聚焦2026年JPM大會：創(chuàng)新藥企的全球競技場

　　每年1月中旬，全球生物醫(yī)藥領域的目光皆聚焦于摩根大通醫(yī)療健康大會（JPM）。

　　作為“行業(yè)風向標”，2026年JPM大會聚焦生物技術、生物制藥、AI+醫(yī)藥等六大核心領域，匯聚了全球極具影響力的跨國藥企（MNC）、創(chuàng)新藥企（Biotech）及投資機構，其釋放的行業(yè)信號，對未來一年全球生物醫(yī)藥產業(yè)的發(fā)展走向具有重要指引意義。

　　伴隨中國創(chuàng)新醫(yī)藥產業(yè)崛起并躋身成為全球生物制藥領域中堅力量，中國藥企身影成為此次大會的核心焦點之一。恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物、復宏漢霖、再鼎醫(yī)藥、亞盛醫(yī)藥、傳奇生物等創(chuàng)新藥企集體亮相，期間多家企業(yè)與跨國藥企達成戰(zhàn)略合作，充分彰顯了中國創(chuàng)新醫(yī)藥資產的全球競爭力與吸引力。

　　有參與2026年JPM大會的業(yè)內人士向21世紀經濟報道記者指出，當前全球生物醫(yī)藥行業(yè)正面臨多重變革，包括資本回歸臨床數據核心、監(jiān)管規(guī)則持續(xù)迭代、AI技術改寫藥物研發(fā)經濟學邏輯等，在全球醫(yī)藥產業(yè)版圖重構進程中，中國在全球產業(yè)中的角色深度轉變。

　　“從細分領域發(fā)展態(tài)勢來看，腫瘤學仍是行業(yè)核心賽道，同時肥胖代謝、罕見病領域及AI驅動型平臺交易正快速崛起?！痹撊耸勘硎?，2026年腫瘤、免疫、AI三大領域的商務拓展（BD）合作有望提速，資本將進一步向RNA、細胞治療等突破性技術領域集中。

　　海外競速提速

　　2025年以來，國內創(chuàng)新藥企加速布局海外市場，實現從“快速追隨者”到“體系創(chuàng)新者”的躍遷。在2026年JPM大會上，多家國內頭部創(chuàng)新藥企憑借優(yōu)異的臨床數據與多元技術平臺，集中展現中國創(chuàng)新藥的全球競爭力。

　　其中，復宏漢霖執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官朱俊博士在大會上介紹抗PD-1單抗H藥（漢斯狀®）的全球化進展。目前該藥物已在全球40余個市場獲批，計劃于2026年底前完成胃癌圍術期適應癥在中國的加速獲批，同步推進廣泛期小細胞肺癌（ES-SCLC）和局限期小細胞肺癌（LS-SCLC）適應癥在美申報上市等工作。

　　研發(fā)體系的完善是創(chuàng)新管線持續(xù)產出的核心支撐。據介紹，復宏漢霖已搭建起包括PD-(L)1為核心的免疫檢查點抑制劑平臺、免疫細胞銜接器平臺（如多特異性TCE平臺）、HanjugatorADC（抗體偶聯藥物）平臺、AI驅動的一站式早期研發(fā)平臺HAI Club在內的多維創(chuàng)新平臺矩陣。未來五年內，預計將有超過40項新的臨床研究申請獲批。

　　榮昌生物首席執(zhí)行官房健民博士也在會上披露核心產品RC148有3項Ⅲ期臨床試驗獲得批準。值得關注的是，在本次JPM大會上首次披露RC148聯合鉑類化療在一線治療非小細胞肺癌(NSCLC)中展現出在客觀緩解率(ORR)方面具備同類最佳潛力，且安全性良好。

　　亞盛醫(yī)藥董事長、CEO楊大俊博士在主會場發(fā)表演講時指出，除核心產品耐立克®與利生妥®的雙引擎效應之外，公司基于蛋白降解靶向嵌合體（PROTAC）技術平臺自主研發(fā)的首個新型高效、高選擇性BTK靶向蛋白降解劑APG-3288，日前已獲FDA臨床試驗許可，標志著公司在靶向蛋白降解領域的研發(fā)成果正式進入臨床階段。

　　楊大俊博士進一步透露，2026年亞盛醫(yī)藥預期的里程碑包括加快GLORA、GLORA-4、POLARIS-1及POLARIS-2等多項注冊III期臨床試驗的推進，深化核心產品商業(yè)化推進，同時推進APG-3288、APG-5918（PRC2/EED抑制劑）前沿管線的研發(fā)進程。

