。海外半導(dǎo)體特別是存儲(chǔ)芯片需求旺盛、景氣度持續(xù)提升的背景下，A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈亦有望充分受益。

　　華西證券：行情斜率有望邊際放緩并向慢牛健康演變

　　本周A股放量大漲后轉(zhuǎn)向震蕩，賺錢(qián)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速攀升，小盤(pán)和成長(zhǎng)風(fēng)格強(qiáng)勢(shì)。1月14日全A成交額創(chuàng)下3.99萬(wàn)億元的歷史天量，融資余額屢創(chuàng)新高，當(dāng)日滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，“逆周期調(diào)節(jié)”政策指引下市場(chǎng)成交熱度有所回落，前期凌厲上漲的科技指數(shù)漲勢(shì)趨緩，熱門(mén)題材劇烈波動(dòng)。大宗商品方面，貴金屬、原油價(jià)格上漲，銅價(jià)高位震蕩、國(guó)內(nèi)雙焦價(jià)格下行。外匯方面，本周美元指數(shù)上行，離岸人民幣對(duì)美元匯率升值。

　　監(jiān)管“逆周期調(diào)節(jié)”護(hù)航A股“慢?！薄＝贏交易熱度快速攀升，在融資余額創(chuàng)高、成交額大幅放量后，監(jiān)管層通過(guò)提高融資保證金比例等“逆周期調(diào)節(jié)”措施釋放防風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，行情斜率有望邊際放緩，并向慢牛健康演變。展望后市，A股整體估值尚處合理區(qū)間，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于高位，宏觀政策支持、中長(zhǎng)期資金入市、企業(yè)盈利溫和復(fù)蘇等因素有望支撐牛市行情延續(xù)。隨著1月下旬進(jìn)入年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露期，資金或再次聚焦業(yè)績(jī)主線，關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散、漲價(jià)主線及年報(bào)高增方向。

　　光大證券：市場(chǎng)有望在休整后重新凝聚做多共識(shí)

　　過(guò)去一周，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)高位震蕩格局，前期領(lǐng)漲的熱門(mén)題材股波動(dòng)加劇，市場(chǎng)情緒有所降溫。近期監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)市場(chǎng)“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的意圖愈發(fā)清晰。證監(jiān)會(huì)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議明確提出，要及時(shí)做好逆周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)決防止市場(chǎng)大起大落。從具體落地措施來(lái)看，滬深交易所日前上調(diào)融資保證金比例，旨在引導(dǎo)資金理性參與交易，防范杠桿資金過(guò)度炒作可能引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期來(lái)看，在監(jiān)管引導(dǎo)下，市場(chǎng)過(guò)度交易行為已得到一定抑制，行情或?qū)⑦M(jìn)入階段休整階段。而這種階段性休整有助于緩解當(dāng)前基本面、估值水平與微觀結(jié)構(gòu)之間的階段性矛盾，為后續(xù)行情運(yùn)行奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。后續(xù)可重點(diǎn)跟蹤兩大核心變量：一是熱門(mén)板塊的調(diào)整力度是否可控，二是低位板塊的輪動(dòng)效果能否超預(yù)期。若資金在高低板塊間實(shí)現(xiàn)順暢輪動(dòng)，市場(chǎng)有望在休整后重新凝聚做多共識(shí)。中期視角來(lái)看，財(cái)政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)資本已形成協(xié)同發(fā)力格局，A股市場(chǎng)仍具備上行基礎(chǔ)，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)趨勢(shì)性下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　中信證券：告別喧囂回歸業(yè)績(jī)

　　融資保證金的調(diào)整并不影響市場(chǎng)震蕩上行的大方向，但會(huì)影響結(jié)構(gòu)。主題板塊博弈加劇，純靠敘事和資金接力驅(qū)動(dòng)的單邊趨勢(shì)行情結(jié)束。步入年報(bào)預(yù)告期，業(yè)績(jī)線索的權(quán)重重新開(kāi)始上升。ETF的巨額贖回屬于逆周期調(diào)節(jié)的一部分，也給配置型資金提供了從容“上車(chē)”的窗口。

