華安策略：通信和電子能否快速補(bǔ)漲？

　　本輪AI算力產(chǎn)業(yè)景氣周期第一階段末加速上漲期預(yù)計仍未結(jié)束，通信和電子行業(yè)有望短時間內(nèi)快速補(bǔ)漲至區(qū)間前列

　　復(fù)盤過往案例發(fā)現(xiàn)，在過去三輪成長產(chǎn)業(yè)景氣周期行情的第一階段末，成長風(fēng)格總會歷經(jīng)1個月左右的加速上漲期，并且行業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征非常顯著，即加速上漲期間的強(qiáng)勢行業(yè)和加速上漲期之前的強(qiáng)勢行業(yè)往往高度重合。

　　此外復(fù)盤第一階段末成長風(fēng)格加速上漲期內(nèi)，強(qiáng)勢行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的實現(xiàn)路徑發(fā)現(xiàn)，通常會出現(xiàn)強(qiáng)勢行業(yè)先弱后強(qiáng)的變化，即加速上漲期之前的強(qiáng)勢行業(yè)在加速期內(nèi)往往并不全是表現(xiàn)為持續(xù)強(qiáng)勢，而是也會呈現(xiàn)加速期前期漲勢弱，再通過后期快速補(bǔ)漲的方式實現(xiàn)逆襲，并且這種后期快速補(bǔ)漲的時間窗口通常在1周左右。如智能手機(jī)第一階段末加速期內(nèi)，強(qiáng)勢行業(yè)電子先弱后強(qiáng)；移動互聯(lián)網(wǎng)第一階段末加速期內(nèi)，強(qiáng)勢行業(yè)電子先穩(wěn)后強(qiáng)；新能源第一階段末加速期內(nèi)，強(qiáng)勢行業(yè)電子先弱后強(qiáng)。

　　盡管2025年12月17日至2026年1月12日（截至目前階段高點(diǎn)）成長風(fēng)格已出現(xiàn)較明顯加速特征。但并不滿足強(qiáng)勢行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的歷史規(guī)律，具體體現(xiàn)為，本輪加速前強(qiáng)勢行業(yè)為通信、電子，而本輪加速期內(nèi)強(qiáng)勢行業(yè)為傳媒、軍工，因此從該維度判斷本輪成長風(fēng)格加速上漲期行情預(yù)計仍未結(jié)束。進(jìn)一步地若嚴(yán)格按照強(qiáng)勢行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)歷史特征推演，本輪加速期至2026年1月12日，傳媒、軍工分別漲幅29%、34%，同期通信、電子分別漲幅12%、15%，參考?xì)v史案例中不乏強(qiáng)勢行業(yè)先弱后強(qiáng)的路徑案例，預(yù)計通信、電子有可能迎來一波快速補(bǔ)漲，且至少還有10%以上的潛在上漲空間。

　　風(fēng)險提示

　　復(fù)盤研究和少樣本邏輯推演的局限性；市場學(xué)習(xí)效應(yīng)導(dǎo)致歷史規(guī)律特征失效等。

（文章來源：華安證券）

(原標(biāo)題：【華安策略丨專題報告】通信和電子能否快速補(bǔ)漲？—參考第一階段末加速期強(qiáng)勢行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的實現(xiàn)路徑)

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