港股三大指數(shù)高開低走，電力設(shè)備股表現(xiàn)活躍，春季行情有望延續(xù)至年中 | 港股日報(bào)

　　AI摘要：1月16日港股三大指數(shù)高開低走小幅收跌，恒指、國指、恒生科技指數(shù)分別跌 0.29%、0.5%、0.11%。南向資金微幅凈買入 9358.08 萬港元，中芯國際等半導(dǎo)體股獲大額凈買入，中國移動(dòng)遭拋售。盤面半導(dǎo)體、電力設(shè)備股逆勢走強(qiáng)，港口海運(yùn)、內(nèi)房股走弱。大摩、中金等機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)給出個(gè)股評級。國金證券建議港股沿科技、資源、紅利三維布局，春季行情有望延續(xù)至年中。

　　1月16日，港股三大指數(shù)呈現(xiàn)高開低走行情，市場情緒表現(xiàn)疲弱，但總體跌幅不大。截止收盤，恒生指數(shù)跌0.29%，國企指數(shù)跌0.5%，恒生科技指數(shù)跌0.11%。南向資金今日凈買入港股9358.08萬港元。南向資金今日成交額1109.40億港元，港股大市成交2550.79億港元。南向十大成交股中，中芯國際、小米集團(tuán)-W、華虹半導(dǎo)體分別獲凈買入10.84億港元、8.67億港元、5.85億港元。中國移動(dòng)、阿里健康、中國海洋石油分別遭凈賣出10.74億港元、4.62億港元、1.08億港元。

盤面上，繼續(xù)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢；波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)連跌第9日，港口及海運(yùn)股走低，昨日尾盤沖高的內(nèi)房股再度呈現(xiàn)跌勢，影視娛樂股、濠賭股等多數(shù)下跌。另一方面，AI應(yīng)用概念股午后部分回升，半導(dǎo)體行業(yè)逆勢上漲，芯片半導(dǎo)體全天活躍且午后漲幅加大，龍頭中芯國際漲2.39%；國家電網(wǎng)披露4萬億計(jì)劃，電網(wǎng)迎景氣周期，電力設(shè)備股繼續(xù)漲勢。

　　國家電網(wǎng)"十五五"擬投4萬億，港股電力設(shè)備股表現(xiàn)活躍。截至收盤，哈爾濱電氣(01133.HK)漲5.78%、東方電氣(01072.HK)漲4.92%、信義光能(00968.HK)漲2.56%、上海電氣(02727.HK)漲1.82%。

　　港股成交額前二十

　　數(shù)據(jù)來源：Choice

　　里昂：升李寧(02331)目標(biāo)價(jià)至18港元，維持“持有” 評級

　　里昂發(fā)布研報(bào)稱，李寧(02331)2025年第四季零售銷售表現(xiàn)溫和，符合預(yù)期， 2025財(cái)年凈利潤率處于高單位數(shù)指引的高位，好過市場預(yù)期，但主要因關(guān)店以致成本減少以及政府補(bǔ)助。該行預(yù)計(jì)下一輪估值重估需要更多證據(jù)，以顯示公司的新舉措能帶動(dòng)零售銷售回升。目標(biāo)價(jià)由16港元上調(diào)至18港元，維持“持有”評級。

　　大摩：洛陽鉬業(yè)(03993)盈喜符市場預(yù)期，目標(biāo)價(jià)23.2港元

　　摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，現(xiàn)予洛陽鉬業(yè)H股(03993)目標(biāo)價(jià)23.2港元，洛陽鉬業(yè)A股(603993.SH)目標(biāo)價(jià)22.5元人民幣，均予“增持”評級。

　　洛陽鉬業(yè)發(fā)盈喜，料2025年凈利潤為200億至208億元人民幣(下同)，同比增長48%至54%，符合市場預(yù)期的202億元。單計(jì)去年第四季凈利潤介乎57至65億元，按季升2%至16%。管理層表示，業(yè)績理想主要受惠于產(chǎn)量及價(jià)格同步上升，加上成本控制得宜。

