晚報 | 港股三大指數(shù)下跌，內(nèi)房股反彈走強，AI概念熱度降溫，商業(yè)航天股延續(xù)跌勢；臺積電公布炸裂財報；摩根資產(chǎn)管理：中國科技領(lǐng)域?qū)⒂瓉怼案郉eepSeek時刻”

　　港股收評

　　1月15日，港股三大指數(shù)集體收跌，并且止步4連升行情。恒生科技指數(shù)一度大跌至2%，最終收跌1.35%，恒生指數(shù)、國企指數(shù)分別下跌0.28%及0.52%，恒指最新報26923點。

　　盤面上，AI應(yīng)用相關(guān)概念股集體低迷，AI醫(yī)療概念股跌幅較大，其中阿里健康跌近8%；手游股、紙業(yè)股、影視股、中資券商股、煤炭股、餐飲股、軍工股紛紛下跌。

　　另一方面，半導(dǎo)體巨頭臺積電第四季度凈利潤飆升35%，港股半導(dǎo)體午后聞聲上漲，權(quán)重股中芯國際漲近2%，政策紅利繼續(xù)釋放，內(nèi)房股集體沖高，鋰電池股繼續(xù)上漲，中創(chuàng)新航實現(xiàn)6連升。

　　港股成交額前二十

　　南向資金

　　南向資金今日凈賣出港股15.15億港元。南向資金今日成交額1198.34億港元，港股大市成交2904.55億港元。南向十大成交股中，阿里巴巴-W、騰訊控股、中芯國際分別獲凈買入19.76億港元、6.43億港元、1.81億港元。中國移動、小米集團-W、中國海洋石油分別遭凈賣出7.91億港元、4.91億港元、3.66億港元。

　　市場熱點

　　銷售回暖與政策預(yù)期共振，內(nèi)房股反彈走強，萬科漲超6%

　　截至收盤，萬科企業(yè)(02202.HK)漲6.85%，融創(chuàng)中國(01918.HK)漲3.45%，綠城中國(03900.HK)等多只個股漲超2%以上。

　　消息面上，據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究發(fā)文稱，2025年12月，30家重點上市房企實現(xiàn)銷售全口徑金額2328.6億元。有22家單月業(yè)績環(huán)比增長，其中融創(chuàng)中國的單月業(yè)績環(huán)比增幅最大?；久鎻?fù)蘇預(yù)期成為板塊行情的短期驅(qū)動力。

　　此外，政策方面近期也有利好跟進。據(jù)媒體報道，上周監(jiān)管部門對房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制下發(fā)了最新的政策指導(dǎo)。其核心在于，對已經(jīng)進入融資協(xié)調(diào)機制“白名單”的項目，符合一定條件和標準的，可在原貸款銀行進行展期。

　　據(jù)銀行人士表示，這實際意味著相關(guān)貸款可展期5年。上述舉措也一度被市場解讀為對房企流動性的進一步支持。

　　中銀國際研究認為，從2025年末的“十五五”規(guī)劃建議到中央經(jīng)濟工作會議，均為未來房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展指明了方向。預(yù)計未來政策空間將聚焦“行政政策、公積金政策、財稅政策、城市更新、盤活存量”五大方向進一步優(yōu)化。

　　華源證券還稱，展望未來，行業(yè)復(fù)蘇或需同時滿足政策進一步發(fā)力與需求自然筑底。政策方向或?qū)膫鹘y(tǒng)寬松轉(zhuǎn)向利率下行、房貸貼息、存量房收儲及城市更新等結(jié)構(gòu)性工具。

　　從中長期的趨勢看，據(jù)該機構(gòu)跟蹤研究顯示，參考全球68次房地產(chǎn)危機的歷史經(jīng)驗，樣本歷史平均跌幅35%，平均調(diào)整時間6年，當前我國實際房價調(diào)整的長度與深度均已相對充分。

