14家銀行理財，規(guī)模增約3萬億！

　　2025年收官，盡管銀行理財因季末回表因素造成月度小幅收縮，但全年大幅增量仍推高行業(yè)規(guī)模創(chuàng)下新的年末紀錄。

　　1月14日，據(jù)券商中國記者從業(yè)內(nèi)可信渠道匯總的獨家數(shù)據(jù)，管理規(guī)模超過1萬億元的14家理財公司（含6家國有行理財、8家股份行理財）較2025年初增長近3萬億元，全行業(yè)規(guī)模也在當年11月期間觸及34萬億元的峰值。

　　伴隨2025年理財行業(yè)凈值整改到期，2026年理財行業(yè)已經(jīng)進入“真凈值時代”，市場波動將直接體現(xiàn)于產(chǎn)品凈值中。多位銀行客戶經(jīng)理對記者表示，隨著定期存款集中到期，普通客戶風險偏好也有所上升，銀行理財也逐漸成為承接客戶到期存款的重要選項。

　　萬億級理財公司全年增長約3萬億

　　在定期存款利率下探，且定期存款陸續(xù)到期，居民低風險偏好資金持續(xù)遷徙，讓銀行理財市場迎來整體增量。

　　據(jù)券商中國記者獨家獲悉的數(shù)據(jù)，規(guī)模排名靠前的14家理財公司2025年12月末合計規(guī)模為25.41萬億元，盡管較當年11月末的全年峰值回落約4500億元，但仍同比增長約13.3%，全年增幅2.98萬億元。14家萬億級理財公司中，除平安理財規(guī)模較年初下滑約1200億元，其余13家公司合計增長約3.1萬億元。

　　另據(jù)券商中國記者此前從理財行業(yè)獲悉，去年11月期間，全行業(yè)理財規(guī)模峰值已接近34萬億元，較年初增長超4萬億元，創(chuàng)下理財行業(yè)歷史新高。考慮到歷年來年末理財回表效應，12月末行業(yè)規(guī)模通常會出現(xiàn)小幅回落，并大概率于次年首月回升。另據(jù)國信證券孔祥團隊在研報中估計，2025年末“結(jié)合同業(yè)交流口徑，銀行理財規(guī)模維持在33萬億元左右”。

　　從產(chǎn)品貨架上看，2025年推高行業(yè)規(guī)模的主要增量來源于固定純債產(chǎn)品、固收權(quán)益增強產(chǎn)品兩大類。根據(jù)券商中國記者獨家測算，14家主要理財公司的上述兩類產(chǎn)品分別較年初新增1.64萬億元和1.27萬億元；“比價效應”下，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品則較年初小幅縮減逾2400億元。

　　值得一提的是，配置一定比例權(quán)益資產(chǎn)的混合類理財，在2025年一改此前多年萎縮態(tài)勢，年內(nèi)迎來明顯增量。截至去年12月末，14家理財公司混合類產(chǎn)品合計增長超3000億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，近一年年化收益率超過20%的混合類產(chǎn)品達21只，多只產(chǎn)品近一年收益率超40%，業(yè)績較近年來明顯爆發(fā)。

　　債市震蕩下仍有望迎來增量

　　2025年以來，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)較好，債市卻明顯震蕩。其中10年期國債到期收益率一季度和二季度多次觸及1.60%附近，并于年內(nèi)多次快速回升至1.8%上方。多家機構(gòu)分析師預計，展望2026年，債市或仍將維持震蕩格局。

　　主要配置債券等固收資產(chǎn)的銀行理財也受影響，收益率進一步下探。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，理財公司存續(xù)開放式固收類產(chǎn)品的近6個月和近一年的年化收益率平均水平，分別降至2.32%和2.25%，環(huán)比三季度末分別下跌0.14個百分點和0.18個百分點。

　　多位銀行客戶經(jīng)理對券商中國記者表示，隨著定期存款利率降至歷史新低，已有較多客戶選擇將集中到期的定期存款，配置于銀行理財?shù)荣Y管產(chǎn)品中。為防止一季度大量定期存款集中到期后難以續(xù)接，有股份行總行提前安排財富管理營銷，聯(lián)合公募、私募機構(gòu)做大產(chǎn)品池，以匹配客戶選擇。與此同時，據(jù)理財經(jīng)理觀察，當前一些普通客戶的風險偏好也較此前明顯上升，銀行理財已算是部分客戶的“保守”品類，一些客戶還配置股票型基金、混合類理財?shù)取?/p>

