債市早參1月15日|國(guó)新辦今日舉辦發(fā)布會(huì)，介紹貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效

　　債市要聞

　　【預(yù)告：國(guó)新辦1月15日就貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效舉行新聞發(fā)布會(huì)】

　　國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于2026年1月15日（星期四）下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人、副行長(zhǎng)鄒瀾，國(guó)家外匯局新聞發(fā)言人、副局長(zhǎng)李斌介紹貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效，并答記者問(wèn)。

　　【央行開(kāi)展9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作為政府債券發(fā)行營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境】

　　中國(guó)人民銀行1月14日公告稱，1月15日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（181天）。央行本月加量續(xù)作6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元，繼續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，本次操作將為年初的政府債券發(fā)行、信貸“開(kāi)門(mén)紅”等營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境，呵護(hù)資金面平穩(wěn)。

　　【財(cái)政部召開(kāi)財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策全國(guó)推進(jìn)工作視頻會(huì)議】

　　財(cái)政部13日下午會(huì)同有關(guān)部門(mén)，在北京以線上線下相結(jié)合的方式召開(kāi)財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策全國(guó)推進(jìn)工作視頻會(huì)議。會(huì)議深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，布置推進(jìn)財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策工作，要求各級(jí)財(cái)政部門(mén)要會(huì)同相關(guān)部門(mén)和經(jīng)辦機(jī)構(gòu)完整準(zhǔn)確把握財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策要求，簡(jiǎn)化流程環(huán)節(jié)，強(qiáng)化執(zhí)行跟蹤，切實(shí)推動(dòng)政策落地見(jiàn)效。參加會(huì)議的包括國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)和單位、省級(jí)財(cái)政部門(mén)、財(cái)政部各地監(jiān)管局以及相關(guān)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。

　　【新年320億首只超長(zhǎng)國(guó)債昨日發(fā)行，中標(biāo)利率2.38%，高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)彰顯機(jī)構(gòu)配置需求旺盛】

　　2026年首只超長(zhǎng)期國(guó)債14日招標(biāo)，而結(jié)果落地后，30年期國(guó)債活躍券的收益率掉頭下行超1BP，回到2.30%左右。此前，國(guó)債發(fā)行規(guī)模偏大引發(fā)債市供給壓力的擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年初普通國(guó)債靠前發(fā)行存在必要性，單只國(guó)債發(fā)行規(guī)模或先升后落，配置力量逐步增強(qiáng)推動(dòng)債市企穩(wěn)。根據(jù)最新出爐的招標(biāo)結(jié)果，30年期的“26附息國(guó)債02”發(fā)行規(guī)模320億元，中標(biāo)利率2.38% , 邊際倍數(shù)22.16倍 , 全場(chǎng)倍數(shù)5.17倍。DM顯示，“26附息國(guó)債02”市場(chǎng)預(yù)期中值在2.37%。昨日上午，主要期限國(guó)債收益率全線上行，30年期國(guó)債活躍券“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”的收益率突破2.30%，最多時(shí)上行1.7BP至2.3120%。就在招標(biāo)結(jié)果落地后，30年期活躍券收益率回落，截至13：30，上行幅度收窄至約0.5BP，回到2.30%下方。對(duì)于今年首只超長(zhǎng)債的招標(biāo)結(jié)果，業(yè)內(nèi)人士表示，考慮超長(zhǎng)債新券的流動(dòng)性折價(jià)，整體符合預(yù)期，而認(rèn)購(gòu)倍數(shù)顯示機(jī)構(gòu)對(duì)超長(zhǎng)期國(guó)債仍有旺盛配置需求。

　　【海關(guān)總署：2025年我國(guó)進(jìn)出口總值首破45萬(wàn)億元連續(xù)9年保持增長(zhǎng)】

　　海關(guān)總署1月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值45.47萬(wàn)億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)3.8%，自2017年起連續(xù)9年保持增長(zhǎng)。其中，出口頂住逆風(fēng)逆流，規(guī)模達(dá)到26.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%；進(jìn)口18.48萬(wàn)億元，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)0.5%，將連續(xù)17年成為全球第二大進(jìn)口市場(chǎng)。2025年是“十四五”收官之年，回顧“十四五”時(shí)期我國(guó)外貿(mào)發(fā)展，累計(jì)進(jìn)出口規(guī)模突破200萬(wàn)億元，比“十三五”時(shí)期增長(zhǎng)四成，年均增長(zhǎng)7.1%。

