公募密集加倉電力賽道！北美“電荒”催生新機遇？

　　AI算力狂飆引發(fā)的電力危機正在北美持續(xù)發(fā)酵，這一產(chǎn)業(yè)痛點正成為公募基金挖掘中國電力裝備資產(chǎn)出海的全新契機。

　　券商中國記者梳理最新披露的2025年四季報發(fā)現(xiàn)，多家頭部公募已同步換倉，將電力設備板塊列為重倉首選。

　　在不少科技基金經(jīng)理看來，能源電力是AI算力的基石，布局電力裝備并不偏離科技主導產(chǎn)業(yè)，反而是對AI產(chǎn)業(yè)鏈的必要補全。隨著AI算力需求持續(xù)爆發(fā)和全球電網(wǎng)升級加速，公募基金這一密集布局，也預示著這條橫跨科技與能源的傳統(tǒng)優(yōu)勢賽道，有望在2026年基金業(yè)績行情中扮演重要角色。

　　公募密集加倉電力賽道

　　AI革命的深入推進，正將傳統(tǒng)電力賽道推至科技主題基金的配置前沿。

　　2025年四季度基金報告顯示，頭部公募已開啟跨年搶籌模式，配置意圖直指2026年行情——包括平安基金、德邦基金、同泰基金、華銀基金等紛紛加倉智能配電、燃氣輪機等細分領域，應流股份、杰瑞股份、國光電氣、東方電氣、中熔電氣等企業(yè)新晉核心重倉股名單。近半個月內(nèi)，南方基金、銀華基金、富國基金等十余家公募密集調(diào)研華秦科技、杰瑞股份、偉創(chuàng)電氣、智光電氣等標的，聚焦產(chǎn)品技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)劃、出海進展等核心問題。

　　公募ETF新品發(fā)行節(jié)奏同步跟進。記者注意到，景順長城、華寶基金、華夏基金等多家機構(gòu)在2025年12月至2026年1月，集中發(fā)行多只電力裝備、能源基建主題新基金。結(jié)合《電力裝備行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》提出的“龍頭企業(yè)年均營收增速10%左右”目標，以及國內(nèi)沙戈荒電力基地、特高壓通道建設推進，基金普遍預期該賽道行情有望在2026年全面加速。

　　北美電力缺口的持續(xù)擴大，讓不少科技基金經(jīng)理意識到傳統(tǒng)電力扮演的特殊使命。摩根士丹利最新報告將2025—2028年美國數(shù)據(jù)中心累計電力缺口從44吉瓦上調(diào)至47吉瓦，相當于9個邁阿密或15個費城的總用電量，電力供給不足以成為制約AI算力擴張的核心瓶頸。國際能源署預警，到2030年全球數(shù)據(jù)中心電力需求將超900TWh，僅英偉達供應的GPU集群就將消耗150-200GW電力，相當于1.5—2個法國的年用電量，供需錯配催生的能源危機已顯現(xiàn)。

　　基金四季報搶籌現(xiàn)象剛過不久，產(chǎn)業(yè)端需求爆發(fā)信號就已明確支持這層重倉邏輯。就在一周前，馬斯克親自宣布旗下xAI公司采購5臺380兆瓦燃氣輪機，用于支撐超級計算機集群擴容，全球頭部企業(yè)家官宣此等采購事件暗含了北美缺電的嚴重性，也表明基金搶籌電力設備的前瞻性；此外，國際巨頭通用電氣日前透露，公司截至2028年的燃氣輪機產(chǎn)能已全部售罄，2029年產(chǎn)能僅剩10%。顯而易見的是，在全球電力設備短缺態(tài)勢下，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和技術(shù)積累的中國電力裝備企業(yè)，已成為公募基金眼中的“香餑餑”。

　　基金重倉股出海效應強

　　資本市場的賺錢效應，也成為公募基金持續(xù)加倉的重要推力，北美AI擴張帶來的電力缺口，讓公募重倉的電力設備品種享受到出海需求紅利。

　　1月16日，千億市值電力設備龍頭思源電氣強勢漲停，股價創(chuàng)歷史新高。作為廣發(fā)基金、鵬華基金的核心重倉股，思源電氣自2020年以來股價累計漲幅達14倍，憑借智能配電、特高壓設備領域的技術(shù)優(yōu)勢，充分受益于電網(wǎng)升級與出海替代浪潮。據(jù)2025年中期財報，其海外收入占比達33%，35.69%的海外市場毛利率高于國內(nèi)市場。