　　配置上，好的組合應(yīng)該是體驗(yàn)好、阻力小且抗焦慮的，這是圍繞“資源+傳統(tǒng)制造定價(jià)權(quán)重估”為基礎(chǔ)（化工、有色、電力設(shè)備和新能源）構(gòu)建組合的優(yōu)勢(shì)；在此基礎(chǔ)上，可逢低增配非銀（證券、保險(xiǎn)），同時(shí)通過(guò)部分服務(wù)消費(fèi)品種（如免稅、航空等）或高景氣品種（半導(dǎo)體設(shè)備等）增強(qiáng)收益。

　　廣發(fā)證券：市場(chǎng)有望打破“A 股難以連續(xù)3年提估值”的歷史規(guī)律

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，本周熱烈討論的高換手率、天量成交額，都不直接對(duì)應(yīng)后續(xù)指數(shù)的漲跌；核心依然是牛市邏輯是否破壞，重點(diǎn)對(duì)于增量資金、政策基調(diào)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等基本面預(yù)期保持觀察?；跉v史6次復(fù)盤(pán)、結(jié)合26年春季躁動(dòng)區(qū)間，指數(shù)未來(lái)1個(gè)月不存在風(fēng)險(xiǎn)，且待1月下旬年報(bào)預(yù)告階段性靴子落地后，有望迎來(lái)一年當(dāng)中“日歷效應(yīng)”最強(qiáng)的上漲區(qū)間（2月，及【春節(jié)至兩會(huì)】），小盤(pán)股占優(yōu)，因此重點(diǎn)看好春節(jié)前一周到三月中旬的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　在26年增量資金延續(xù)、政策呵護(hù)基調(diào)、AI 為代表的產(chǎn)業(yè)基本面不斷增強(qiáng)的背景下，26年保持牛市思維，市場(chǎng)有望打破“A 股難以連續(xù)3年提估值”的歷史規(guī)律。對(duì)應(yīng)到板塊結(jié)構(gòu)上，“放量上漲”前后市場(chǎng)主線可能發(fā)生切換，即前期以主題概念為主、但缺乏基本面支持的部分領(lǐng)域或難以為繼，市場(chǎng)去偽求真、聚焦到景氣更加“站得住腳”的方向。結(jié)合年報(bào)預(yù)告前瞻、一季報(bào)前瞻、板塊的均線偏離度，26 年高景氣預(yù)期的方向有望在“天量”前后貫穿表現(xiàn)，其中部分滯漲領(lǐng)域可重點(diǎn)關(guān)注——【有色（銅）】、【儲(chǔ)能鋰電】（電池/鋰電材料）、【海外算力鏈】、【半導(dǎo)體和存儲(chǔ)】。此外，26 年春晚指定“火山引擎”為 26 年獨(dú)家AI 云合作伙伴，參考去年春晚宇樹(shù)對(duì)于整個(gè)機(jī)器人鏈條的催化、26 年的春晚主題也將帶動(dòng)【字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈：算力&應(yīng)用】的投資機(jī)會(huì)。

　　開(kāi)源證券：本輪行情是科技+周期的雙主線

　　在中美流動(dòng)性寬松+A股估值牛市+政策大力支持發(fā)展科技（產(chǎn)業(yè)高景氣）的基礎(chǔ)上，言AI泡沫仍尚早，只是倉(cāng)位和累計(jì)漲幅的壓力隨時(shí)可能需要一定的消化。AI+的高beta現(xiàn)階段依然有望獲得支撐。但從整體投資角度可以更合理的做好均衡：（1）AI硬件需跟蹤ΔG的變化，且可以適當(dāng)關(guān)注機(jī)構(gòu)倉(cāng)位較低的AI應(yīng)用相關(guān)板塊機(jī)會(huì)，以及科技內(nèi)部高低切；（2）十五五規(guī)劃首年可以更加重視新的主題向主線過(guò)渡的機(jī)會(huì)比如商業(yè)航天、腦機(jī)接口等；（3）本輪行情是科技+周期的雙主線，提價(jià)線索疊加反內(nèi)卷的加持下周期風(fēng)格同樣也大有可為。

