存儲漲價潮下的“受害者”：消費電子產(chǎn)商陷入成本泥潭 蘋果、惠普等面臨利潤沖擊

　　過去一年，存儲芯片價格飆升，使得Sandisk(SNDK.US)、美光科技(MU.US)和西部數(shù)據(jù)(WDC.US)等公司成為市場上最熱門的股票。但這也給其許多客戶帶來了麻煩。從蘋果(AAPL.US)到惠普(HPQ.US)，消費硬件設(shè)備制造公司面臨著壓力，因為它們對昂貴內(nèi)存組件的需求變成了一種投資風險——而且這種風險預(yù)計短期內(nèi)不會逆轉(zhuǎn)。

　　Tortoise Capital高級投資組合經(jīng)理Rob Thummel表示：“他們處境艱難。他們基本上只有兩個選擇：要么接受利潤率下降，但市場不會喜歡這樣;要么提高價格以抵消更高的內(nèi)存成本，但這樣做可能會損害需求?！盩ortoise Capital管理著91億美元的資產(chǎn)，并運營著一只專注于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的交易所交易基金。

　　內(nèi)存需求的激增導致了技術(shù)研究公司 IDC所說的“前所未有的內(nèi)存芯片短缺”，該公司認為這對設(shè)備制造商來說是一場“危機”，因為供應(yīng)短缺導致芯片價格飆升。

　　蘋果股價在2025年僅上漲8.6%，創(chuàng)下自2022年以來的最差表現(xiàn)，今年年初更是下跌4.4%，躋身納斯達克100指數(shù)中表現(xiàn)最差的20只股票之列。惠普股價周三收于2020年11月以來的最低水平，此前該公司股價在2025年下跌了近三分之一，并在2026年初又下跌了6.8%。戴爾科技(DELL.US)股價自10月份創(chuàng)下歷史新高以來已下跌28%。

　　內(nèi)存價格上漲也給為智能手機提供半導體的芯片制造商帶來風險，瑞穗證券最近下調(diào)了高通(QCOM.US)的評級，美國銀行也下調(diào)了Arm(ARM.US)的評級，都印證了這一點。

　　Thummel稱：“只要內(nèi)存價格居高不下(鑒于人工智能的需求，我們預(yù)計價格還會高企一段時間)，市場就可能繼續(xù)施壓它們。”在業(yè)內(nèi)標的中，他只看好戴爾，因為其服務(wù)器業(yè)務(wù)的增長抵消了內(nèi)存價格上漲帶來的不利影響。

　　相比之下，存儲設(shè)備公司在2026年伊始便表現(xiàn)強勁，Sandisk、西部數(shù)據(jù)、美光和希捷科技(STX.US)延續(xù)了2025年的漲勢。Sandisk領(lǐng)漲標普500指數(shù)，年初漲幅超過60%，西部數(shù)據(jù)和美光也位列該指數(shù)漲幅前20名。

　　三星電子上周公布的業(yè)績顯示，DRAM芯片的平均售價環(huán)比上漲超過30%，而NAND芯片的售價也上漲了約20%。預(yù)計這一價格上漲趨勢將持續(xù)到2026年甚至更久，這也推動了三星利潤增長超過三倍。

　　IDC分析師Francisco Jeronimo在12月的一份報告中寫道： “對于一個長期以來以繁榮與蕭條周期為特征的行業(yè)來說，這一次的情況有所不同。這不僅僅是由供需不匹配導致的周期性短缺，而是全球硅晶圓產(chǎn)能可能出現(xiàn)的永久性戰(zhàn)略性重新配置?！?/p>

　　據(jù)Jeronimo稱，在智能手機等面向消費者的硬件產(chǎn)品中，內(nèi)存成本可能占到材料成本的10%到20%。上周，Hedgeye風險管理公司表示，隨著內(nèi)存問題日益令人擔憂，他們對蘋果的信心“有所下降”。

　　預(yù)計個人電腦制造商受到的影響將更為嚴重。去年11月，惠普的盈利預(yù)期低于預(yù)期，公司高管在電話會議上估計，內(nèi)存成本的預(yù)期增長將使其2026年調(diào)整后每股收益減少30美分。

　　高盛分析師Katherine Murphy周二在一份致客戶的報告中寫道，惠普是“我們評級范圍內(nèi)最易受個人電腦利潤率和需求長期壓力影響的公司” 。她預(yù)計，為抵消內(nèi)存芯片等原材料成本上漲而采取的提價措施，將在2026年下半年對低端消費者的個人電腦購買量產(chǎn)生“實質(zhì)性影響”，而惠普在這一領(lǐng)域的市場份額比戴爾更大。

　　數(shù)據(jù)顯示，過去一個月，市場對惠普2026年每股凈收益的普遍預(yù)期下調(diào)了7.1%。戴爾也指出，內(nèi)存價格上漲對其業(yè)績造成了影響，但由于人工智能的快速發(fā)展帶動服務(wù)器業(yè)務(wù)需求強勁，其業(yè)績預(yù)期相對保持得更好。

　　Freedom Capital Markets董事總經(jīng)理兼科技研究主管Paul Meeks表示：“未來兩年，內(nèi)存組件成本的上漲幅度將非常大，甚至會對蘋果這樣規(guī)模的公司造成沖擊。好消息是，內(nèi)存價格具有周期性，但目前供應(yīng)如此短缺，我預(yù)計短期內(nèi)價格不會出現(xiàn)回調(diào)。”

（文章來源：智通財經(jīng)）

(原標題：存儲漲價潮下的“受害者”：消費電子產(chǎn)商陷入成本泥潭，蘋果(AAPL.US)、惠普(HPQ.US)等面臨利潤沖擊)

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