　　而在政策出臺時點上，中銀國際預(yù)計，2026年一季度末的可能性較大，屆時房地產(chǎn)行業(yè)將面臨新的機遇。

　　醫(yī)療相關(guān)個股回調(diào)，AI概念熱度降溫

　　截至收盤，晶泰控股(02228.HK)跌10.74%、阿里健康(00241.HK)跌7.84%、訊飛醫(yī)療科技(02506.HK)跌6.18%。

　　消息方面，AI醫(yī)療板塊回調(diào)主要受前期漲幅較大及AI概念整體熱度降溫影響。

　　商業(yè)航天股延續(xù)跌勢，機構(gòu)稱衛(wèi)星實際獲批量或小于申報量

　　截至收盤，亞太衛(wèi)星(01045.HK)跌12.37%、中國技術(shù)集團(01725.HK)跌9.35%、金風科技(02208.HK)跌4.50%。

　　消息面上，國際電信聯(lián)盟(ITU)官網(wǎng)顯示，2025年的最后幾天，我國正式向ITU提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請，涵蓋14個衛(wèi)星星座，包括中低軌衛(wèi)星。

　　光大證券發(fā)布研報稱，盡管ITU遵循“先到先得”，但是受國際協(xié)調(diào)、頻譜沖突、軌道容量限制，實際獲批量或小于申報量；此次申報更多是頻軌資源戰(zhàn)略儲備，近期日本政府也提出打造“日本版星鏈”系統(tǒng)，意味著大國太空資源博弈加劇。

　　機構(gòu)觀點

　　宏觀展望

　　臺積電公布炸裂財報：利潤大增35%，7nm及以下先進芯片貢獻超七成營收

　　周四下午，全球最大的芯片代工制造商臺積電公司公布第四季度財報。

　　財報顯示，在人工智能芯片強勁需求的推動下，臺積電第四季度利潤增長了35%，超出預(yù)期并創(chuàng)下新高，并且這是臺積電連續(xù)第八個季度實現(xiàn)利潤同比增長。

　　臺積電預(yù)計，2026年資本支出520億美元至560億美元，而公司2025年資本支出總計409億美元。

　　分部門看，該公司的高性能計算部門（涵蓋人工智能和5G應(yīng)用）在第四季度的營收中貢獻了絕大部分。

　　按技術(shù)劃分，臺積電表示，在該季度，尺寸為7納米或更小的先進芯片占臺積電晶圓總收入的77%。具體來說，3納米工藝技術(shù)在第四季度的晶圓營收中占比28%，而5納米和7納米分別占35%和14%。

　　“對人工智能的需求依然非常強勁，推動了整個服務(wù)器行業(yè)的芯片總需求?！盋ounterpoint Research高級分析師杰克·萊伊（Jake Lai）表示，并預(yù)測2026年將是人工智能服務(wù)器需求的又一個“爆發(fā)年”。

　　“隨著臺積電正在進行的2納米產(chǎn)能擴建以及新生產(chǎn)線的投入運營為收入做出貢獻，再加上先進封裝的持續(xù)擴展……臺積電預(yù)計在2026年仍將保持強勁表現(xiàn)?！比R伊說道。

　　不過，他補充說，與智能手機和個人電腦等消費電子產(chǎn)品相關(guān)的芯片需求可能會受到當前內(nèi)存短缺和價格上漲的影響。

　　摩根資產(chǎn)管理：中國科技領(lǐng)域?qū)⒂瓉怼案郉eepSeek時刻”

　　摩根資產(chǎn)管理預(yù)計，中國科技股將持續(xù)受益于技術(shù)突破，隨著中國加大力度培育更多類似DeepSeek的創(chuàng)新企業(yè)，投資者有望見證更多里程碑式的進展。該機構(gòu)認為，人工智能支出增長和政策支持將成為推動板塊上漲的關(guān)鍵催化劑。

　　據(jù)彭博社最新報道，該公司全球市場策略師Raisah Rasid在新加坡的一場媒體會上表示，中國科技領(lǐng)域仍存在大量機會，投資者將看到越來越多機器人技術(shù)的進步以及更多DeepSeek時刻。年初至今，衡量中國內(nèi)地科技股的指數(shù)已上漲約12%，跑贏香港和美國同類指數(shù)，投資者持續(xù)涌入該板塊。

