歲末年初 公募密集布局這類ETF

　　【導(dǎo)讀】有色金屬行情火爆，公募密集布局有色金屬相關(guān)產(chǎn)品

　　2026年開年以來(lái)，貴金屬價(jià)格屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)關(guān)注度顯著升溫，有色金屬相關(guān)ETF受到資金青睞。與此同時(shí)，公募基金密集上報(bào)有色金屬相關(guān)產(chǎn)品。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有色金屬板塊短期波動(dòng)或加劇，中長(zhǎng)期支撐邏輯未改，同時(shí)提醒需警惕價(jià)格傳導(dǎo)、情緒擁擠及政策變動(dòng)等多重風(fēng)險(xiǎn)。

　　有色金屬相關(guān)ETF開年以來(lái)“吸金”超240億元

　　公募密集布局有色相關(guān)產(chǎn)品

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月初至2026年1月16日，15只有色金屬相關(guān)基金產(chǎn)品密集上報(bào)。其中，華泰柏瑞、華夏、平安、永贏、富國(guó)、博時(shí)、鵬華等基金公司上報(bào)中證工業(yè)有色金屬主題ETF，廣發(fā)、華安、泰康、景順長(zhǎng)城等基金公司上報(bào)中證有色金屬礦業(yè)主題ETF，易方達(dá)基金上報(bào)中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF。值得注意的是，去年12月上報(bào)的部分產(chǎn)品已經(jīng)獲批。

　　景順有色ETF擬任基金經(jīng)理龔麗麗表示，2025年受全球主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際寬松，以及能源轉(zhuǎn)型與電網(wǎng)投資加碼影響，有色金屬迎來(lái)“金融屬性”與“商品屬性”的罕見共振。其中，聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈上游稀缺資源的有色礦業(yè)板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。2026開年該行業(yè)的靚麗表現(xiàn)再度成為市場(chǎng)熱議主題，引來(lái)不少投資者下場(chǎng)布局，公募基金則通過(guò)ETF產(chǎn)品為投資者提供便捷布局工具。

　　截至1月16日，2025年以來(lái)，有色金屬指數(shù)已經(jīng)累計(jì)漲近107%。與此同時(shí)，全市場(chǎng)10只有色金屬相關(guān)ETF今年以來(lái)合計(jì)“吸金”已達(dá)242.93億元。

　　規(guī)模變化方面，南方有色金屬ETF今年以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)129.9億元，最新規(guī)模達(dá)335.50億元。緊隨其后的是華夏有色金屬ETF，今年以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)71.72億元，最新規(guī)模達(dá)137.66億元。

　　短期波動(dòng)或加劇

　　近日，有色金屬板塊波動(dòng)加劇。展望后市，南方基金有色金屬ETF基金經(jīng)理崔蕾表示，近期資金情緒高漲、兩融余額攀升，市場(chǎng)在連續(xù)快速上漲、臨近關(guān)鍵點(diǎn)位后雙向波動(dòng)整體放大，但中短期支撐有色金屬的核心邏輯暫未發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

　　整體看，盡管美國(guó)關(guān)稅案裁決在即可能引發(fā)短期通脹預(yù)期修正及金融屬性波動(dòng)，但目前流動(dòng)性寬松預(yù)期擾動(dòng)有限。而在全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)加劇及中低庫(kù)存背景下，工業(yè)品擴(kuò)散行情有望延續(xù)。新能源金屬與小金屬方面，原料端結(jié)構(gòu)性缺貨邏輯確立，鋰鈷價(jià)格開啟強(qiáng)勢(shì)反彈，鎳價(jià)博弈加劇，鋰的需求向好帶動(dòng)持續(xù)去庫(kù)，上游議價(jià)能力提升。

　　“雖然板塊在快速上漲后有所回調(diào)，但不改其長(zhǎng)期配置價(jià)值。從當(dāng)前宏觀環(huán)境看，降息預(yù)期強(qiáng)化對(duì)有色金屬形成有力支撐。板塊在能源轉(zhuǎn)型和數(shù)字基建雙輪驅(qū)動(dòng)下，長(zhǎng)期需求邏輯明確。從供給端看，全球主要礦山面臨品位下降、資本開支歷史性不足、審批與環(huán)保趨嚴(yán)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等多重約束，供給彈性普遍受限。而需求端受新動(dòng)能刺激，電動(dòng)汽車、風(fēng)光儲(chǔ)等產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，提升了鋰、鈷、鎳、銅、鋁及稀土等在電池、電機(jī)的用量。AI發(fā)展帶來(lái)的算力軍備競(jìng)賽，也對(duì)作為關(guān)鍵散熱和導(dǎo)電材料的銅、錫、鋁等金屬形成持久的需求支撐。在‘供給剛性’遇上‘需求新成長(zhǎng)’的背景下，有色金屬上游的長(zhǎng)期價(jià)格中樞有望上移?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="106,IVZ">景順有色ETF擬任基金經(jīng)理龔麗麗談道。

　　中銀基金基金經(jīng)理郭昀松指出，板塊波動(dòng)是多重催化因素疊加的結(jié)果。去年底美聯(lián)儲(chǔ)降息利好商品價(jià)格，地緣風(fēng)險(xiǎn)推升溢價(jià)，全球資源爭(zhēng)奪加劇。中美高端制造競(jìng)速發(fā)展有目共睹，商業(yè)航天、人工智能、具身智能、半導(dǎo)體等多個(gè)高端制造領(lǐng)域的資源品有可能開啟提前備庫(kù)的爭(zhēng)奪。雖然整體制造業(yè)投資平淡，但是高端制造結(jié)構(gòu)性景氣支撐金屬價(jià)格。

　　需關(guān)注多重不確定風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于大漲后的風(fēng)險(xiǎn)，多位基金經(jīng)理均提醒投資者要警惕多重不確定性。

　　龔麗麗認(rèn)為，短期估值或引發(fā)價(jià)格波動(dòng)，但板塊估值仍處合理區(qū)間，不影響長(zhǎng)期趨勢(shì)。長(zhǎng)期需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏與全球經(jīng)濟(jì)增速，若降息不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增速放緩或沖擊板塊。還需關(guān)注政策與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，包括國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇可能影響金屬供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，以及主要資源出口國(guó)政策變動(dòng)可能擾動(dòng)全球供給格局等。

　　崔蕾?gòu)?qiáng)調(diào)，前期商品一側(cè)諸多有色金屬品種均已創(chuàng)歷史新高或階段新高，部分品種近日連續(xù)出現(xiàn)大幅回撤、短期分歧有所加劇，需留意商品價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)效應(yīng)。另外要留意情緒高位的擁擠度風(fēng)險(xiǎn)。從成交占比看，年初以來(lái)有色金屬行業(yè)成交占比持續(xù)位于近3年95%分位上方運(yùn)行，同時(shí)換手率也已超過(guò)近3年95%分位。中長(zhǎng)期需關(guān)注在基本面韌性、就業(yè)逐步回暖以及美國(guó)中期選舉等因素下，美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期節(jié)奏以及潛在的預(yù)期擾動(dòng)。

　　郭昀松補(bǔ)充稱，需關(guān)注資金端高杠桿帶來(lái)的高波動(dòng)、需求不及預(yù)期打破補(bǔ)庫(kù)存循環(huán)，以及地緣局勢(shì)快速緩和、中美關(guān)系改善可能導(dǎo)致資源保供需求降溫的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：歲末年初，公募密集布局這類ETF)

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