嘉實(shí)基金研究部總監(jiān)劉杰：今年仍看好資源股

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者陳燕青

　　開年以來(lái)，A股一路走高，滬指在沖上4100點(diǎn)后有所調(diào)整。展望后市，大盤如何運(yùn)行？去年有色板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，今年資源股能否延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)？近日，嘉實(shí)基金研究部總監(jiān)、嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理劉杰接受深圳商報(bào)記者采訪時(shí)表示，短期市場(chǎng)回調(diào)是對(duì)前期過(guò)快上漲的一種修正，當(dāng)前上游資源品價(jià)格已進(jìn)入筑底回暖通道，帶來(lái)盈利的持續(xù)性可能會(huì)超預(yù)期，今年仍看好資源品表現(xiàn)。

　　短期市場(chǎng)將整固

　　劉杰，嘉實(shí)基金股票研究部總監(jiān)、嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理，擁有19年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、11年投資經(jīng)驗(yàn)，擁有深厚的行業(yè)積淀與豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。

　　進(jìn)入2026年，A股一路上漲，滬指走出了17連陽(yáng)的強(qiáng)勁走勢(shì)，沖上了4100點(diǎn)，直至最近兩日有所調(diào)整。A股成交量也連續(xù)創(chuàng)出新高，本周三全天成交接近4萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。如何看待近期市場(chǎng)表現(xiàn)？

　　劉杰認(rèn)為，近期市場(chǎng)的回調(diào)是對(duì)前期過(guò)快上漲的一種修正。市場(chǎng)需要消化短期較大的漲幅，也需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證政策效果。此外，市場(chǎng)情緒的波動(dòng)也是導(dǎo)致回調(diào)的一個(gè)重要因素。市場(chǎng)周期的起伏變化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然規(guī)律，面對(duì)市場(chǎng)變化，應(yīng)識(shí)別并結(jié)合周期的不同階段進(jìn)行逆向布局，關(guān)注長(zhǎng)期趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)理性投資。

　　在劉杰看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)正處在一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，政策的支持和經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在動(dòng)力正在推動(dòng)市場(chǎng)向前發(fā)展，投資者需要保持耐心和信心。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著改革的深入和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，市場(chǎng)將更加成熟和穩(wěn)定，新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)力，它代表了產(chǎn)業(yè)的未來(lái)方向。對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這不僅是一次升級(jí)，更是一次質(zhì)的飛躍，關(guān)乎中國(guó)能否在全球競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先?！爱?dāng)前市場(chǎng)情緒已經(jīng)逐步修復(fù)，政策面關(guān)注企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的合理有序，整體上需要用尋找機(jī)會(huì)的視角來(lái)引領(lǐng)投資，可以加大對(duì)紅利成長(zhǎng)的重視力度?！彼J(rèn)為。

　　今年以來(lái)，AI應(yīng)用等科技板塊大漲，對(duì)于科技股后市怎么看？看好哪些領(lǐng)域？

　　“科技改變生活、推動(dòng)時(shí)代發(fā)展的主旋律從未改變，我們有幸見(jiàn)證人工智能的飛速發(fā)展，這是一個(gè)時(shí)代的機(jī)遇?！眲⒔鼙硎?，“一方面海外對(duì)于人工智能的投資和建設(shè)仍然在持續(xù)迭代發(fā)展，模型的能力越來(lái)越強(qiáng)；另一方面從‘模型-算力-應(yīng)用’的投資范式轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)企業(yè)，有望形成閉環(huán)并在相應(yīng)的投資標(biāo)的上兌現(xiàn)，未來(lái)全球優(yōu)秀科技企業(yè)有望快速向前迭代。此外，我們也看好半導(dǎo)體先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)以及汽車智能化，這是在制造端比較清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)?！?/p>

　　關(guān)注順周期領(lǐng)域紅利資產(chǎn)

　　去年有色等部分周期股走勢(shì)強(qiáng)勁，但煤炭等表現(xiàn)弱勢(shì)。展望今年，周期行業(yè)有哪些領(lǐng)域景氣度改善？可關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？

　　對(duì)此，劉杰坦言會(huì)密切關(guān)注順周期領(lǐng)域紅利資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。順周期紅利資產(chǎn)總體在盈利和預(yù)期的低位，如果積極的變化出現(xiàn)，會(huì)有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注煤炭、工程機(jī)械、有色資源品等領(lǐng)域。

　　劉杰認(rèn)為，當(dāng)前資源行業(yè)的框架是“供給脆弱性約束+需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)”，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息與戰(zhàn)略資源重估背景。上游資源品價(jià)格已進(jìn)入筑底回暖通道，供給端的脆弱性及約束，帶來(lái)盈利的持續(xù)性可能會(huì)超預(yù)期，并將抬升整體估值水平。

　　“雖然資源行業(yè)已有一定漲幅，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍將延續(xù)。石油屬于全球定價(jià)，預(yù)計(jì)價(jià)格整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，煤炭則屬于國(guó)內(nèi)定價(jià)，供給主要在國(guó)內(nèi)?！眲⒔鼙硎荆禾康耐顿Y邏輯是在電氣化背景下，電力需求持續(xù)加速，帶來(lái)煤炭需求韌性，疊加高分紅屬性。風(fēng)險(xiǎn)在于經(jīng)濟(jì)若持續(xù)下行帶來(lái)價(jià)格下跌，目前看非電的需求還比較差，但煤價(jià)本身仍然有韌性，而且煤炭股分紅普遍較高，具備一定配置價(jià)值。

　　去年以黃金、能源金屬為代表的商品價(jià)格大漲，A股有色板塊也領(lǐng)漲市場(chǎng)，今年有色行情能否延續(xù)？

　　“今年繼續(xù)看好資源品表現(xiàn)，”劉杰表示，基本金屬看好銅和鋁，銅屬于全球定價(jià)的商品，最近幾年銅的資本開支并沒(méi)有大幅增加，導(dǎo)致供需處于緊平衡的狀態(tài)。電解鋁屬于國(guó)內(nèi)定價(jià)商品，但需求端也有一些結(jié)構(gòu)性的亮點(diǎn)，如電動(dòng)車的輕量化對(duì)鋁的需求。能源金屬關(guān)注鋰、鎳和鈷等，可以用逆向思維去尋找供需反轉(zhuǎn)潛力的一些子行業(yè)增加能源金屬的配置。小金屬關(guān)注錫、鎢和鉬等。每個(gè)品種都有自己的邏輯，但大的框架還是供給約束以及需求的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，帶來(lái)未來(lái)盈利的空間以及彈性。黃金除了交易美元降息外，更大的邏輯是美元信用之外的實(shí)物信用背書。目前金價(jià)處于歷史高位，市場(chǎng)已有很大程度反應(yīng)，因此對(duì)黃金看法偏中性，可以關(guān)注具備低成本產(chǎn)量擴(kuò)張能力的優(yōu)質(zhì)金礦股。

（文章來(lái)源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：嘉實(shí)基金研究部總監(jiān)劉杰：今年仍看好資源股)

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