TCL中環(huán)擬投資“光伏黑馬” 能否拿下控制權(quán)？

　　1月16日晚間，TCL中環(huán)（002129.SZ）發(fā)布公告稱，公司正籌劃對外投資，并與一道新能源科技股份有限公司（以下簡稱“一道新能源”）簽署合作框架意向書，旨在通過發(fā)揮技術(shù)、規(guī)模、效率等方面優(yōu)勢，加速公司適度一體化戰(zhàn)略推進。

　　根據(jù)公告，TCL中環(huán)擬通過受讓股份、接受表決權(quán)委托、增資等方式投資一道新能源。本次交易中，一道新能源主要股東擬轉(zhuǎn)讓其持有的全部或部分股份，具體轉(zhuǎn)讓價格和交易方式將由相關方另行協(xié)商約定。

　　對于是否意在取得一道新能源控制權(quán)，TCL中環(huán)相關負責人向《中國經(jīng)營報》記者表示，具體信息以公告披露為準。

　　TCL中環(huán)方面在公告中表示，本次擬對外投資事項尚處于籌劃階段，具體方案仍需進一步論證和溝通協(xié)商，存在不確定性。

　　TCL中環(huán)方面表示，此舉是基于對全球光伏行業(yè)供需失衡且繼續(xù)在周期底部徘徊，國內(nèi)新能源電量全面入市且光伏面臨深刻變革的行業(yè)趨勢判斷，并充分考量雙方產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)位、技術(shù)布局、產(chǎn)品應用及客戶構(gòu)成等要素的結(jié)果。

　　事實上，TCL中環(huán)此前已多次向外界透露并購信號。

　　TCL中環(huán)在2025年上半年報告中曾指出，將在行業(yè)格局重構(gòu)過程中，關注行業(yè)兼并重組的機會，力爭通過并購補強業(yè)務短板。

　　標的公司一道新能源成立于2018年8月，創(chuàng)始人劉勇為技術(shù)出身的“光伏老兵”。該公司主要從事高效太陽能電池、光伏組件及系統(tǒng)應用的研發(fā)、制造和銷售。

　　2025年上半年，一道新能源已躋身全球光伏組件出貨量前十。2023年以來，其N型組件在國內(nèi)中標量位居前列，并在不同應用場景、BC電池技術(shù)等領域積累了多年的研發(fā)儲備。

　　一道新能源曾于2023年12月IPO，但于2024年8月終止上市進程。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，目前，一道新能源由衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)持股17.4597%、劉勇持股12.6048%、蘇州睿索斯環(huán)?？萍己匣锲髽I(yè)(有限合伙)持股8.1042%、北京京國管股權(quán)投資基金(有限合伙)持股5.9407%等。其中，劉勇和衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)是此次交易的意向書簽署方。

　　天眼查顯示，衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)由地方國資衢州工業(yè)控股集團有限公司（以下簡稱“衢州工控”）通過衢州智晟科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、衢州工業(yè)投資集團有限公司和衢州智納企業(yè)管理有限公司控股，背后實際控制人為衢州市國資委。

　　2025年4月，上海市市場監(jiān)督管理局公布了衢州工控收購一道新能源股權(quán)案。彼時，衢州工控收購一道新能源17.46%的股份，后擬簽署表決權(quán)委托協(xié)議取得法定代表人劉勇及其一致行動人持有的一道新能源的表決權(quán)。交易完成后，衢州工控將持有一道新能源不少于34.05%的表決權(quán)，單獨控制一道新能源。

　　作為全球光伏硅片巨頭，TCL中環(huán)的光伏硅片出貨綜合市占率保持行業(yè)第一，并積極拓展了電池組件業(yè)務。截至2025年上半年，公司組件產(chǎn)能達24GW。近年來，TCL中環(huán)逐步控股海外光伏企業(yè)Maxeon，加速全球化進程，并依托Maxeon的BC專利技術(shù)推動技術(shù)轉(zhuǎn)化。

　　過去兩年里，TCL中環(huán)開展了經(jīng)營變革、組織變革和管理優(yōu)化等一系列調(diào)整，積極推進全球化布局、技術(shù)協(xié)同、全新戰(zhàn)略規(guī)劃。但受光伏市場環(huán)境影響，TCL中環(huán)在2024年和2025年出現(xiàn)虧損。

　　對于此次投資邏輯，TCL中環(huán)方面闡述了三點考量：一是基于自身市場地位與戰(zhàn)略，發(fā)揮頭部企業(yè)示范效用，推動行業(yè)整合；二是完善產(chǎn)業(yè)鏈布局、加速補齊業(yè)務短板是公司的重要經(jīng)營策略，投資關鍵資產(chǎn)有助于協(xié)同優(yōu)化電池組件的產(chǎn)能，豐富產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)，提升公司綜合競爭力；三是通過整合雙方產(chǎn)品技術(shù)能力，加速突破BC電池等新技術(shù)和產(chǎn)品能力，提升公司在全球光伏產(chǎn)業(yè)的領先優(yōu)勢。

　　自2023年四季度以來，光伏行業(yè)持續(xù)處于深度調(diào)整期，并購現(xiàn)象頻現(xiàn)，但大規(guī)模并購成功案例尚不多見。2025年2月，通威股份終止對潤陽股份的50億元并購計劃，反映出行業(yè)整合的復雜性與不確定性。

（文章來源：中國經(jīng)營報）

(原標題：TCL中環(huán)擬投資“光伏黑馬” 能否拿下控制權(quán)？)

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