　　公司計(jì)劃2026年銅產(chǎn)量為76萬至82萬噸，按中位數(shù)計(jì)算同比增長7%。并計(jì)劃每年來自新收購巴西金礦的黃金產(chǎn)量為6噸至8噸，目標(biāo)今年第一季完成收購。

　　中金：維持巨子生物(02367)“跑贏行業(yè)”評級，第二款重組膠原植入劑獲批

　　中金發(fā)布研報(bào)稱，維持巨子生物(02367)“跑贏行業(yè)”評級及目標(biāo)價(jià)56港元，對應(yīng)26-27年25/23x P/E，有55%上行空間，展望中長期，該行認(rèn)為公司研發(fā)實(shí)力、品牌心智、團(tuán)隊(duì)凝聚力仍穩(wěn)固，后續(xù)隨著化妝品基本盤修復(fù)向好、醫(yī)美貢獻(xiàn)增量，建議關(guān)注布局機(jī)會(huì)。盈利預(yù)測與估值維持25-26年凈利潤并引入27年凈利潤預(yù)測24億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)26-27年16/14x P/E。

　　國金證券：科技&資源&紅利三維掘金港股機(jī)遇

　　2026年伊始，港股正在展開"春季行情"并有望延續(xù)至年中，主要得益于國內(nèi)外寬松預(yù)期及政策驅(qū)動(dòng)的協(xié)同發(fā)力;而下半年則需關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程及國際關(guān)系等不確定性。

　　海外方面，2026年至少上半年美聯(lián)儲(chǔ)或仍處于連續(xù)降息通道中，利于改善港股流動(dòng)性，收窄中美利差。

　　國內(nèi)政策端，2026年為"十五五"開局，財(cái)政及貨幣政策有望雙寬松以帶動(dòng)內(nèi)需增長和企業(yè)盈利改善;"十五五"明確將人工智能、集成電路、先進(jìn)制造等列為重點(diǎn)方向，這些核心資產(chǎn)高度集中在港股互聯(lián)網(wǎng)與科技板塊，由估值修復(fù)轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)的可能性加強(qiáng)。此外，2024年"新國九條"強(qiáng)調(diào)通過提高分紅、強(qiáng)化市值管理、嚴(yán)格退市與重組來推動(dòng)上市公司長期價(jià)值重估，港股紅利高息資產(chǎn)在該進(jìn)程中具有比較優(yōu)勢。

　　基本面來看，2026年基于財(cái)政貨幣雙寬的持續(xù)托底、"反內(nèi)卷"及提振內(nèi)需等政策延續(xù)以及外需韌性疊加匯率溫和走強(qiáng)等因素共振，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有望展露復(fù)蘇態(tài)勢;2025年三季報(bào)恒生指數(shù)成分的合計(jì)營業(yè)收入及歸母凈利潤的同比增速分別為+1.24pct、+2.10pct，港股企業(yè)盈利有望在2026年內(nèi)需提振的背景下進(jìn)一步改善。

　　資金面來看，2026年國內(nèi)外降息環(huán)境以及政策鼓勵(lì)中長期資金入市，均利于南下資金保持凈流入趨勢。

　　此外，國際局勢有可能迎來階段性緩和以及適度合作。

　　建議基金組合搭建"科技&資源&紅利"的三維結(jié)構(gòu)：2026年尤其上半年把握美聯(lián)儲(chǔ)降息及人民幣升值預(yù)期的寬松環(huán)境，側(cè)重在AI算力及應(yīng)用端側(cè)、商業(yè)航天等高端制造、上游資源等方向的暴露，并結(jié)合估值及事件催化因素階段性加倉創(chuàng)新藥與新消費(fèi)等，加強(qiáng)組合整體進(jìn)攻性、充分享受溢價(jià);紅利包括金融板塊作為長期戰(zhàn)略底倉，可增強(qiáng)防御性并持續(xù)提供股息回報(bào)。2026下半年若有海外降息停止、地緣關(guān)系等干擾因素，則建議動(dòng)態(tài)再平衡組合權(quán)重以控制風(fēng)險(xiǎn)，可提高紅利資產(chǎn)占比以發(fā)揮其穩(wěn)定性優(yōu)勢。

