融資盤突發(fā)降溫！部分賽道恐短期承壓 要不要撤？

　　1月14日午盤，一紙公文打斷普漲節(jié)奏：三大交易所同步公告，融資保證金最低比例由80%提至100%，即時生效。消息一出，早盤還普漲，四千多只股票紅彤彤，午后瞬間翻臉：三大指數(shù)高臺跳水，個股漲跌對半開。最慘的是滬指，剛寫完17連陽日記，就被迫“斷更”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，13:00—14:30區(qū)間融資償還額驟增420億元，占全天償還總量的64%；同期滬指振幅快速拉大到2.8%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指由早盤最高+1.9%、+2.7%一度翻綠。

　　此前，A股兩融余額已達到2.67萬億元，創(chuàng)下歷史新高。2026年開年僅7個交易日，融資凈買入規(guī)模就接近1400億元，杠桿資金入市節(jié)奏明顯加快。與此同時，A股市場交投活躍度持續(xù)攀升。近期單日成交額已四度突破3萬億元大關(guān)，市場情緒處于近年來的高位水平。

　　A股市場融資融券余額情況

截至：2026.1.14

　　短期內(nèi)熱門賽道恐承壓

　　如果回望A股市場，可以發(fā)現(xiàn)融資保證金上調(diào)后短期內(nèi)市場承壓較為明顯，2015年11月、2017年5月兩次上調(diào)融資保證金比例后，兩融余額分別在一周內(nèi)下降6.3%、4.1%，同期滬指調(diào)整幅度5%—8%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，1月14日當日，杠桿資金最擁擠的TMT、非銀金融與微盤股指數(shù)領(lǐng)跌，中證2000日內(nèi)回撤4.6%，跌停個股由早盤的3家增至收盤的58家。北上資金亦受到情緒傳染，全天凈賣出62億元，為1月以來最大單日流出。

　　從行業(yè)分析，TMT、非銀金融等高 Beta 板塊，融資余額占比高、波動大，保證金抬升后，被迫降倉的壓力立竿見影。尤其是微盤股、純題材股，這些票本身靠“講故事”吸引短線融資盤，杠桿一緊，增量資金最先撤，跌幅也最猛。

　　從數(shù)據(jù)上看，電子、電力設(shè)備、計算機、非銀金融都是兩融大戶，尤其是目前在風(fēng)口浪尖上的電子行業(yè)（包括半導(dǎo)體、人工智能、TMT等領(lǐng)域），短期內(nèi)資金流入可能會放緩。好在對于存量融資投資者而言，無需因比例上調(diào)而追加保證金，也不會面臨被動平倉的風(fēng)險，兩萬多億存量融資余額仍保持穩(wěn)定將有效維護市場的穩(wěn)定運行。

　　各行業(yè)近一個月兩融余額以及兩融交易情況

截至：2026.1.14

　　而從ETF市場兩融交易的表現(xiàn)上分析，盡管海富通中證短融ETF（511360）、博時可轉(zhuǎn)債ETF（511380）等債券ETF兩融交易比較活躍，但是由于其規(guī)模較大，因此整體兩融交易的占比其實并不多。

　　而諸如恒生科技ETF（513130）、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（513330）等兩融交易占比近20%的ETF，短期內(nèi)投資需要謹慎對待。ETF 本身可以一籃子贖回，一旦融資盤被迫平倉，做市商同時賣出成分股，凈值和二級市場報價互相踩踏，流動性瞬間“斷電”，跌幅往往比個股更干脆。

　　近三個月兩融交易數(shù)額最高的ETF排名

截至：2026.1.14

　　長期看，兩融保證金比例調(diào)整“影響有限”

　　兩融保證金比例上調(diào)只是“逆周期微調(diào)”，只掐新增合約，存量照常；當前杠桿離上限尚遠，且A股資金結(jié)構(gòu)已高度機構(gòu)化，因此拉長時間看，既壓不出大規(guī)模平倉，也改不了市場自身運行方向，故長期影響有限。

　　按照以往的演繹路徑，短期情緒宣泄后，資金會重新按照基本面與估值選股，保證金比例這一技術(shù)參數(shù)對長期走勢影響微乎其微。此外，與2015年直接從50%翻倍至100%的“急剎車”相比，此次從80%回調(diào)至100%被市場視為“點剎”，信號意義更強，直接沖擊相對有限。

　　從資金面分析，1月14日當天，AI應(yīng)用端和商業(yè)航天依然有超過60億資金追漲，其他有色金屬、非銀等比較吸引資金。

　　而近一周時間內(nèi)，當下熱門的衛(wèi)星ETF（159206）依舊有超80億資金流入，整體景氣度并未受到打擊。而嘉實中證軟件服務(wù)ETF（159852）、富國中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（563230）同樣出現(xiàn)大資金申購。

　　近一周資金流入靠前的ETF

截至：2026.1.14

　　展望未來，多數(shù)機構(gòu)仍然看好中國股市不改中樞向上的長期趨勢，看好結(jié)構(gòu)性機會。

　　野村東方國際證券首席策略分析師高挺認為，預(yù)計2026年A股基本面結(jié)構(gòu)分化將進入下半場，A股將繼續(xù)呈現(xiàn)行業(yè)分化、盈虧分化、內(nèi)外需分化的三大分化趨勢。在科技創(chuàng)新驅(qū)動的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、上市公司經(jīng)營的頭部集中化以及外需的拉動作用下，A股市場將延續(xù)結(jié)構(gòu)性特征。高挺團隊上調(diào)2026及2027年滬深300 指數(shù)凈利潤增速預(yù)測至7.2%與8.4%，預(yù)計盈利將成為貢獻其回報的主要因素，估值端的貢獻相對減弱。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：融資盤突發(fā)降溫！部分賽道恐短期承壓，要不要撤？)

(責(zé)任編輯：73)