千問打通阿里全生態(tài)，搶占全球AI超級入口！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)雙雙回調(diào)，布局機遇備受關(guān)注！

　　今日（1.15），受海內(nèi)外股市震蕩影響，港股科技回調(diào)，100%純度的港股通科技30ETF（520980）回調(diào)0.6%，盤中成交額已超4.56億元！資金面上，近5日有2日獲資金關(guān)注，累計“吸金”超3400萬元！

　　同類唯一15BP最低檔管理費的恒生科技ETF基金（513260）跌超1%，盤中成交額已逼近6億元。資金面上，近20日有7日獲資金青睞，累計凈流入超1.7億元，基金最新融資余額超1.4億元，最新規(guī)模超76億元！

　　消息面上，千問App宣布全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬等阿里生態(tài)業(yè)務(wù)，在全球首先實現(xiàn)點外賣、買東西、訂機票等AI購物功能，并向所有用戶開放測試。幾天前，谷歌宣布與沃爾瑪等零售商的AI購物合作計劃，但目前尚未上線。

　　公司新聞方面，有關(guān)部門對攜程集團(tuán)涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為調(diào)查。2025年以來，攜程已多次因違規(guī)經(jīng)營問題被地方監(jiān)管部門約談。攜程表示，將積極配合調(diào)查，全面落實監(jiān)管要求。受消息影響，昨夜攜程集團(tuán)美股跌超17%，港股盤中跌超19%。

　　港股科技熱門股多數(shù)飄綠：阿里健康繼昨日大漲后回調(diào)超9%，快手-W跌超3%，阿里巴巴-W跌超2%，騰訊控股跌超1%，美團(tuán)-W微跌。

　　南向資金持續(xù)流入港股。近七日以來，騰訊控股以82.04億港元的凈買入位居榜首，小米集團(tuán)-W、快手-W、阿里巴巴-W、阿里健康也均位于凈買入榜前十。

　　【GEO重塑營銷范式，阿里巴巴或為超級入口】

　　申萬宏源證券指出，AI搜索崛起引發(fā)信息獲取入口變革，GEO打造企業(yè)營銷新范式。GEO構(gòu)建起區(qū)別于傳統(tǒng)SEO的新營銷邏輯，將企業(yè)營銷從“影響用戶”前移至“影響模型”。在GEO框架下，企業(yè)通過研究大模型對內(nèi)容結(jié)構(gòu)、表達(dá)方式及權(quán)威性的偏好，系統(tǒng)化優(yōu)化營銷內(nèi)容，以提升在AI生成答案中的被識別率、被引用率及被推薦概率。在以大模型為核心的新搜索與推薦體系中，企業(yè)首先需要理解的對象變成了模型本身。

　　由于GEO通常覆蓋了營銷落地的全流程，并通過持續(xù)性的動態(tài)跟蹤和算法優(yōu)化迭代策略，相較于傳統(tǒng)SEO 依賴競價排名的短期流量投放，這一機制使得企業(yè)能夠獲取更加穩(wěn)定、高質(zhì)量的曝光，因此在AI生成內(nèi)容的推薦中有望實現(xiàn)更高的有效轉(zhuǎn)化率和ROI。據(jù)IDC與中國信通院，2025年全球GEO 行業(yè)市場規(guī)模突破120億美元，三年復(fù)合增長率（CAGR）達(dá)145%，預(yù)計2027 年將維持高速增長態(tài)勢。

　　GEO與智能商業(yè)重塑信息與交易流量入口，阿里巴巴兼具頂級模型與豐富大消費生態(tài)，有望在未來大模型時代勝出。隨著UCP的推出，谷歌聯(lián)合Shopify、沃爾瑪、Target等零售巨頭建立統(tǒng)一交互標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)商品發(fā)現(xiàn)、推薦、下單、支付及售后全流程AI對話化處理，為未來智能體商業(yè)奠定基礎(chǔ)。在這一趨勢下，阿里巴巴在國內(nèi)積極布局AI流量入口，通過自研大模型通義千問與電商大消費生態(tài)的深度結(jié)合，為用戶提供一體化的AI 問答與任務(wù)執(zhí)行體驗，真正用AI串聯(lián)起生態(tài)內(nèi)的多平臺流量，也為B端商戶落地應(yīng)用GEO 營銷策略提供了場景。

　　（來源：申萬宏源證券20260114《GEO重塑營銷范式阿里巴巴或為超級入口》）

　　【從Gemini到千問，看好大模型支付閉環(huán)下的商業(yè)價值提升】

　　1月11日，Google宣布Gemini將接入沃爾瑪及山姆會員店，同時Google正式發(fā)布通用商業(yè)協(xié)議（UCP），用于為谷歌搜索和Gemini的AI模式提供智能購物能力；此外，千問亦有望實現(xiàn)對話內(nèi)購物。