　　【股市降溫債市謹(jǐn)慎修復(fù)】

　　1月14日， 早盤(pán)股市反彈趨勢(shì)較為強(qiáng)勁，債市收益率慣例高開(kāi)，不過(guò)由于長(zhǎng)端利率普遍已落在市場(chǎng)一致預(yù)期的合理點(diǎn)位，大部分長(zhǎng)債調(diào)整幅度不算顯著，僅30年國(guó)債、10年國(guó)開(kāi)債等品種，上行幅度更為明顯。午間滬深北交易所公告，2026年1月14日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例從80%提高至100%。午后股市回調(diào)，長(zhǎng)端利率相應(yīng)重回下行通道，期間或受部分固收+產(chǎn)品同步止盈股債操作影響，13點(diǎn)50分前長(zhǎng)端品種曾出現(xiàn)短時(shí)異動(dòng)。全天來(lái)看，7年、10年期國(guó)債收益率分別下行0.9bp、0.3bp至1.73%、1.86%，30年期國(guó)債、10年期國(guó)開(kāi)債收益率則上行0.9bp、0.4bp至2.30%、1.97%。結(jié)合CNEX情緒指數(shù)觀察，盡管多頭情緒相對(duì)占優(yōu)，但主力買(mǎi)盤(pán)依舊是銀行、保險(xiǎn)以及午后的券商，基金依舊盤(pán)踞在賣盤(pán)序列。稍微拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，1月7-14日，10年國(guó)債活躍券收益率已由1.90%高點(diǎn)漸進(jìn)回到1.85%附近，不過(guò)年初基金負(fù)債難增，或也是債牛始終處于慢啟動(dòng)狀態(tài)的原因之一。

　　解讀：有專家表示，對(duì)于債市而言，隨著監(jiān)管出手抑制資本市場(chǎng)過(guò)熱的情緒，股市慢牛信號(hào)逐漸明顯，機(jī)構(gòu)“強(qiáng)風(fēng)偏”對(duì)債市情緒的持續(xù)壓制或?qū)⒏嬉欢温?。接下?lái)的1月下旬，債市的定價(jià)邏輯或重回基本面變化與“寬貨幣”加力必要性的組合邏輯。

　　【債市“科技板”年度成績(jī)單出爐 2025年科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模超7000億元】

　　中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)自2025年5月7日推出科技創(chuàng)新債券、構(gòu)建債市“科技板”以來(lái)，圍繞“擴(kuò)主體、拓用途、減信披、活機(jī)制、優(yōu)評(píng)級(jí)、加增信”六個(gè)方面提升債券市場(chǎng)與科技創(chuàng)新的適配性。2025年，銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模超7000億元。

　　【三部門(mén)出手！換房退個(gè)稅政策延至2027年底】

　　2026年1月14日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布公告，將支持居民換購(gòu)住房的個(gè)人所得稅退稅政策延續(xù)至2027年12月31日。公告指出，自2026年1月1日至2027年12月31日，對(duì)出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場(chǎng)重新購(gòu)買(mǎi)住房的納稅人，對(duì)其出售現(xiàn)住房已繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠。其中，新購(gòu)住房金額大于或等于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，全部退還已繳納的個(gè)人所得稅；新購(gòu)住房金額小于現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的，按新購(gòu)住房金額占現(xiàn)住房轉(zhuǎn)讓金額的比例退還出售現(xiàn)住房已繳納的個(gè)人所得稅。多位受訪人士表示，換房退個(gè)稅政策于2022年9月30日落地，并在2023年8月延期至2025年12月31日，本次為第二次延期，政策延續(xù)了“出售自有住房后1年內(nèi)重新購(gòu)房可退稅”的核心優(yōu)惠，為房地產(chǎn)市場(chǎng)注入持續(xù)穩(wěn)定的政策動(dòng)力。

　　【湖南：推進(jìn)利用專項(xiàng)債收購(gòu)存量商品房用作保障性住房、人才住房、安置房和大學(xué)生宿舍等工作】

　　湖南省人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)2026年一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步的若干舉措》。其中指出，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。推進(jìn)利用專項(xiàng)債收購(gòu)存量商品房用作保障性住房、人才住房、安置房和大學(xué)生宿舍等工作。開(kāi)展商品房促銷活動(dòng)，圍繞春節(jié)等重要節(jié)假日，組織各地通過(guò)線上和線下開(kāi)展“安居芙蓉·暢購(gòu)好房”促銷活動(dòng)。實(shí)施住房品質(zhì)提升工程，滿足人民群眾的剛性和改善性需求。加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。開(kāi)展省市兩級(jí)債券融資調(diào)研走訪活動(dòng)，加大直接融資工作推進(jìn)力度。深入推進(jìn)企業(yè)上市“金芙蓉”躍升行動(dòng)，力爭(zhēng)新增境內(nèi)外上市公司不少于2家。

