央行開(kāi)年啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性降息 近30萬(wàn)億到期定存何去何從？

　　據(jù)中金公司等近期測(cè)算，2026年一季度居民1年期及以上定期存款到期規(guī)模將達(dá)29萬(wàn)億元，而2026年全年居民定期存款到期總規(guī)模預(yù)計(jì)約75萬(wàn)億元。這意味著，僅在今年第一季度，就將有近30萬(wàn)億存款資金從過(guò)去的高息協(xié)議中釋放，面臨重新配置。

　　而開(kāi)年伊始，央行即啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性降息。1月15日，央行副行長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，將下調(diào)各類(lèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。各類(lèi)再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。鄒瀾同時(shí)表示，從今年看，降準(zhǔn)降息還有一定空間。

　　一邊是確定性的低利率趨勢(shì)，一邊是巨量資金尋求新去處，資金流向何方備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　1月15日至今，財(cái)聯(lián)社記者一線采訪多家銀行一線客戶經(jīng)理與理財(cái)從業(yè)者了解到：盡管當(dāng)前新發(fā)存款利率已普遍進(jìn)入“1時(shí)代”，遠(yuǎn)低于到期存款利息，但多數(shù)儲(chǔ)戶的首選仍然是將資金留在銀行體系內(nèi)“原地轉(zhuǎn)存”。從現(xiàn)有跡象來(lái)看，資金并未如市場(chǎng)此前預(yù)期般，大規(guī)模流向理財(cái)或資本市場(chǎng)。

　　跨行轉(zhuǎn)存成主流，存款“內(nèi)循環(huán)”特征顯著

　　“最近來(lái)辦理到期轉(zhuǎn)存的客戶，大部分還是選擇續(xù)存，有些客戶甚至跨城來(lái)我們這里辦新開(kāi)戶。”某城商行東部省份支行客戶經(jīng)理向財(cái)聯(lián)社記者表示，盡管當(dāng)前國(guó)有大行三年期定存利率最高僅1.55%，部分銀行的大額存單利率也已跌破“1”字頭，遠(yuǎn)低于此前“3字頭”的到期利率，但儲(chǔ)戶對(duì)存款的偏好并未發(fā)生改變。

　　跨行轉(zhuǎn)存成為資金流動(dòng)的突出特征。部分對(duì)利率敏感、風(fēng)險(xiǎn)偏好保守的儲(chǔ)戶，在存款到期后選擇將資金從利率較低的國(guó)有大行、股份行轉(zhuǎn)移至報(bào)價(jià)稍高的中小銀行，以尋求微薄的息差空間。

　　市場(chǎng)提供了現(xiàn)實(shí)的佐證。例如，廣東華興銀行近期推出的“新興存”產(chǎn)品，其3年期整存整取利率可達(dá)1.90%，3年期（新客專(zhuān)享）大額存單年利率為1.95%；江蘇銀行上海分行推出兩款高利率3年期定存產(chǎn)品：5萬(wàn)元起存利率為1.85%，20萬(wàn)元起存的上海地區(qū)專(zhuān)屬產(chǎn)品利率為1.9%。有廣東華興銀行理財(cái)經(jīng)理表示，“需要找客戶經(jīng)理預(yù)約登記才能購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)享款大額存單。”

　　然而，對(duì)收益的追求始終伴隨著對(duì)安全的審慎。前述城商行東部省份支行客戶經(jīng)理透露：“有些家長(zhǎng)甚至用多個(gè)未成年子女的身份證開(kāi)立存款賬戶?？蛻籼寡?，雖然知道小銀行利息稍高一些，但出于安全考慮，每個(gè)賬戶存款金額都嚴(yán)格控制在50萬(wàn)元以內(nèi)?！保撊耸刻寡?，這也折射出，儲(chǔ)戶在低利率環(huán)境下的典型矛盾心態(tài)：在有限的收益與絕對(duì)的安全之間小心翼翼地權(quán)衡。

　　銀行調(diào)整資金留存策略，不同銀行呈現(xiàn)分化

　　財(cái)聯(lián)社記者在采訪中了解到，面對(duì)定存到期高峰與激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行的資金留存策略已從“被動(dòng)防守”全面轉(zhuǎn)向“主動(dòng)出擊”。當(dāng)前，各家銀行的資金留存策略已明顯分化，呈現(xiàn)出分層精準(zhǔn)爭(zhēng)奪的態(tài)勢(shì)。

　　國(guó)有大行仍以穩(wěn)存增量為首要目標(biāo)。公開(kāi)信息顯示，工商銀行、郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等國(guó)有大行近期在多地推出以“資產(chǎn)提升”為主題的活動(dòng)，其核心邏輯在于通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)吸引并穩(wěn)固客戶的整體金融資產(chǎn)規(guī)模。例如，交通銀行推出專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，客戶資產(chǎn)較基準(zhǔn)提升達(dá)100萬(wàn)元及以上，即可獲得2000元的支付貼金券獎(jiǎng)勵(lì)。