　　在ADC領域深耕十余年的科倫博泰，憑借核心技術平臺展現了差異化競爭力。公司總裁兼首席執(zhí)行官葛均友博士介紹，科倫博泰自主打造的OptiDC平臺可對候選藥物進行差異化的設計，結合特定靶點或靶向機制采用最合適的Payload-linker策略，以平衡療效和安全性。

　　百濟神州方面指出，“2026年多款血液腫瘤產品預期達到相關里程碑；經驗豐富的研究團隊正將前所未有的創(chuàng)新成果推進至臨床試驗階段，2026年及之后，預計每年約8至10個新分子實體。經概念驗證的產品有望在2026年借助外部數據催化劑進入后期開發(fā)。”

　　2026年也被視為再鼎醫(yī)藥的關鍵之年，其全球研發(fā)管線將迎來多個具有重要影響的里程碑。其中，公司進度領先的全球管線及潛在的同類首創(chuàng)/最優(yōu)的靶向DLL3 ADC藥物Zoci的關鍵項目、推動多個新型腫瘤及免疫項目進入臨床研究階段、預計將提交多項新藥臨床試驗申請。

　　值得注意的是，本屆JPM大會是藥明系企業(yè)首次在主會場集體亮相。中信建投證券指出，中國CXO成為全球醫(yī)藥創(chuàng)新重要“賣水人”，通過技術平臺迭代與全球化產能投放，深度綁定海外Big Pharma（制藥巨頭）與Biotech，成為中國創(chuàng)新藥走向世界的基礎設施提供者。

　　加碼BD布局

　　伴隨中國創(chuàng)新藥資產質量持續(xù)提升、全球競爭力不斷凸顯，跨國藥企與中國本土創(chuàng)新藥企的BD交易愈發(fā)活躍。2026年JPM大會期間，中外藥企間的授權合作密集落地。

　　1月9日，宜聯生物宣布與羅氏就YL201項目達成一項新的獨家許可協(xié)議，將聯合推進該款靶向B7H3的候選創(chuàng)新ADC在多種實體瘤適應癥中的開發(fā)和商業(yè)化。

　　根據協(xié)議，羅氏獲得在全球范圍內（不包括中國內地、香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)）獨家開發(fā)、生產和商業(yè)化YL201項目的權利；宜聯生物獲得5.7億美元首付款及近期里程碑付款，并有權獲得額外的開發(fā)，注冊和商業(yè)化里程碑付款，以及YL201在海外獲批上市后基于凈銷售額的分級特許權使用費。

　　同日，海思科亦公告與美國AirNexis簽署獨家許可協(xié)議，將自主研發(fā)1類創(chuàng)新藥HSK39004的全球（除大中華區(qū)）開發(fā)、生產及商業(yè)化權利授權給對方。此次合作交易總額最高達10.63億美元，含1.08億美元首付款、9.55億美元里程碑付款，及上市后特許權使用費。

　　1月12日，湖南中晟全肽與諾華就放射性配體療法（Radioligand Therapies, RL Ts）領域一款未披露的多肽類資產達成全球授權與合作協(xié)議。

　　根據協(xié)議，諾華獲得該資產的全球獨家授權，并將主導后續(xù)所有研發(fā)及商業(yè)化相關工作；中晟全肽獲得 5000 萬美元首付款，并有權獲得后續(xù)研發(fā)、監(jiān)管及銷售里程碑付款，同時有權就未來全球凈銷售額享受分級特許權使用費。

　　同期，賽神醫(yī)藥（SciNeuro）也“牽手”諾華，推進賽神醫(yī)藥新型Aβ（β淀粉樣蛋白）靶向抗體項目，用于阿爾茨海默病的治療。本次合作總額達16.65億美元，約合人民幣116億元。該交易預計將在2026年上半年完成。

　　此外，榮昌生物與艾伯維就榮昌生物自主研發(fā)的新型靶向PD-1/VEGF雙特異性抗體藥物RC148簽署獨家授權許可協(xié)議。根據協(xié)議，榮昌生物將收到一筆6.5億美元的首付款，并有資格獲得最高達49.5億美元的開發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)化里程碑付款，以及在大中華區(qū)以外地區(qū)凈銷售額的兩位數分級特許權使用費。