　　從芯片到人形機器人再到商業(yè)火箭，中國科技領(lǐng)域的日常突破正推動市場熱情高漲，大量計劃中的股票上市也為市場增添動力。Rasid指出，中國頂級云服務(wù)商去年的資本支出約為500億美元，而美國競爭對手的支出達到3500億美元，這意味著中國企業(yè)的資本開支仍有較大上升空間。

　　展望未來，摩根資產(chǎn)管理認為，中國科技企業(yè)不僅將受益于政府推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，還可能從美國芯片出口限制的潛在放松中獲益。從需求端來看，中國正將人工智能整合到食品、酒店等廣泛行業(yè)領(lǐng)域，為科技企業(yè)創(chuàng)造更多應(yīng)用場景。

　　個股機會

　　中金：維持中國生物制藥(01177)“跑贏行業(yè)”評級，目標價8.9港元

　　中金發(fā)布研報稱，維持中國生物制藥(01177)目標價8.9港元及“跑贏行業(yè)”評級。該行維持2025及26年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測44.7億元及49.21億元不變，引入2027年預(yù)測54.23億元。

　　報告中稱，公司公告以12億元人民幣(下同)對價100%收購赫吉亞生物。而赫吉亞生物深耕siRNA賽道，重點布局減重代謝、心腦血管、神經(jīng)系統(tǒng)三大慢病領(lǐng)域，其核心平臺具備差異性競爭優(yōu)勢。

　　該行認為，慢病領(lǐng)域現(xiàn)有療法普遍存在療效局限、安全性風險以及患者依從性低等問題，臨床未滿足需求巨大。此次收購有望幫助中生制藥構(gòu)建下一代心血管治療創(chuàng)新管線，完善減重代謝領(lǐng)域布局;同時，公司完善的研發(fā)體系以及銷售渠道，也有望快速推進赫吉亞生物臨床高效推進以及后續(xù)商業(yè)化落地，雙方有望實現(xiàn)協(xié)同共贏。

　　瑞銀：升嗶哩嗶哩-W(09626)目標價至314.9港元，廣告增長前景更好

　　瑞銀發(fā)布研報稱，嗶哩嗶哩-W(09626)管理層認為公司第四季表現(xiàn)符合預(yù)期。港股目標價由279.9港元升至314.9港元，嗶哩嗶哩(BILI.US)美股目標價由36美元升至40.5美元，維持“買入”評級。

　　展望2026年，管理層對廣告增長前景持建設(shè)性看法，并指出AI及游戲廣告商的需求已出現(xiàn)初期增長跡象。公司有信心可持續(xù)爭取電商廣告商的預(yù)算分配，并會積極拓展新的垂直領(lǐng)域，以擴大廣告客戶覆蓋面。

　　游戲方面，管理層指《三國：謀定天下》2025年第四季出現(xiàn)季節(jié)性波動(主要只有一個賽季)，料今年首季收入將恢復(fù)穩(wěn)定，因該季將有兩個賽季(S12和S13)。該游戲在香港、澳門及臺灣的版本計劃于1月底上線，日本及韓國版本則計劃在今年下半年推出。

　　美股盤前

　　美股盤前，三大股指期貨普漲，納斯達克100指數(shù)期貨漲0.73%，標普500指數(shù)期貨漲0.34%，道指期貨漲0.09%。

　　美股半導(dǎo)體板塊多股盤前走強，阿斯麥盤前漲超5%，臺積電漲超4%。

　　臺積電發(fā)布Q4業(yè)績，凈利大增35%遠超預(yù)期，毛利率飆至62.3%，分析師稱“公司獲利能力實現(xiàn)超預(yù)期增長”。

　　存儲概念股盤前上漲，閃迪漲超5%，美光科技、西部數(shù)據(jù)漲超3%。

　　攜程網(wǎng)盤前再度走弱，現(xiàn)跌超4%；公司昨日遭反壟斷調(diào)查。

　　財經(jīng)日歷

（文章來源：哈富證券）

(責任編輯：151)