　　中金公司預計，進入2026年，理財機構(gòu)將擁有多資產(chǎn)布局、居民儲蓄率進一步下行的發(fā)展機遇。預計居民具備風險偏好小幅上行條件，居民資產(chǎn)配置將呈現(xiàn)“存款活期化、產(chǎn)品資管化”特征。在存款搬家趨勢下，有望再迎來2萬億至4萬億元的“活化資金”流入非定存投資領域。

　　向多資產(chǎn)多策略要收益

　　多名受訪理財從業(yè)人士告訴券商中國記者，2026年進一步向多資產(chǎn)、多策略要收益，是公司在資產(chǎn)配置的共性選擇——不論是戰(zhàn)略層面還是技術(shù)層面。

　　國信證券孔祥團隊指出，2025年以來，部分領先機構(gòu)已在多資產(chǎn)、多策略進行了積極的產(chǎn)品布局與策略嘗試，其方向不僅限于簡單的權(quán)益資產(chǎn)增配，更涵蓋量化中性、商品、衍生品結(jié)構(gòu)、跨境資產(chǎn)等更為復雜的策略領域。這一趨勢不是短期行為，而是理財業(yè)務在脫離“資金池-資產(chǎn)池”模式后，向真正意義上的資產(chǎn)管理進階的必經(jīng)之路。

　　光大證券分析師王一峰在研報中表示，理財公司2026年將進一步拓展含權(quán)產(chǎn)品布局，不同風險預算產(chǎn)品線配置差異加大，預估理財產(chǎn)品將進一步通過多資產(chǎn)多策略博收益增強，提升產(chǎn)品競爭力，其中股票類資產(chǎn)、指數(shù)型基金等配置占比有望進一步提升。與此同時，夯實低波穩(wěn)健基本盤，有序拓展中波、中高波等產(chǎn)品譜系過程中，低風險、短久期、固定收益類產(chǎn)品和高風險、長久期、含權(quán)類產(chǎn)品收益表現(xiàn)差異將拉大。

　　值得一提的是 ，光大證券對2026年理財帶來的股票資產(chǎn)配置資金增量做了預估，初步測算2026年理財有望帶來1500億—3000億股票類資產(chǎn)配置資金。

　　上述兩家機構(gòu)研報都強調(diào)，理財加碼多資產(chǎn)多策略的進程中，需要深化與公募的合作。

　　例如國信證券的觀點是，通過“自建+外包”相結(jié)合的模式，將公募機構(gòu)作為重要的“alpha策略”供給方。合作形式可從簡單的FOF/MOM模式，向共同研發(fā)定制策略、共享研究資源等更深層次演進。這種分工協(xié)同，有利于理財公司聚焦于大類資產(chǎn)配置、客戶需求對接和組合風險管理等核心優(yōu)勢，而將部分行業(yè)精選、個股挖掘或交易型策略交由更專業(yè)的外部伙伴執(zhí)行。

　　光大證券指出，理財公司仍將對公募基金、信托計劃等資管產(chǎn)品仍保持較高配置強度。從公募基金配置角度，公募銷售新規(guī)正式稿對理財配置更加友好，免贖回費由6個月縮短至30天，可以更好適配理財對債基等品種的流動性需求。從其他資管產(chǎn)品角度，雖然理財借助信托、券商資管等通道穩(wěn)定估值的手段被進一步規(guī)范，但是出于開戶可得性、清算便利性等考慮，理財天然具有通過資管通道進行資產(chǎn)配置的需求，隨著理財規(guī)模增長，信托計劃仍將保持較高配置強度。

　　有受訪業(yè)內(nèi)人士對券商中國記者表示，贊成上述機構(gòu)說法，他強調(diào)多資產(chǎn)、多策略的進一步實現(xiàn)，是需要負債端資金屬性匹配的，理財在募資端要進一步向一年以上甚至更長的封閉式資金發(fā)力。

（文章來源：券商中國）

(原標題：14家銀行理財，規(guī)模增約3萬億！)

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