　　行業(yè)配置建議：（1）科技內(nèi)部的修復(fù)和高低切：軍工、傳媒（游戲）、AI應(yīng)用、港股互聯(lián)網(wǎng)、電池、核心AI硬件；（2）PPI改善加廣譜反內(nèi)卷受益：光伏、化工、鋼鐵、有色、電力、機(jī)械；（3）中長(zhǎng)期底倉(cāng)：黃金、優(yōu)化的高股息。

　　中國(guó)銀河：A股市場(chǎng)長(zhǎng)牛、慢牛基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)

　　隨著2026年開(kāi)年以來(lái)投資者情緒高度活躍，兩融余額持續(xù)上行，本周融資保證金比例上調(diào)，體現(xiàn)出引導(dǎo)理性投資、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的政策信號(hào)。2026年以來(lái)，融資凈買(mǎi)入額靠前的電子、計(jì)算機(jī)、有色金屬等行業(yè)或受到部分杠桿情緒降溫的影響，但值得注意的是，此次調(diào)整僅限于新開(kāi)融資合約，有助于減緩對(duì)市場(chǎng)的短期沖擊。同時(shí)，本周內(nèi)，央行打出了一套“組合拳”，通過(guò)下調(diào)各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率、完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度等，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化，并明確指出今年降準(zhǔn)降息還有一定空間，利于提振市場(chǎng)信心。證監(jiān)會(huì)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)字當(dāng)頭”，部署五大重點(diǎn)任務(wù)，有助于夯實(shí)市場(chǎng)長(zhǎng)牛、慢?；A(chǔ)，短期震蕩整固不改長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)。

　　配置機(jī)會(huì)：關(guān)注“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力。春季躁動(dòng)行情中，科技創(chuàng)新與成長(zhǎng)板塊輪動(dòng)上行機(jī)會(huì)較大，短期關(guān)注輪動(dòng)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。主線二，反內(nèi)卷政策溫和推進(jìn)，供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加價(jià)格回升預(yù)期帶動(dòng)下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復(fù)路徑清晰，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)。輔助線一，2026年消費(fèi)品以舊換新政策延續(xù)，擴(kuò)大內(nèi)需政策導(dǎo)向下消費(fèi)板塊迎來(lái)布局窗口。輔助線二，出海趨勢(shì)將帶動(dòng)企業(yè)盈利空間進(jìn)一步打開(kāi)。

　　國(guó)金證券：積極布局中長(zhǎng)期基本面潛在變化帶來(lái)的主線機(jī)遇

　　歷史上看監(jiān)管“降溫”并非行情見(jiàn)頂標(biāo)志，后續(xù)基本面的趨勢(shì)依舊是核心驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于近期受影響較大的熱門(mén)主題投資而言，與歷史相比本輪行情本身就不極致，交易熱度退潮之后主題輪動(dòng)速度或加快，仍有參與的價(jià)值。但主題之外依舊建議投資者積極布局中長(zhǎng)期基本面潛在變化帶來(lái)的主線機(jī)遇。

　　對(duì)于當(dāng)前熱門(mén)主題的排序是：人形機(jī)器人>AI應(yīng)用>腦機(jī)接口>商業(yè)航天等。而主題之外，依舊看好中長(zhǎng)期基本面潛在變化帶來(lái)的相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)遇，繼續(xù)推薦：一是繼續(xù)看好AI投資與全球制造業(yè)復(fù)蘇共振的工業(yè)資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運(yùn)；二是具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、鋰電、光伏、工程機(jī)械、商用車(chē)，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉、晶圓制造等；三是抓住入境修復(fù)與居民增收疊加的消費(fèi)回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場(chǎng)擴(kuò)容與長(zhǎng)期資產(chǎn)端回報(bào)率見(jiàn)底的非銀（保險(xiǎn)、券商）。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：A股春季行情仍有新高？投資主線有哪些？十大券商策略來(lái)了)

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