　　股份制銀行與頭部城商行則更側(cè)重于優(yōu)化客戶資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。其策略核心已從單純“留住存款”轉(zhuǎn)向“引導(dǎo)多元配置”，旨在提升客戶的全量資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）與綜合貢獻(xiàn)度。

　　例如，南京銀行針對(duì)中高端客戶設(shè)計(jì)了“提升有禮”與“配置有禮”雙重活動(dòng)，不僅根據(jù)客戶資產(chǎn)提升幅度給予獎(jiǎng)勵(lì)，更設(shè)置“進(jìn)階挑戰(zhàn)”，對(duì)保持資產(chǎn)規(guī)模不下降且增加持有產(chǎn)品種類(lèi)的客戶給予額外高額積分激勵(lì)，系統(tǒng)性引導(dǎo)資金沉淀于多元化產(chǎn)品組合之中。蘇州銀行的活動(dòng)，客戶提升財(cái)富類(lèi)產(chǎn)品（不含存款）的日均資產(chǎn)即可提前獲得一定的立減金以及抽獎(jiǎng)機(jī)會(huì)。

　　華南某股份制銀行人士也坦言：“我們的策略很明確，不單是留住存款，更希望引導(dǎo)客戶進(jìn)行多元配置，把資金沉淀在銀行的產(chǎn)品體系里?！?/p>

　　區(qū)域中小銀行正嘗試邁出多元化第一步。與大型銀行成熟的體系化策略不同，眾多中小農(nóng)商行、城商行的探索旨在實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理產(chǎn)品的“破冰”與初步滲透。

　　例如，禾城農(nóng)商銀行對(duì)客戶首次體驗(yàn)理財(cái)、保險(xiǎn)等產(chǎn)品給予即時(shí)小額獎(jiǎng)勵(lì)；東臺(tái)農(nóng)商銀行則推出“買(mǎi)理財(cái)、保險(xiǎn)產(chǎn)品滿1萬(wàn)元送專(zhuān)屬好禮”的活動(dòng)。這類(lèi)低門(mén)檻、強(qiáng)激勵(lì)的“產(chǎn)品體驗(yàn)”式活動(dòng)，旨在以最小成本引導(dǎo)保守儲(chǔ)戶邁出多元化配置的第一步，逐步培育客戶習(xí)慣。

　　理財(cái)市場(chǎng)“體感變化不大”，存款留存率或維持在高位

　　與存款體系的“吸金效應(yīng)”形成對(duì)比的是，一直被視作資金承接首選的理財(cái)市場(chǎng)，暫未出現(xiàn)大規(guī)模資金流入的現(xiàn)象。

　　財(cái)聯(lián)社記者從普益標(biāo)準(zhǔn)獲取的數(shù)據(jù)顯示，2026年開(kāi)年兩周，全市場(chǎng)理財(cái)規(guī)模較去年12月末減少約1612億元。同時(shí)，財(cái)聯(lián)社從華南、華東多家理財(cái)公司了解到，開(kāi)年兩周理財(cái)規(guī)模的變化不大。

　　華東某理財(cái)公司負(fù)責(zé)人指出，即便在三年前理財(cái)收益率普遍高于定存的時(shí)期，大量資金也并未從存款轉(zhuǎn)向理財(cái)。如今，在居民收入預(yù)期偏弱、教育、房貸等剛性支出壓力不減的背景下，雖客觀環(huán)境看似對(duì)理財(cái)有利，但結(jié)合儲(chǔ)戶實(shí)際需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好，定存到期資金不會(huì)大量流入理財(cái)。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的“資金入市”話題，財(cái)聯(lián)社記者從市場(chǎng)一線得到的反饋同樣謹(jǐn)慎。盡管近期上證指數(shù)突破4100點(diǎn)，但受訪銀行客戶經(jīng)理均表示，較少數(shù)客戶將到期定存資金配置股市或股票型基金?！按蟛糠謨?chǔ)戶本就是風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的客群，仍對(duì)股市波動(dòng)心存擔(dān)憂?！鼻笆龀巧绦锌蛻艚?jīng)理表示。

　　中金公司的研報(bào)數(shù)據(jù)也支撐了這一觀察。據(jù)該團(tuán)隊(duì)測(cè)算，絕大多數(shù)年份，我國(guó)居民存款的留存率都保持在90%以上。即使在存款向理財(cái)產(chǎn)品和債券基金遷移較為明顯的2024年，留存率也高達(dá)93%，2025年則維持在96%的高位。

　　中金公司認(rèn)為，相比67萬(wàn)億元“天量”存款到期的“敘事”，6萬(wàn)億元“超額儲(chǔ)蓄”的去向或更為關(guān)鍵，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高、超額儲(chǔ)蓄的釋放取決于宏觀和流動(dòng)性環(huán)境的進(jìn)一步改善。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：央行開(kāi)年啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性降息，近30萬(wàn)億到期定存何去何從？一線：存款偏好依舊強(qiáng)烈，理財(cái)、基金未現(xiàn)流入)

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