　　跨國藥企加速“掃貨”中國創(chuàng)新資產的背后，有數據顯示，2025年至2030年間，隨著多款重磅藥物專利到期，全球制藥業(yè)將迎來總規(guī)模達2360億美元的專利懸崖，近70款暢銷藥物面臨競品的沖擊。默沙東、百時美施貴寶、艾伯維、諾華等制藥巨頭或將遭受重創(chuàng)。與此同時，跨國藥企內部研發(fā)效率持續(xù)下滑，2024年研發(fā)投資回報率為十余年最差，這使得他們更加青睞外部創(chuàng)新。

　　當前全球創(chuàng)新藥投資聚焦“高臨床價值+未滿足需求”的領域，中國企業(yè)在ADC、雙抗、細胞基因治療、自身免疫性疾病等賽道已構筑差異化優(yōu)勢。在此背景下，越來越多的跨國公司愿意為中國創(chuàng)新藥支付“真金白銀”。

　　錨定全球化

　　過去兩年，中國創(chuàng)新藥BD交易在數量和金額上同步提升，不少此前達成的合作標的，也在本屆JPM大會上亮相。根據公開資料，輝瑞展示的腫瘤管線布局中，便包含與三生制藥合作的SSGJ-707（PF 4404）；武田則公布了其與信達共同開發(fā)的IBI363（PD-1/IL-2）的臨床排期......

　　這些合作成果的落地，持續(xù)印證了中外藥企合作的價值。而從本屆JPM大會釋放的信號看，技術迭代與創(chuàng)新升級或將成為未來中國創(chuàng)新藥全球化及BD交易的核心風向標。

　　在業(yè)內看來，一方面，基因與細胞治療持續(xù)升溫，實體瘤CAR-T、堿基編輯等方向受到更多關注；另一方面，AI 與醫(yī)藥產業(yè)將迎來深度融合，利用AI驅動創(chuàng)新，將推動藥物研發(fā)周期的縮短并提升研發(fā)效率。

　　例如，大會期間，英偉達與禮來宣布合作成立一家AI聯合創(chuàng)新實驗室，未來五年雙方將在人才、基礎設施和算力方面聯合投入高達10億美元，再次將AI賦能創(chuàng)新醫(yī)藥推向公眾視野。

　　紅杉中國合伙人楊云霞在接受21世紀經濟報道記者專訪時指出，Biotech仍將是未來一段時間的主流醫(yī)療投資方向，尤其值得重點關注的是“第二代技術范式的迭代”，例如從單靶單毒素向雙靶雙毒素升級的ADC藥物、從簡單的雙特異性抗體向更復雜的三特異性、多特異性抗體發(fā)展的抗體技術、從自體CAR-T到通用型CAR-T再到體內CAR-T不斷迭代的CAR-T療法等等。

　　在楊云霞看來，上述技術范式其實都是創(chuàng)新藥研發(fā)“分子形態(tài)”的結構進化和延伸，而在這些新的分子形態(tài)中已上市的成熟產品數量仍相對有限，市場潛藏著大量未被滿足的臨床需求與未被挖掘的創(chuàng)新空間。這既為醫(yī)療投資賽道提供了豐富的投資主題，也有望催生更多量級的BD案例。

　　生物醫(yī)藥產業(yè)的創(chuàng)新浪潮持續(xù)涌動，有一級市場投資人向21世紀經濟報道記者表示，具備扎實創(chuàng)新實力、清晰知識產權體系及完善公司治理的中國生物科技公司，將持續(xù)獲得全球市場關注。

　　“創(chuàng)新藥‘出?！冯m充滿機遇，但也必然面臨全球市場的嚴格審視與漫長流程考驗，提前做好布局、主動在合作交易中化解潛在風險，是出海成功的關鍵所在?！痹撏顿Y人補充。

　　對于中國創(chuàng)新藥企而言，攜手跨國藥企拓展全球市場是重要路徑之一，但部分企業(yè)更懷揣著成長為全球性生物制藥企業(yè)（Biopharma）的雄心。

　　正如復星醫(yī)藥聯席總裁、全球研發(fā)中心董事長王興利在2026年JPM大會期間接受媒體采訪時表示，復星醫(yī)藥的國際化發(fā)展不只是尋找創(chuàng)新藥的BD交易機會，而是計劃通過自主研發(fā)或合作開發(fā)，在全球范圍內開發(fā)、推出并商業(yè)化突破性的創(chuàng)新藥物，“復星醫(yī)藥并非唯一一家懷揣全球化雄心的中國藥企。”

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：聚焦2026年JPM大會：創(chuàng)新藥企的全球競技場)

(責任編輯：10)