　　【湘潭市：2025年成功退出3家融資平臺(tái)整體退出率已達(dá)60%】

　　2025年，湘潭市國(guó)資委全力協(xié)調(diào)推動(dòng)全市融資平臺(tái)公司有序退出，年內(nèi)成功退出3家，整體退出率已達(dá)60%。通過(guò)債務(wù)重組、低成本置換等一系列精細(xì)化操作，主要市屬企業(yè)融資成本大幅下降，湘潭城發(fā)集團(tuán)全口徑債務(wù)綜合成本降至3%以下。

　　【越來(lái)越多期權(quán)投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)今年一整年都將維持利率不變】

　　專注于期權(quán)的交易員正在逐步排除美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，轉(zhuǎn)而將投注轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)全年維持利率不變的情景。這一主題至少?gòu)纳现芪彘_(kāi)始浮現(xiàn)。當(dāng)時(shí)最新的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率意外走低。按市場(chǎng)定價(jià)衡量，這幾乎抹去了美聯(lián)儲(chǔ)在本月政策會(huì)議上降息的可能性，也促使越來(lái)越多的交易員把對(duì)降息時(shí)間的預(yù)期進(jìn)一步向后推遲。勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，使得決策者去年實(shí)施了三次、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息之后，沒(méi)有太多繼續(xù)降息的理由，尤其是在通脹仍高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的情況下。

　　【日本長(zhǎng)期國(guó)債收益率創(chuàng)歷史新高】

　　14日，在東京債券市場(chǎng)上，作為長(zhǎng)期利率指標(biāo)的10年期日本國(guó)債收益率一度升至2.18%，為1999年2月以來(lái)的新高。此外，20年期日本國(guó)債收益率一度上升至3.165%，刷新歷史最高水平。除了國(guó)債價(jià)格下跌，外匯市場(chǎng)上，日元對(duì)美元匯率也急劇走軟，13日一度跌至1美元兌換158.97日元。而去年10月初，日元對(duì)美元匯率還徘徊于1美元兌換147日元區(qū)間。

　　公開(kāi)市場(chǎng)：

　　央行公告稱，1月14日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了2408億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2408億元，中標(biāo)量2408億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日286億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2122億元。

　　信用債事件

　　■北辰實(shí)業(yè)：預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損26.80億元-33.10億元；

　　■節(jié)能鐵漢：預(yù)計(jì)2025年凈虧損16.97億元—22.62億元；

　　■滬硅產(chǎn)業(yè)：預(yù)計(jì)2025年凈虧損12.8億元-15.3億元；

　　■金隅集團(tuán)：預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)虧損9億元-12億元；

　　■嘉美包裝：2025年凈利同比預(yù)降43%-53%;

　　■五礦發(fā)展：擬置換原有業(yè)務(wù)相關(guān)的主要資產(chǎn)及負(fù)債與五礦礦業(yè)100%股權(quán)、魯中礦業(yè)100%股權(quán)中的等值部分，今起復(fù)牌；

　　■天地源：對(duì)建設(shè)工程施工合同糾紛案提起上訴，涉案金額3748.771萬(wàn)元；

　　■受托管理人：鑫苑中國(guó)及子公司新增1條失信被執(zhí)行人信息，涉案金額為1572萬(wàn)元；

　　■上交所：對(duì)宜都市國(guó)通投資開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司及有關(guān)責(zé)任人予以通報(bào)批評(píng)，未按約定使用募集資金；

　　■上交所：對(duì)伊川財(cái)源實(shí)業(yè)投資有限責(zé)任公司及有關(guān)責(zé)任人予以通報(bào)批評(píng)，違規(guī)轉(zhuǎn)借募集資金；

　　■科達(dá)制造：正在籌劃收購(gòu)公司控股子公司特福國(guó)際控股少數(shù)股權(quán)；

　　■青島上合控股集團(tuán)：公司控股股東變更為上合示范區(qū)管委會(huì)；

　　■“23西安經(jīng)發(fā)MTN002、23西安經(jīng)發(fā)MTN001”持有人會(huì)議：會(huì)議未生效，轉(zhuǎn)讓重要子公司股權(quán)的議案未生效；

