新增社融35.6萬億元！2025年金融數(shù)據(jù)收官，居民信貸仍待政策加碼

　　1月15日，人民銀行公布2025年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)成績單，全年新增社融、新增信貸分別以35.6萬億元、16.27萬億元收官，總量充裕，結(jié)構(gòu)優(yōu)化凸顯金融改革成效。

　　雖然總量數(shù)據(jù)表現(xiàn)不俗，但從12月單月數(shù)據(jù)來看，“企業(yè)強、居民弱”特點仍較為突出。國內(nèi)需求有所修復(fù)，但仍需政策層面持續(xù)加碼。展望2026年，在分析人士看來，降準(zhǔn)降息都有空間，預(yù)計人民幣貸款將恢復(fù)同比多增，同時政府債券融資還會保持較快增長，新增社融將延續(xù)較大規(guī)模的同比多增。

　　居民信貸“拖后腿”

　　金融數(shù)據(jù)顯示，2025年12月末人民幣貸款余額271.91萬億元，同比增長6.4%。

　　將時間線拉長至全年，2025年全年人民幣貸款增加16.27萬億元。分部門看，住戶貸款增加4417億元，其中，短期貸款減少8351億元，中長期貸款增加1.28萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加15.47萬億元，其中，短期貸款增加4.81萬億元，中長期貸款增加8.82萬億元，票據(jù)融資增加1.66萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1103億元。

　　具體到12月單月，該月新增信貸9100億元，延續(xù)同比少增但環(huán)比多增的趨勢，其中企業(yè)貸款同比多增，居民貸款表現(xiàn)較弱。

　　分項看，企業(yè)短貸表現(xiàn)出年末沖量的特征，票據(jù)融資則因短貸替代效應(yīng)同比少增，另外，12月企業(yè)中長期貸款時隔數(shù)月后，也恢復(fù)同比多增。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，主要原因是穩(wěn)增長增量政策逐步落地見效，或帶動基建投資回暖并提振配套中長期貸款需求。同時，2024年置換債集中在11月、12月發(fā)行，當(dāng)年12月隱債置換規(guī)模較大，顯著下拉新增企業(yè)中長期貸款規(guī)模，由此造成的低基數(shù)，也是2025年12月企業(yè)中長期貸款同比較大幅度多增的重要原因。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金同樣稱，四季度政府投資項目加快推進(jìn)，新型政策性金融工具也已落地使用，項目資本金問題得到有效解決，財政資金部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資資金，同時還帶動了企業(yè)配套融資的同步增長。四季度中美互相暫停收取港口費、高額關(guān)稅等限制性措施，我國出口增長較快，相關(guān)制造業(yè)企業(yè)信貸需求也在逐步恢復(fù)。

　　而對于居民貸款變動，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，收入增長放緩、房地產(chǎn)市場疲軟是制約居民信貸合理增長的主要因素。

　　自2025年10月起，居民貸款已連續(xù)多月負(fù)增，王青分析，這反映了居民消費需求偏弱、房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整帶來的影響，同時，外部環(huán)境不確定性增多，也導(dǎo)致與個體經(jīng)營相關(guān)的居民短期、中長期經(jīng)營貸需求下滑。

　　“總體上看，12月信貸表現(xiàn)依然較弱，這主要受實體貸款需求不足影響。其中，居民貸款需求走弱更加明顯，而在短貸發(fā)力沖量，穩(wěn)增長、擴(kuò)投資政策見效以及隱債置換節(jié)奏錯位帶來的低基數(shù)等因素支撐下，企業(yè)貸款表現(xiàn)較強?！蓖跚嗫偨Y(jié)道。

　　總量增長，結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　從社融情況來看，初步統(tǒng)計，2025年末社會融資規(guī)模存量為442.12萬億元，同比增長8.3%。全年社會融資規(guī)模增量累計為35.6萬億元，比上年多3.34萬億元。

　　具體至12月來看，12月新增社融2.21萬億元，同比少增約0.65萬億元。王青分析，從分項來看，在投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比實現(xiàn)多增的情況下，12月社融同比少增主要受政府債券融資少增帶動。

　　對于2025年信貸總量和結(jié)構(gòu)特點，1月15日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東進(jìn)行了相關(guān)介紹。他指出，2025年以來，人民銀行實施適度寬松貨幣政策，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具組合，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。從效果上看，2025年貨幣信貸呈現(xiàn)“總量增長，結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的特征。

　　其中，信貸總量保持平穩(wěn)增長。2025年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額271.91萬億元，同比增長6.4%；如果還原地方專項債置換對貸款的影響，增速在7%左右。全年人民幣各項貸款新增16.27萬億元，顯示金融體系對實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持保持在較高水平。

　　另從結(jié)構(gòu)上看，企（事）業(yè)單位貸款是信貸增長主體，貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2025年末，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長6.6%，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長期貸款余額同比增長6.9%，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款同比增長9.4%。