　　科技:港股互聯(lián)網(wǎng)/半導(dǎo)體/AI產(chǎn)業(yè)鏈為2026年布局主線。在全球科技共振周期下，港股科技既有硬件國產(chǎn)化加速的驅(qū)動(dòng)，更有AI應(yīng)用商業(yè)化驗(yàn)證的想象空間，兼有端側(cè)硬件與人形機(jī)器人等新終端放量的邏輯，未來有望展露更強(qiáng)彈性。且港股相比全球科技具備估值優(yōu)勢，鑒于2026年至少上半年利率仍有寬松可能，疊加"十五五"政策助力，港股AI相關(guān)科技板塊有望實(shí)現(xiàn)基本面驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)與盈利上修的雙輪共振。

　　資源:受益于國內(nèi)"反內(nèi)卷"政策推動(dòng)及全球需求好轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格中樞易上不易下，上游金屬等周期板塊企業(yè)盈利有望持續(xù)回升，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬的順周期+AI科技雙重驅(qū)動(dòng)。2026年或延續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息與全球去美元化，下半年地緣政治與全球貿(mào)易政策不確定性恐有抬升，具備金屬的貨幣與避險(xiǎn)屬性強(qiáng)化，長期配置價(jià)值堅(jiān)挺。

　　紅利:戰(zhàn)略底倉，方向建議關(guān)注低估值央國企、非銀、香港地區(qū)公用事業(yè)等。2026上半年長端利率低位震蕩結(jié)合海外寬松延續(xù)，南向資金與險(xiǎn)資等長線資金持續(xù)增配，港股紅利相對A股的股息優(yōu)勢仍在，具備估值回升與穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)的雙重基礎(chǔ)。

　　創(chuàng)新藥&新消費(fèi):自下而上捕捉阿爾法為主，主動(dòng)管理型基金更為適合。降息周期中創(chuàng)新藥具彈性優(yōu)勢，交易擁擠度下降后或迎再配置窗口，結(jié)合BD落地等事件驅(qū)動(dòng)節(jié)奏，可把握估值修復(fù)與業(yè)績兌現(xiàn)的雙擊機(jī)會(huì)。新消費(fèi)估值已調(diào)整至合理水平，2026年或仍圍繞"情緒價(jià)值高性價(jià)比"演繹，但需精選確定性增速賽道。

　　1. 中金公司：維持阿里巴巴-SW跑贏行業(yè)評級目標(biāo)價(jià)197港元

　　2. 招商證券(香港)：維持極兔速遞-W買入評級

　　3. 招商證券(香港)：維持丘鈦科技買入評級目標(biāo)價(jià)13.18港元

　　4. 中金公司：維持巨子生物跑贏行業(yè)評級目標(biāo)價(jià)56港元

　　5. 中金公司：維持康師傅控股跑贏行業(yè)評級目標(biāo)價(jià)14港元

　　6. 中金公司：維持李寧買入評級目標(biāo)價(jià)24.40港元

　　7. 中金公司：維持藥明合聯(lián)買入評級目標(biāo)價(jià)88港元

　　8. 中金公司：維持藥明生物買入評級目標(biāo)價(jià)45港元

　　9. 中金公司：維持騰訊控股跑贏行業(yè)評級目標(biāo)價(jià)700港元

(原標(biāo)題：港股三大指數(shù)高開低走，電力設(shè)備股表現(xiàn)活躍，春季行情有望延續(xù)至年中 | 港股日報(bào))

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