農產品 | 生豬：屠宰企業(yè)宰量增幅有限 白條走貨難度仍然較大

　　蛋白粕：

　　周三，CBOT大豆跌至10月以來低點后技術性反彈企穩(wěn)，市場衡量預期的美國供應預測、中國需求以及南美作物前景。美國農業(yè)部周三確認，民間出口商向中國出口銷售33.4萬噸大豆。國內方面，蛋白粕繼續(xù)走弱，菜粕跌幅超過豆粕。美豆疲軟，進口成本下滑，打壓了國內豆粕價格。加拿大總理訪華，市場預期中加關系或出現(xiàn)實質性改善，有利于遠期加拿大菜系進口，菜粕因此回落。國內豆粕庫存處于正常偏高水平，疊加大豆庫存充裕，高供應繼續(xù)壓制市場，豆粕震蕩偏空思路。策略上，雙賣策略。

　　油脂：

　　周三，BMD棕櫚油下跌，因印尼取消B50計劃。不過，來自印度等主要消費國的出口需求改善跡象限制跌幅。船運數(shù)據(jù)顯示，馬棕油1月1-10日出口環(huán)比上漲17.7%至29.2%，市場等待1-15日出口數(shù)據(jù)的進一步指引。美國召開生柴相關會議，傳言26年RVO可能提升至54億加侖，SREs再分配50%到75%，若落地，將利多美豆油。原油偏強運行，伊朗出口受擾的前景蓋過了委內瑞拉供應可能增加的影響。國內方面，油脂市場偏弱運行，菜油跌幅接近1%。14日加拿大總理開始訪華，加菜籽及產品的進口政策或生變，密切關注是否有實質性政策落地。策略上，賣看跌期權。

　　生豬：

　　周三，生豬期貨2603合約盤中震蕩，午后震蕩向上，截至收盤，主力2603合約日度漲幅1.82%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，昨日中國生豬日度均價12.76元/公斤，環(huán)比持平，基準交割地河南市場生豬均價13.16元/公斤，環(huán)比漲0.02元/公斤，山東、廣東、四川漲，遼寧平。養(yǎng)殖端觀望情緒較重，由于天氣預報顯示幾日后北方有降溫降雪天氣，養(yǎng)殖端對未來一周穩(wěn)價及漲價的信心增強。屠宰企業(yè)宰量增幅有限，白條走貨難度仍然較大，對高價生豬的接受度較低，制約價格上漲。從技術面表現(xiàn)來看，主力2603合約突破長期均線，預計短期存在繼續(xù)反彈可能，關注短期市場情緒變化及現(xiàn)貨價格對期貨盤面的影響。

　　雞蛋：

　　周三，雞蛋期貨在經歷前兩日的回調后，企穩(wěn)震蕩，主力2603合約日收漲0.57%，報收3007元/500千克?，F(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，昨日全國雞蛋價格3.47元/斤，環(huán)比漲0.01元/斤，產區(qū)中，寧津粉殼蛋3.5元/斤，黑山市場褐殼蛋3.2元/斤，環(huán)比持平；銷區(qū)中，浦西褐殼蛋3.67元/斤，環(huán)比漲0.14元/斤，廣州市場褐殼蛋3.65元/斤，環(huán)比漲0.07元/斤。終端消化穩(wěn)定，貿易商多數(shù)順勢購銷，銷區(qū)各市場雞蛋價多數(shù)上漲，少數(shù)穩(wěn)定。終端市場隨銷隨采，下游環(huán)節(jié)采購積極性穩(wěn)定。隨著現(xiàn)貨價格延續(xù)反彈，養(yǎng)殖虧損持續(xù)縮窄，從中長期角度，養(yǎng)殖虧損的縮窄不利于產能的有效去化。短期，雞蛋期貨延續(xù)震蕩調整格局，繼續(xù)關注養(yǎng)殖端補欄及淘汰意愿變化對供應端的影響。

　　玉米：

　　周三，玉米主力2603合約以小陰線收盤，夜盤期價恢復上行。近期玉米近月合約領漲、遠期跟漲，3月合約期價接近2300元整數(shù)關口，多頭情緒占據(jù)主導?，F(xiàn)貨市場方面，受期貨上漲影響，玉米現(xiàn)貨市場節(jié)前備貨對期、現(xiàn)報價提供支撐。東北近日有降雪，影響玉米上量。銷區(qū)進入節(jié)前備貨模式，但隨著近期拍賣量的增加，銷區(qū)需求有一定的補給，銷區(qū)采購需求多樣化。周末華北地區(qū)玉米價格有漲有跌，主流價格保持穩(wěn)定，深加工企業(yè)根據(jù)自身到貨情況價格窄幅調整。基層購銷相對平穩(wěn)，貿易商對優(yōu)質玉米建庫意愿逐漸增強。下游企業(yè)庫存同比偏低，但節(jié)前備貨壓力不大。周末銷區(qū)市場玉米價格主流平穩(wěn)運行。節(jié)前備貨剛需支撐，儲備糧持續(xù)投放、進口玉米及替代品較多，壓制價格上漲，市場整體購銷活動一般。技術上，玉米主力2603合約接近2300元/噸的整數(shù)關口，短多注意前高壓力表現(xiàn)，獲利多單依據(jù)技術指標設置動態(tài)止盈。

　　白糖：

　　現(xiàn)貨報價方面，廣西制糖集團報價區(qū)間5320~5380元/噸，部分上調10~20元/噸；云南制糖集團報價5190~5240元/噸，上調10元/噸。原糖方面，關注點在于北半球兌現(xiàn)此前增產預期，生產進度再次估產問題都將影響市場情緒。國內方面，近期關于進口端的傳聞較多，盤面反彈面臨保值盤壓力，市場情緒仍較為謹慎，以震蕩對待。

　　棉花：

　　周三，ICE美棉上漲0.12%，報收64.96美分/磅，鄭棉主力合約環(huán)比上漲0.3%，報收14810元/噸，主力合約持倉環(huán)比增加5213手至84.24萬手，棉花3128B現(xiàn)貨價格指數(shù)15615元/噸，較前一日上漲5元/噸。國際市場方面，美國CPI數(shù)據(jù)公布后，1月不降息概率增加，美元指數(shù)重新站上99?；久娼嵌葋砜矗琔SDA1月報告公布，環(huán)比調減2025/26年度美棉產量預期值，對美棉價格有一定支持。國內市場方面，昨日鄭棉振幅收窄，重心環(huán)比小幅上移。USDA1月報中環(huán)比調增2025/26年度中國棉花產量、消費量預期值，基本符合市場預期。基本面來看，紡織企業(yè)對于價格回落后的棉花表現(xiàn)出一定承接意愿，目前大中小型紡織企業(yè)原料庫存儲備差異相對較大，關注節(jié)前紡企補貨動作。綜合來看，短期鄭棉或在當前位置有一定分歧，寬幅震蕩為主，但中長期來看，政策端仍有值得期待的事情，棉價上方或仍有一定空間。

（文章來源：光大期貨）

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