　　從AI Chatbot到實際支付落地的閉環(huán)價值意義重大，并有可能成為下一代電商格局重塑的前兆。對Google而言，除了進(jìn)一步強化Gemini的適用性及粘性外，還有：（1）Google通過UCP協(xié)議，將搜索行為直接轉(zhuǎn)化為購買行為，未來的電商的商業(yè)模式或可展望從Google shopping的“賣流量”向“分傭金”模式轉(zhuǎn)變；（2）強化“購物圖譜”的護(hù)城河，谷歌將掌握用戶的真實購買路徑和復(fù)購頻次，反哺推薦算法；（3）AI搜索下的廣告業(yè)務(wù)先天存在“零點擊率”的問題，支付環(huán)節(jié)的落地將直接改善這一痛點。

　　基于此，開源證券認(rèn)為，國內(nèi)大模型在打通支付權(quán)限后的潛力會更值得期待：1）模型與電商市場的二合一，阿里與字節(jié)本身既是模型大廠，也是電商平臺；2）國內(nèi)企業(yè)在AI功能的商業(yè)化上積極性更高。

　　千問APP有望從搜索選擇進(jìn)化為指令交付，看好阿里巴巴生態(tài)優(yōu)勢千問APP有望通過Agent調(diào)用飛豬或淘寶API，在對話框內(nèi)完成選購、確認(rèn)和支付，大模型有望從聊天機器人向個人agent形態(tài)進(jìn)化，降低用戶認(rèn)知負(fù)擔(dān)?？紤]到阿里擁有電商、旅行、本地生活、物流及支付完整生態(tài)，千問有望率先實現(xiàn)交易閉環(huán)，未來AI模型及算法差距持續(xù)收窄下，場景及數(shù)據(jù)打通能力或成為領(lǐng)先優(yōu)勢，關(guān)注后續(xù)千問及阿里生態(tài)深度整合進(jìn)展。

　?。▉碓矗洪_源證券20260115《從Gemini到千問，看好大模型支付閉環(huán)下的商業(yè)價值提升》）

　　【港股觀點：】

　　據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計，港股估值在自身歷史維度上已修復(fù)至中高分位，但在全球主要市場及中國資產(chǎn)內(nèi)部比較中仍處于相對偏低水平，其估值吸引力主要體現(xiàn)為相對優(yōu)勢。

　　絕對估值看，截至2026年1月8日，港股主要指數(shù)估值整體處于歷史中高分位區(qū)間。恒生指數(shù)PE估值為12.08倍，對應(yīng)歷史分位87.79%，較前一周小幅抬升；恒生科技指數(shù)PE估值為23.68倍，分位39.01%。科技板塊估值分位相對低于恒指整體水平。

　　橫向?qū)Ρ群Ｍ庵饕袌?，美股主要指?shù)估值仍處于相對高位區(qū)間。同期，標(biāo)普500指數(shù)PE為29.52倍（分位87.25%）；納斯達(dá)克指數(shù)PE為42.19倍（分位64.38%）。整體來看，港股估值水平仍顯著低于美股主要指數(shù)。

　　從相對估值角度看，港股對A股及海外中國資產(chǎn)仍存在一定結(jié)構(gòu)性折價。截至2026年1月9日，恒生AH股溢價指數(shù)為122.73，處于歷史偏高區(qū)間，港股相對于A股的估值仍然偏低。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，港股的估值優(yōu)勢主要體現(xiàn)在相對比較層面。在海外利率維持高位、降息預(yù)期受限的背景下，海外流動性對估值上行的支持相對不足；從內(nèi)部看，南向資金等內(nèi)生流動性保持較強參與度，對市場形成一定托底作用，尚不足以支撐全面、快速的系統(tǒng)性行情展開。

　　短期來看，前期估值修復(fù)與情緒改善為港股提供一定反彈基礎(chǔ)，但上行彈性與持續(xù)性仍受到海外利率環(huán)境及政策預(yù)期變化等多重因素制約。中期維度下，隨著估值修復(fù)逐步消化、外部約束邊際緩解，港股配置價值有望逐步顯現(xiàn)，整體判斷維持謹(jǐn)慎樂觀。配置建議，價值為主、成長為輔，優(yōu)先關(guān)注近期走勢相對占優(yōu)、估值仍處于相對低位的科技與消費板塊。

　?。▉碓矗?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601162">天風(fēng)證券20260114《港股策略周觀察：外部約束仍在，結(jié)構(gòu)性機會延續(xù)》）

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：千問打通阿里全生態(tài)，搶占全球AI超級入口！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)雙雙回調(diào)，布局機遇備受關(guān)注！)

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