IPO雷達(dá) | 百瑞吉“上會(huì)”在即 實(shí)控人負(fù)債并借款周轉(zhuǎn)及消費(fèi)引關(guān)注

　　北交所官網(wǎng)1月14日信息顯示，北交所上市委員會(huì)定于2026年1月21日上午9時(shí)召開2026年第6次審議會(huì)議，審議常州百瑞吉生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱百瑞吉）的IPO申請(qǐng)。

　　招股書介紹，百瑞吉成立于2008年，主要從事生物醫(yī)用材料等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于宮腔、盆（腹）腔及鼻（竇）腔等術(shù)后創(chuàng)傷修復(fù)領(lǐng)域。

　　IPO動(dòng)態(tài)顯示，百瑞吉此前已經(jīng)歷過北交所兩輪問詢，并做出了回復(fù)。

　　業(yè)績方面，2021年至2023年，百瑞吉分別實(shí)現(xiàn)營收約1.2億元、1.51億元、1.98億元，凈利潤分別為1552.32萬元、3106.44萬元、5007.84萬元。2024年，公司營業(yè)收入2.31億元，扣非后歸母凈利潤5369.42萬元，分別同比增長16.68%、19.02%，收入及毛利主要來自于宮腔、盆（腹）腔、鼻腔領(lǐng)域交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠。

　　實(shí)控人負(fù)債近900萬+借錢周轉(zhuǎn)

　　二輪問詢中，百瑞吉實(shí)控人的負(fù)債情況、公司控制權(quán)穩(wěn)定性是監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　值得注意的是，不少準(zhǔn)IPO公司的招股書顯示，實(shí)控人可以取得不菲的分紅，但百瑞吉的實(shí)控人卻顯得有些“差錢”。

　　招股書顯示，百瑞吉實(shí)際控制人舒曉正直接持有公司27.84%的股份，并通過常州新躍、常州新櫟控制公司4.51%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，合計(jì)控制公司32.36%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。報(bào)告期內(nèi)，舒曉正曾質(zhì)押所持部分股份，因個(gè)人資金周轉(zhuǎn)及家庭日常消費(fèi)需求，仍存在向銀行及朋友借款的情形。交易所要求百瑞吉說明保持控制權(quán)穩(wěn)定的具體安排及有效性，以及現(xiàn)存負(fù)債的形成背景及合理性。

　　百瑞吉稱，截至本問詢回復(fù)出具日，實(shí)際控制人舒曉正主要負(fù)債金額累計(jì)為897.53萬元，主要為多家銀行和其朋友沈英達(dá)的借款，主要用于解除股權(quán)質(zhì)押及繳納歷史股權(quán)變動(dòng)中各項(xiàng)稅款以及家庭資金周轉(zhuǎn)。舒曉正除前述債務(wù)尚需償還之外，其余開支主要為擬置換房產(chǎn)購置費(fèi)用、其子女留學(xué)費(fèi)用。前述債務(wù)中，擬于一年內(nèi)到期的負(fù)債分別為江南農(nóng)商行的299.59萬元借款和中信銀行的40萬元借款，合計(jì)金額為339.59萬元。截至2025年6月30日，公司未分配利潤為1.17億元。按照截至2025年6月30日的未分配利潤金額和舒曉正30.37%的合計(jì)持股比例計(jì)算，舒曉正預(yù)計(jì)可獲得稅前分紅款3561.05萬元。若公司未能在一年內(nèi)完成上市，且到期的債務(wù)無法順利續(xù)期，舒曉正家庭資金和從公司處領(lǐng)取的薪酬仍可以償還上述即將到期的債務(wù)。若公司能在一年內(nèi)完成上市，舒曉正未來從公司處取得的分紅款項(xiàng)可以償還即將到期的債務(wù)及其他全部剩余債務(wù)。

　　百瑞吉強(qiáng)調(diào)，舒曉正不存在利益輸送或無法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，其償債安排合理、有效，不會(huì)影響其控制權(quán)穩(wěn)定性。

　　核心產(chǎn)品去年銷售單價(jià)下滑

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)（2022年至2024年及2025年上半年），公司宮腔領(lǐng)域產(chǎn)品收入分別為1.13億元、1.30億元、1.51億元和8474.64萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.85%、65.59%、65.37%和59.91%。二輪問詢要求公司進(jìn)一步分析說明宮腔領(lǐng)域產(chǎn)品收入增長的可持續(xù)性，是否存在市場(chǎng)空間較小、滲透不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。

　　百瑞吉披露，公司產(chǎn)品宮腔用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠自2015年上市以來，境內(nèi)銷售收入逐年增長。

　　讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)注意到，上述產(chǎn)品的銷售收入增長率和銷售單價(jià)均呈現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性，在2025年前6月更是雙雙呈現(xiàn)出明顯下滑趨勢(shì)。公司相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入增長率由去年的15.21%減少至6.36%，銷售單價(jià)由去年的101.47元下降至96.54元。

　　百瑞吉坦言，目前公司其他防粘連產(chǎn)品仍處于市場(chǎng)開拓階段，尚未形成較大規(guī)模的收入，因此短期內(nèi)宮腔用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠（宮腔領(lǐng)域）產(chǎn)品對(duì)公司業(yè)績影響較大，公司對(duì)其存在一定的依賴。

