資管一線 | 2026年投資風(fēng)向標(biāo)在哪？財通基金聚焦周期、科技、醫(yī)藥等賽道機會

　　新華財經(jīng)上海1月16日電（記者魏雨田）步入“十五五”規(guī)劃開局之年的2026年，A股市場的投資邏輯與趨勢走向備受各方關(guān)注。1月15日，財通基金2026年投資策略會舉辦。財通基金權(quán)益團(tuán)隊的“老中青” 三代集結(jié)，就A股市場整體格局、細(xì)分賽道機遇及長期投資主線發(fā)表觀點稱，2026年A股將呈現(xiàn)龍頭集中與基本面驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性特征，聚焦周期、科技、醫(yī)藥等賽道機會及企業(yè)出海主線。

　　基本面驅(qū)動成核心邏輯

　　當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提速，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，這一背景下2026年A股市場的整體走向備受關(guān)注。

　　“我們選股需滿足四個核心條件，缺一不可，這也是財通基金投研框架的核心?！必斖ɑ鸶笨偨?jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才表示，第一，標(biāo)的股票要有賠率；第二，具備一定壁壘；第三，中短期需求邊際變化能帶來增速；第四，未來遠(yuǎn)期具備極大成長空間。金梓才強調(diào)，脫離中短期基本面去博弈主題性機會，并非財通基金的主要投資方向。

圖為財通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才發(fā)表投資觀點

　　展望后市，金梓才表示，2026年A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)顯著的龍頭集中與基本面驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性特征。從具體表現(xiàn)來看，這一結(jié)構(gòu)性特征主要體現(xiàn)在三個維度。第一，行情高度結(jié)構(gòu)化，能夠持續(xù)獲得市場青睞的公司，將高度集中在少數(shù)具備真實、持續(xù)業(yè)績兌現(xiàn)能力的科技成長龍頭身上；第二，龍頭壁壘深厚且增長持續(xù)性強，部分龍頭作為全球AI產(chǎn)業(yè)核心供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，憑借技術(shù)壁壘與客戶黏性實現(xiàn)高確定性增長；第三，投資邏輯深度聚焦基本面，市場定價將更緊密錨定企業(yè)未來一到兩年的持續(xù)快速增長能力，只要估值未過度透支成長性，稀缺龍頭便具備堅實基本面支撐。

　　細(xì)分領(lǐng)域機遇凸顯

　　在細(xì)分賽道的機遇挖掘上，財通基金權(quán)益團(tuán)隊以 “老中青” 三代組合挖掘細(xì)分賽道機遇：兼具宏觀視野、行業(yè)深耕能力與新生代視角。他們圍繞細(xì)分賽道展開解讀，從周期、科技、醫(yī)藥等多個領(lǐng)域挖掘2026年投資機遇。

　　周期方向成為本次策略會重點關(guān)注的方向之一。財通基金權(quán)益研究部負(fù)責(zé)人唐家偉表示，當(dāng)前時點重點關(guān)注周期研究的核心原因有二：其一，企業(yè)產(chǎn)能周期已步入底部，產(chǎn)能見底的特征明確；其二，“反內(nèi)卷”相關(guān)政策推動產(chǎn)能實現(xiàn)絕對出清。而需求端則具備多重向上支撐，2026年海外大概率開啟降息周期，中美庫存周期趨于同步，疊加AI對制造業(yè)的拉動效應(yīng)；此外，新興國家自身基建需求旺盛，伴隨我國企業(yè)出海及海外建廠進(jìn)程推進(jìn)，其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)升級需求將進(jìn)一步釋放。綜合供需兩端來看，2026年相關(guān)周期品種漲價具備較高確定性。

　　具體到周期細(xì)分領(lǐng)域，唐家偉重點看好四大方向。一是有色金屬，他認(rèn)為從銅的供需平衡表來看，AI對銅需求的拉動效應(yīng)極為顯著，這種拉動主要體現(xiàn)在AI發(fā)展對電力系統(tǒng)的新增需求以及服務(wù)器領(lǐng)域的需求增長兩方面；二是鋁行業(yè)，當(dāng)前鋁的供給缺口正持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)漲價行情值得期待；三是儲能領(lǐng)域驅(qū)動的碳酸鋰賽道；四是化工行業(yè)中供需格局率先改善的品種，如有機硅等，在2026年有望迎來顯著的漲價機會。

