高盛王亞軍：2026年港股IPO熱度有望延續(xù) 國(guó)際資金持續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊“用一個(gè)詞來(lái)總結(jié)2025年的香港資本市場(chǎng)，我想應(yīng)該是‘風(fēng)生水起’。市場(chǎng)整體非?；钴S，包括IPO、再融資、可轉(zhuǎn)債，股票增發(fā)等在內(nèi)的總?cè)谫Y額在2025年達(dá)到960億美元，較2024年的352億美元翻一番有余。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)主管王亞軍在1月15日的交流會(huì)上說(shuō)。

　　“今年年初到現(xiàn)在我們異常繁忙?！闭雇?026年，王亞軍認(rèn)為，港股市場(chǎng)的火熱趨勢(shì)有望延續(xù)。他表示，2025年港股市場(chǎng)總?cè)谫Y額較歷史平均水平高出約20%，預(yù)計(jì)2026年這一數(shù)字仍將維持高位。與此同時(shí)，人工智能及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的首次上市需求旺盛，將進(jìn)一步吸引國(guó)際長(zhǎng)線資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注。

　　2026年港股IPO與再融資料將保持活躍

　　王亞軍表示，整體來(lái)看，2026年港股IPO和再融資市場(chǎng)將繼續(xù)活躍，在2025年高基數(shù)的情況下，全年總?cè)谫Y規(guī)模仍將高于歷史均值。

　　具體拆分來(lái)看，王亞軍認(rèn)為，2026年港股市場(chǎng)融資在結(jié)構(gòu)上將發(fā)生一定變化?！?025年的一大特征是，A+H公司貢獻(xiàn)了IPO市場(chǎng)的半壁江山，但預(yù)計(jì)2026年這一比例將出現(xiàn)下降。而首次上市企業(yè)的數(shù)量和絕對(duì)規(guī)模都將增加。”

　　王亞軍表示，這一變化也將再次檢驗(yàn)香港IPO市場(chǎng)的深度、韌性與強(qiáng)度。因?yàn)橄噍^于首次上市企業(yè)，A股公司來(lái)港發(fā)行定價(jià)有A股價(jià)格作為參考，買賣雙方估值分歧相對(duì)較小。而首次上市企業(yè)則需經(jīng)歷市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的充分博弈，買賣雙方估值分歧可能較大。

　　2025年，港股再融資規(guī)模從2024年的約70億美元大幅上升至388億美元。王亞軍預(yù)計(jì)，2026年這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，再融資總規(guī)模將超越2025年，但增速或顯著放緩。

　　“一年400億美元左右的再融資規(guī)模對(duì)香港市場(chǎng)而言已經(jīng)非常可觀。這一趨勢(shì)的背后，是港股市場(chǎng)日益受到發(fā)行人的重視。隨著中國(guó)企業(yè)出海加速及對(duì)外匯資金需求的增長(zhǎng)，上市企業(yè)再融資意愿不斷增強(qiáng)。此外，近年上市的新能源、人工智能等行業(yè)本身資本開(kāi)支需求較大，從業(yè)務(wù)發(fā)展角度看也存在較強(qiáng)的再融資動(dòng)機(jī)。”王亞軍分析稱。

　　此外，他預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品因其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)受到市場(chǎng)歡迎。2025年可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模達(dá)198億美元，占港股市場(chǎng)總?cè)谫Y額的約20%，高于歷史平均水平的15%。預(yù)計(jì)2026年可轉(zhuǎn)債的融資占比將維持在20%至25%的區(qū)間。

　　資產(chǎn)質(zhì)量提升將吸引更多國(guó)際資金

　　1月9日，MiniMax（稀宇科技）在港交所掛牌。在申購(gòu)環(huán)節(jié)，MiniMax已成為近期港股AI板塊新股認(rèn)購(gòu)的焦點(diǎn)，其公開(kāi)發(fā)售部分獲得1837倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售部分亦獲37倍認(rèn)購(gòu)。

　　談及國(guó)際投資者對(duì)科技板塊的看法，王亞軍表示：“資本市場(chǎng)已經(jīng)表達(dá)了對(duì)中國(guó)科技企業(yè)及其技術(shù)的歡迎與認(rèn)可。”他預(yù)計(jì)，2026年將有越來(lái)越多AI企業(yè)登陸香港資本市場(chǎng)，這不僅局限于核心AI技術(shù)公司，也包括了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，如通信、數(shù)據(jù)中心、設(shè)備及半導(dǎo)體等。

　　“這既是中國(guó)科技發(fā)展到當(dāng)前階段的體現(xiàn)，也反映出中國(guó)AI企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中日益提升的地位。成熟且發(fā)展穩(wěn)健的企業(yè)，才有可能成功赴港上市，中國(guó)AI企業(yè)在資本市場(chǎng)的前景依然值得期待。”

　　與此同時(shí)，優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)類資產(chǎn)同樣受到國(guó)際資金青睞。這主要基于消費(fèi)品業(yè)務(wù)模式易于理解，未來(lái)盈利增長(zhǎng)的可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)，且消費(fèi)類股票當(dāng)前估值具備吸引力。“國(guó)際長(zhǎng)線資金的選股邏輯其實(shí)非常簡(jiǎn)單清晰，長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿σ约肮乐凳亲钪匾膬蓚€(gè)原則。所以我認(rèn)為，消費(fèi)與科技這兩大趨勢(shì)在2026年仍將延續(xù)?！蓖鮼嗆娬f(shuō)。

　　據(jù)他觀察，在2024年初市場(chǎng)低谷時(shí)，主要國(guó)際長(zhǎng)線投資者在中資發(fā)行人IPO項(xiàng)目的參與率僅為10%至15%。但當(dāng)前，這些機(jī)構(gòu)的平均參與率已上升至85%至90%。此外，對(duì)沖基金因其靈活性較高，反應(yīng)迅速，其回流也早于長(zhǎng)線資金。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：高盛王亞軍：2026年港股IPO熱度有望延續(xù) 國(guó)際資金持續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè))

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