　　■海隆控股：HILOHO 9.75 11/18/24同意征求屆滿期限延長(zhǎng)至1月22日；

　　■科達(dá)制造：正在籌劃收購(gòu)公司控股子公司特福國(guó)際控股少數(shù)股權(quán)；

　　■23科學(xué)城MTN001：票面利率下調(diào)330BP至0.1%，回售申請(qǐng)期為1月14日至1月20日。

　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

　　【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行】

　　周三，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1天期品種上行0.07BP報(bào)1.392%，創(chuàng)逾一個(gè)月新高；7天期上行1.94BP報(bào)1.5668%，14天期上行3.75BP報(bào)1.5871%。

　　Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.39%；7天期上行2.7BP報(bào)1.55%；14天期上行3.3BP報(bào)1.567%；1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)1.56%。

　　銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率全線上漲。FR001漲3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.53%；FR007漲3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6%；FR014漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.63%。

　　銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)上漲。FDR001持平報(bào)1.4%；FDR007漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.55%；FDR014漲5.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.55%。

　　【利率債|午后收益率回落，10年國(guó)債翻紅，30年期依然上行0.8BP】

　　周三，國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.04%報(bào)111.27元，10年期主力合約漲0.08%報(bào)107.93元，5年期主力合約漲0.04%報(bào)105.655元，2年期主力合約收平報(bào)102.334元。

　　銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券250016收益率下行0.7bp報(bào)1.853%，30年期國(guó)債活躍券2500006收益率上行0.8bp報(bào)2.302%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250215收益率下行0.05bp報(bào)1.9625%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，昨日早盤(pán)權(quán)益市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，股債負(fù)相關(guān)性延續(xù)，主要利率債收益率普遍上行，股債負(fù)相關(guān)效應(yīng)持續(xù)，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。隨著新年首期30年期國(guó)債招標(biāo)結(jié)果落地，以及午后權(quán)益市場(chǎng)跳水，債市收益率上行幅度收斂。股市波動(dòng)幅度加大，對(duì)債市會(huì)有影響，但債市最終仍會(huì)回歸基本面與政策面邏輯。

　　【信用債|信用債收益率表現(xiàn)分化，全天總成交金額縮量至1129億元】

　　周三，信用債收益率表現(xiàn)分化，信用利差多數(shù)走闊，全天總成交金額縮量至1129億元；萬(wàn)科債普遍下跌，“23萬(wàn)科01”跌超56%；中航產(chǎn)融債普遍下跌，“24產(chǎn)融06”跌超2%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.7104%，AA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率上行0.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8204%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.11個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6991%，AA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.11個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.797%。

　　無(wú)漲幅超2%的信用債，“21廈港01”、“25中國(guó)平煤MTN007”、“03三峽債”漲幅居前，分別漲1.99%、1.41%、1.38%，分別成交49.7萬(wàn)元、4039.14萬(wàn)元、11.95萬(wàn)元。

　　跌幅超2%的信用債共13只，“23萬(wàn)科01”、“22金堂01”、“22萬(wàn)科06”跌幅居前，分別跌56.12%、4.83%、4.44%，分別成交38.93萬(wàn)元、17.3萬(wàn)元、183.54萬(wàn)元。

　　高收益?zhèn)汗?63只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科01”、“22萬(wàn)科02”、“21萬(wàn)科04”收益率居前，分別為527.01%、253.5%、87.19%，分別成交38.93萬(wàn)元、4.71萬(wàn)元、321.87萬(wàn)元。

　　【歐債市場(chǎng)|歐債收益率集體下行，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌5.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.338%】

　　周三，歐債收益率集體下行，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌5.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.338%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌3.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.488%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌3.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.812%，意大利10年期國(guó)債收益率跌2.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.448%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌2.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.213%。

　　【美債市場(chǎng)|美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌1.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.510%】

　　周三，美債收益率集體下行，2年期美債收益率跌1.86個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.510%，3年期美債收益率跌2.50個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.561%，5年期美債收益率跌4.01個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.712%，10年期美債收益率跌4.33個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.132%，30年期美債收益率跌5.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.785%。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財(cái)聯(lián)社債市早參1月15日|國(guó)新辦今日舉辦發(fā)布會(huì)，介紹貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效)

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