　　除了貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化外，融資成本明顯下降。2025年11月，金融“五篇大文章”新發(fā)放貸款利率比上年同期低0.42個百分點，其中科技新發(fā)放貸款利率2.81%，比上年同期低0.32個百分點，數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)新發(fā)放貸款利率2.7%，比上年同期低0.51個百分點。

　　另外，融資可得性進(jìn)一步上升。2025年11月末，服務(wù)企業(yè)和個人共計8255萬戶，比上年同期增加547萬戶。

　　王運金認(rèn)為，2025年社融需求整體呈現(xiàn)“政府強、企業(yè)穩(wěn)、居民弱”的結(jié)構(gòu)性特征，處于財政政策加快發(fā)力、貨幣政策積極配合的政策周期之內(nèi)，2026年將延續(xù)實施更加積極有為的宏觀政策。

　　其中，適度寬松貨幣政策將綜合運用各類工具調(diào)節(jié)市場需求。“目前來看，總量型與價格型工具仍有一定的操作空間，但操作空間有限。當(dāng)前大型、中小型存款準(zhǔn)備金率分別為9%和6%，雖有降準(zhǔn)的空間，但必要性不高。降息等價格型工具的操作空間同樣也較為有限，其中商業(yè)銀行的息差壓力是最大的客觀約束因素。與之相比，2026年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的操作空間更大?！蓖踹\金補充道。

　　期待政策加碼

　　貨幣供應(yīng)方面，金融數(shù)據(jù)顯示，12月末，廣義貨幣（M2）余額340.29萬億元，同比增長8.5%。狹義貨幣（M1）余額115.51萬億元，同比增長3.8%。流通中貨幣（M0）余額14.13萬億元，同比增長10.2%。全年凈投放現(xiàn)金1.31萬億元。

　　另外，12月末，人民幣存款余額328.64萬億元，同比增長8.7%。從全年來看，人民幣存款增加26.41萬億元。其中，住戶存款增加14.64萬億元，非金融企業(yè)存款增加2.31萬億元，財政性存款增加6579億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加6.41萬億元。

　　“M2增速加快，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。”會上，閆先東介紹，存款是M2的主要組成部分，2025年人民幣各項存款新增26.4萬億元。從結(jié)構(gòu)特點來看：一是住戶存款保持穩(wěn)定增長，全年增加14.6萬億元，同比多增3812億元。二是非金融企業(yè)存款增長較快，全年增加2.3萬億元，同比多增2.6萬億元，其中活期存款同比多增5.3萬億元。三是非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加較多，全年增加6.4萬億元，同比多增3.8萬億元。

　　“此外，資管產(chǎn)品也對存款結(jié)構(gòu)帶來一定影響。”閆先東稱，2025年末資管產(chǎn)品總資產(chǎn)達(dá)到119.9萬億元，同比增長13.1%。其中，銀行理財34.5萬億元，公募基金40.8萬億元，資產(chǎn)管理信托22.8萬億元，保險、券商、基金、期貨、金融資產(chǎn)投資公司資管產(chǎn)品合計21.6萬億元。

　　一方面，2025年資管產(chǎn)品募集自住戶和非金融企業(yè)的資金分別增加4萬億元和1萬億元，比2024年全年分別多增3379億元和2000億元。另一方面，2025年資管產(chǎn)品底層資產(chǎn)中，存款和存單新增4.6萬億元，占資管各類新增底層資產(chǎn)的五成，也推動了非銀行金融機(jī)構(gòu)存款的增加。

　　“需要指出的是，當(dāng)前房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整，企業(yè)和居民消費、投資需求偏弱，仍然是M1增速偏低、M2與M1增速差比較大的主要原因。這意味著后期宏觀政策要在大力提振內(nèi)需上顯著發(fā)力。”王青說道。

　　當(dāng)日，人民銀行也透露了后續(xù)貨幣政策增量，包括結(jié)構(gòu)性工具擴(kuò)容降息等，同時對后續(xù)總量降準(zhǔn)降息的空間表態(tài)積極。其中明確，降準(zhǔn)降息在2026年看還有一定的空間，人民銀行還將繼續(xù)綜合施策，促進(jìn)社會綜合融資成本低位運行。

　　王青預(yù)測，2026年降準(zhǔn)降息都有空間，預(yù)計人民幣貸款將恢復(fù)同比多增，同時政府債券融資還會保持較快增長，新增社融將延續(xù)較大規(guī)模的同比多增。

　　“我們判斷，2026年新增社融規(guī)模有望達(dá)到38.6萬億元，比2025年多增2萬億元，主要是政府債券融資還會保持較快增長；2026年固定資產(chǎn)投資增速有望加快，會帶動企業(yè)中長期貸款恢復(fù)同比多增，這將抵消房地產(chǎn)調(diào)整、居民消費需求不振對新增居民房貸和消費貸的影響，2026年新增人民幣貸款估計會在17.5萬億元左右，較2025年多增約1.2萬億元?！蓖跚喾Q。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：新增社融35.6萬億元！2025年金融數(shù)據(jù)收官，居民信貸仍待政策加碼)

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