　　經(jīng)銷商數(shù)量銳減，存多層銷售

　　報(bào)告期內(nèi)，百瑞吉經(jīng)銷收入占比在80%左右，下游客戶主要為推廣經(jīng)銷商，各期數(shù)量分別為381家、375家、284家，經(jīng)銷商增減變動(dòng)較大。同時(shí)，公司存在通過多層經(jīng)銷商銷售的情況，部分推廣經(jīng)銷商的下游直接客戶為國藥控股、上海醫(yī)藥等配送經(jīng)銷商或其他推廣經(jīng)銷商，終端客戶包括公立醫(yī)院、民營醫(yī)院及其他終端。

　　對(duì)此，監(jiān)管層要求，說明單體合作經(jīng)銷商增減變動(dòng)較大的具體原因，經(jīng)銷渠道是否穩(wěn)定；說明多層經(jīng)銷商模式下，公司對(duì)經(jīng)銷商的具體管控措施及相關(guān)內(nèi)控有效性。

　　對(duì)于經(jīng)銷商增減變動(dòng)較大，百瑞吉解釋稱，公司在逐步優(yōu)化整合經(jīng)銷商渠道資源，不斷優(yōu)化合作經(jīng)銷商質(zhì)量和規(guī)模，傾向于選擇規(guī)模較大經(jīng)銷商合作，精簡合作經(jīng)銷商數(shù)量。

　　同時(shí)，部分經(jīng)銷商客戶的實(shí)控人基于自身稅收籌劃，為享受小微企業(yè)等相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，通過設(shè)立多個(gè)主體分散與公司交易規(guī)模。報(bào)告期內(nèi)，合作三年以上的經(jīng)銷商占經(jīng)銷收入比例分別為72.97%、81.41%、78.25%和75.53%，主要經(jīng)銷商合作較為穩(wěn)定。

　　商標(biāo)確權(quán)訴訟進(jìn)展及影響

　　北交所關(guān)注公司商標(biāo)確權(quán)的訴訟進(jìn)展情況，以及涉訴商標(biāo)在發(fā)行人主營業(yè)務(wù)的應(yīng)用情況，要求公司進(jìn)一步說明訴訟結(jié)果不及預(yù)期是否對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性存在重大不利影響。

　　百瑞吉回復(fù)稱，商標(biāo)確權(quán)案件系發(fā)行人對(duì)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提起的行政訴訟，發(fā)行人功能性護(hù)膚品所使用的均系其已合法注冊(cè)并取得的“VITREGEN”等商標(biāo)，未使用商標(biāo)確權(quán)案件中涉訴的宣告無效商標(biāo)、不予核準(zhǔn)注冊(cè)商標(biāo)，不會(huì)影響發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營銷售功能性護(hù)膚品，不會(huì)對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定造成重大不利影響。

　　至于發(fā)行人與愛天然公司的商標(biāo)侵權(quán)案件，雙方已經(jīng)和解，依據(jù)發(fā)行人與愛天然公司簽署的《和解協(xié)議》，發(fā)行人實(shí)際支付和解款為260萬元，發(fā)行人已于2024年年末針對(duì)該訴訟計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債263.37萬元，和解款與預(yù)計(jì)負(fù)債金額差異并不大，不會(huì)對(duì)發(fā)行人2024年經(jīng)審計(jì)的凈利潤和未來經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大影響。

　　尚未將醫(yī)美納入業(yè)務(wù)拓展方向

　　2025年7月3日，百瑞吉回復(fù)北交所第一輪問詢，就公司經(jīng)銷業(yè)務(wù)模式及終端銷售真實(shí)性、生產(chǎn)經(jīng)營合規(guī)性、各類銷售活動(dòng)內(nèi)控有效性及費(fèi)用真實(shí)完整性、化妝品業(yè)務(wù)拓展情況等作出說明。

　　北交所關(guān)注到，百瑞吉少量從事含透明質(zhì)酸功能性衍生物的功效護(hù)膚品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司化妝品業(yè)務(wù)收入占比較低，且持續(xù)處于未盈利狀態(tài)。對(duì)此，北交所要求百瑞吉模擬測(cè)算化妝品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡時(shí)預(yù)計(jì)的業(yè)務(wù)規(guī)模、增長率和毛利率水平，并說明未來是否存在拓展醫(yī)療美容領(lǐng)域產(chǎn)品的規(guī)劃等。

　　百瑞吉回復(fù)稱，經(jīng)模擬測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2027年四季度公司功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。公司主營業(yè)務(wù)中存在少量醫(yī)療美容客戶，銷售的產(chǎn)品主要用于修復(fù)及護(hù)理的輔助用途，金額很小，占利潤的比例很低。綜合發(fā)行人技術(shù)儲(chǔ)備情況和生產(chǎn)能力情況，發(fā)行人業(yè)務(wù)聚焦于核心生物醫(yī)用材料領(lǐng)域，目前未將醫(yī)療美容領(lǐng)域產(chǎn)品納入未來業(yè)務(wù)拓展方向。

（文章來源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：IPO雷達(dá) | 百瑞吉“上會(huì)”在即，實(shí)控人負(fù)債并借款周轉(zhuǎn)及消費(fèi)引關(guān)注)

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