　　科技方向為公募機構(gòu)普遍看好的主線之一。財通基金權(quán)益公募投資部基金經(jīng)理沈犁表示，科技領(lǐng)域的投資熱情一直較高，這一點從2024年的市場表現(xiàn)已能提前印證。企業(yè)的投資行為往往基于明確的需求信號，尤其是2024年融資環(huán)境不佳的背景下，科技領(lǐng)域投資仍實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，這說明行業(yè)已出現(xiàn)明確的需求好轉(zhuǎn)信號。同時政策層面持續(xù)向科技領(lǐng)域傾斜，對投資的拉動更多體現(xiàn)在科技投資上，這一趨勢大概率將延續(xù)正增長過程。

　　沈犁進(jìn)一步表示，科技領(lǐng)域的投資機會主要集中在兩個方向。一是國產(chǎn)替代方向。我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不僅能滿足國內(nèi)需求，更已具備海外替代與全球競爭能力。二是科技領(lǐng)域的全球競爭突破。2025年我國半導(dǎo)體、汽車、變壓器、電視等多個相關(guān)環(huán)節(jié)實現(xiàn)高增長?？傮w而言，科技領(lǐng)域是我國持續(xù)突破并帶動國家經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型的重要方向。

　　醫(yī)藥行業(yè)則聚焦創(chuàng)新與出海兩大主線。財通基金權(quán)益公募投資部基金經(jīng)理駱瑩展望后市時表示，中國創(chuàng)新藥領(lǐng)域有望誕生全球性大公司。她指出，2025年創(chuàng)新藥領(lǐng)域最受關(guān)注的是雙抗賽道，而2026年小核酸賽道有望成為全市場焦點，小核酸是繼小分子、抗體之后的第三次藥物革命，具備廣闊發(fā)展空間。

　　除創(chuàng)新藥外，駱瑩認(rèn)為創(chuàng)新器械賽道同樣值得重點關(guān)注，當(dāng)前該賽道所處階段類似一到兩年前的創(chuàng)新藥，正處于創(chuàng)新與出海的臨界點。其中，高值耗材已實現(xiàn)全品類系統(tǒng)性覆蓋，涵蓋心內(nèi)科、骨科、微創(chuàng)外科等多個領(lǐng)域的產(chǎn)品，目前價格與競爭格局均進(jìn)入穩(wěn)態(tài)。從出海視角來看，手術(shù)機器人表現(xiàn)最為亮眼，未來具備較大成長空間。此外，AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用也值得期待，能夠解決諸多現(xiàn)有痛點；家庭醫(yī)療領(lǐng)域的AI+智能穿戴賽道，未來有望保持快速增長。

　　出海戰(zhàn)略成重中之重

　　在本次策略會上，“出?！背蔀樨灤┒辔换鸾?jīng)理觀點的核心主線之一。

　　財通基金權(quán)益公募投資部基金經(jīng)理賈雅楠表示，在投資中，當(dāng)前關(guān)注的核心并非過往傳統(tǒng)的勞動資源密集型產(chǎn)業(yè)，而是具備向高附加值領(lǐng)域攀升能力、擁有品牌化實力及全球競爭力的企業(yè)。這類優(yōu)質(zhì)企業(yè)普遍具備鮮明特征，綜合來看，可從三大維度重點關(guān)注：其一，具備產(chǎn)能出海能力；其二，擁有技術(shù)與品牌出海能力；其三，實現(xiàn)文化出海。

　　“在具體標(biāo)的篩選上，我們將通過多維度排序，精選銳度最高的方向進(jìn)行配置?！辟Z雅楠表示，首先，需求端層面，不同市場對應(yīng)不同消費敘事，適配不同市場的平臺與企業(yè)有望脫穎而出；其次，供給端層面，聚焦具備中國優(yōu)勢供給的企業(yè)，例如消費電子、新能源等具備創(chuàng)新優(yōu)勢、制造優(yōu)勢、性價比優(yōu)勢乃至文化輸出優(yōu)勢的行業(yè)，從中篩選銳度最高的配置方向；最后，看好AI新技術(shù)催生的新供給，在消費電子領(lǐng)域，具備認(rèn)知能力的AI終端設(shè)備已獲得資本與產(chǎn)業(yè)鏈的集體聚焦，潛力值得關(guān)注。

　　金梓才也表示，近年來A股上市公司中，海外收入占比越高，其業(yè)績增速的韌性和彈性往往越突出。在全球制造業(yè)可能迎來補庫周期且海外產(chǎn)業(yè)鏈競爭環(huán)境相對良性的背景下，具備全球競爭優(yōu)勢的中國制造業(yè)企業(yè)，有望通過出海持續(xù)擴(kuò)大份額，使其成為重要的業(yè)績增長引擎。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標(biāo)題：資管一線 | 2026年投資風(fēng)向標(biāo)在哪？財通基金聚焦周期、科技、醫(yī)藥等賽道機會)

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