財(cái)通基金金梓才：AI算力需求尚未見到天花板

　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊1月15日，財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才在財(cái)通基金2026年投資策略會(huì)上表示，本輪自2024年9月啟動(dòng)的上漲行情，主要由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的估值擴(kuò)張所推動(dòng)。在此環(huán)境下，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓母呔皻庑袠I(yè)成為市場(chǎng)稀缺的強(qiáng)主線，預(yù)計(jì)2026年仍需重點(diǎn)尋找業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的板塊。

　　展望2026年，金梓才表示，A股市場(chǎng)有望步入整體環(huán)境更優(yōu)、結(jié)構(gòu)性特征深化的發(fā)展階段，核心驅(qū)動(dòng)力源于全球流動(dòng)性環(huán)境的進(jìn)一步改善，以及以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)入加速兌現(xiàn)期，整體投資環(huán)境具備較強(qiáng)支撐性。從產(chǎn)業(yè)維度來看，以人工智能為首的科技成長(zhǎng)方向增長(zhǎng)動(dòng)能將持續(xù)強(qiáng)化，斜率有望進(jìn)一步陡峭。AI產(chǎn)業(yè)正從2025年的高速滲透，邁向2026年進(jìn)一步業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與深度影響階段。

　　近段時(shí)間以來，市場(chǎng)對(duì)科技行情延續(xù)性有所分歧?！皬漠a(chǎn)業(yè)研究角度，判斷科技股行情是否延續(xù)，有兩個(gè)關(guān)鍵觀察指標(biāo)值得我們跟蹤：一是用戶數(shù)是否持續(xù)保持倍速增長(zhǎng)；二是商業(yè)化收入增速是否能維持高位。只要這兩個(gè)趨勢(shì)沒有出現(xiàn)平臺(tái)期或瓶頸，現(xiàn)在談AI存在泡沫，我們覺得可能還為時(shí)過早?！苯痂鞑耪f。

　　在他看來，本輪AI算力景氣的強(qiáng)度和持續(xù)性在A股歷史上較為少見。核心原因在于，此輪需求以全球市場(chǎng)為核心驅(qū)動(dòng)力，且技術(shù)迭代快、客戶認(rèn)證嚴(yán)導(dǎo)致供應(yīng)鏈“縮圈”，新進(jìn)入者壁壘極高。此外，與以往成長(zhǎng)行業(yè)不同，AI算力需求的理論天花板尚無明確邊界，因所有行業(yè)都將被AI賦能，Token消耗將持續(xù)上行，行業(yè)增長(zhǎng)尚未觸頂。

　　此外，金梓才還看好國內(nèi)企業(yè)的“出?！睓C(jī)遇。他認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，企業(yè)的海外業(yè)務(wù)敞口是決定其業(yè)績(jī)彈性的關(guān)鍵。他以家居和摩托車行業(yè)為例指出，海外收入占比高的公司業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著優(yōu)于依賴國內(nèi)市場(chǎng)的公司。從全市場(chǎng)維度看，2024年以來，A股上市公司海外收入占比越大，其業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)越高。“在海外制造業(yè)補(bǔ)庫周期開啟、供應(yīng)鏈生態(tài)更優(yōu)的背景下，出海仍是國內(nèi)上市公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的重要路徑?！彼f。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：財(cái)通基金金梓才：AI算力需求尚未見到天花板)

(責(zé)任編輯：126)