　　港股相關標的同樣表現(xiàn)亮眼，尤其是營收與北美市場密切掛鉤的品種。公募QDII覆蓋的哈爾濱電氣、威勝控股過去一年累計漲幅分別達7倍和11倍，其中威勝控股2025年營收中約15%來自北美、7%來自亞洲其他地區(qū)。以國富亞洲機會QDII基金為例，該基金2025年中期對威勝控股的持倉不足2%，排名第27位，到三季度末該股已躍升至第二大重倉股，持倉比例大幅提升，成為基金凈值增長的核心貢獻者。

　　個股強勢表現(xiàn)的背后，是整個產(chǎn)業(yè)板塊的全面崛起。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年全年電力裝備板塊整體漲幅超40%，智能配電、燃氣輪機零部件、儲能變流器等細分領域漲幅均超60%；廣發(fā)基金、國泰基金旗下的恒生A股電網(wǎng)設備ETF，近一年收益率均超94%。

　　“行業(yè)內(nèi)部分化明顯，重點要關注海外客戶數(shù)量多的公司?！鄙钲诘貐^(qū)一位公募人士判斷，這一輪電力設備賽道的核心驅(qū)動力是北美缺電邏輯，本質(zhì)是出口能力決定業(yè)績趨勢，中國電力設備供應鏈服務海外AI需求的邏輯，有望打造龍頭企業(yè)的賺錢效應與高彈性。

　　海關總署數(shù)據(jù)也印證這一趨勢，中國變壓器2025年1—11月合計出口579億元，同比增長36%；根據(jù)相關行業(yè)數(shù)據(jù)，中國變壓器出口均價已從2020年的1.2萬美元/臺升至2025年的2.08萬美元/臺，高端型號價格翻倍，呈現(xiàn)量價齊升的良好態(tài)勢。

　　基金經(jīng)理解碼核心邏輯

　　“AI的盡頭是電力”，這一行業(yè)共識正成為公募基金布局電力設備賽道的核心邏輯。

　　平安鼎越混合基金經(jīng)理林清源在2025年末大舉邁進電力設備賽道，他解析重倉燃氣輪機等品種的邏輯時指出，全球數(shù)據(jù)中心對穩(wěn)定基荷電源的渴求，正推動燃氣輪機核心零部件龍頭企業(yè)迎來業(yè)績與估值的戴維斯雙擊?！爱斍叭蛱幱贏I革命、供應鏈重構(gòu)與結(jié)構(gòu)性通脹交織的新階段，應該聚焦穿越周期的‘硬資產(chǎn)’，能源正是AI的‘硬約束’。”他強調(diào)，數(shù)據(jù)中心能耗指數(shù)級增長，倒逼電網(wǎng)升級與穩(wěn)定電源建設提速，除了燃氣輪機的調(diào)峰戰(zhàn)略價值，電網(wǎng)設備的出海機會同樣值得重點關注，這不僅是能源革命，更是AI算力的基礎設施革命。

　　德邦新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理袁之渿從產(chǎn)業(yè)需求角度佐證投資價值。他認為，海外燃氣輪機龍頭的在手訂單，充分揭示電力設備需求的旺盛，AI發(fā)展的核心瓶頸已從芯片轉(zhuǎn)向電力?！笆澜缟献羁斓某売嬎銠C每天消耗二十萬度電，直觀反映了AI算力的能耗強度?！痹疁嚤硎?，AI數(shù)據(jù)中心建設速度遠超傳統(tǒng)電網(wǎng)擴容速度，供需錯配不僅催生短期設備短缺，更帶來長期產(chǎn)業(yè)升級機遇，具備技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)能儲備的中國企業(yè)將充分受益。

　　創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏風春從投資布局的辯證角度給出見解。他表示，在AI+成為市場焦點的當下，布局能源電力不算偏離主導產(chǎn)業(yè)?！巴顿Y要執(zhí)著更要靈活，當所有人都聚焦熱度極高的AI+賽道時，不妨沿著科技方向向前看，能源電力正是AI產(chǎn)業(yè)不可或缺的另一面?！痹谒磥?，電力裝備行業(yè)既受益于AI算力擴張的增量需求，又依托新型電力系統(tǒng)建設的政策紅利，同時具備全球化競爭的產(chǎn)業(yè)基礎，是兼具成長性與確定性的優(yōu)質(zhì)賽道。

（文章來源：券商中國）

(原標題：公募密集加倉電力賽道！北美“電荒”催生新機遇？)

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