鑫元消費(fèi)甄選巨虧20%墊底，距2億規(guī)?！吧谰€”僅剩數(shù)月

　　鑫元基金的產(chǎn)品鑫元消費(fèi)甄選的持有者們可能沒有想到，他們投入的資本在兩年時(shí)間里縮水了近一半，這只成立于2023年3月的基金，截至2025年12月底，凈值已從初始的1元跌至約0.51元。

　　但更令人震驚的是，在2025年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市、多數(shù)基金實(shí)現(xiàn)正收益的背景下，該基金卻以19.65%的年度虧損率成為主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的“虧損王”。

　　成立伊始持續(xù)下滑

　　這只基金自2023年3月24日成立以來，凈值便一路走低，2025年全年，該基金以-19.65%的收益率在主動(dòng)權(quán)益基金中排名墊底。與“冠軍基”永贏科技智選233.29%的年度收益率相比，兩者首尾業(yè)績(jī)相差252.94個(gè)百分點(diǎn)，即使在A股市場(chǎng)普漲、上證綜指全年上漲18.41%的背景下，該基金依舊逆勢(shì)下跌。這與同類基金的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，數(shù)據(jù)顯示，2025年全市場(chǎng)混合基金中，僅有223只凈值下跌，占比不到3%。而鑫元消費(fèi)甄選不僅是其中之一，更是跌幅最大的一只。

　　更糟糕的是，該基金資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)萎縮，截至2025年三季度末，合并規(guī)模僅為0.29億元，遠(yuǎn)低于成立初期的水平。其中，機(jī)構(gòu)持有比例從2025年之前的95%以上驟降至42.94%，機(jī)構(gòu)資金的撤離進(jìn)一步加劇了基金的困境。

　　鑫元消費(fèi)甄選基金的投資失誤并非偶然，而是一系列選股錯(cuò)誤累積的結(jié)果。其中最有代表性的案例是泡泡瑪特（09992），該基金早在2024年二季度就已布局這只熱門消費(fèi)股，但在2024年下半年卻大幅減倉，這一決策導(dǎo)致基金完美踏空了泡泡瑪特隨后的大漲行情，該股在2024年四季度和2025年一季度分別上漲了69.52%和75.31%。雖然2025年第二季度，該基金再次重倉泡泡瑪特，但已為時(shí)過晚。

　　同樣的問題也出現(xiàn)在其他投資標(biāo)的上。2025年三季度，該基金重倉的游戲行業(yè)也遠(yuǎn)未成為二級(jí)市場(chǎng)主線，未能帶來預(yù)期的回報(bào)。

　　賽道與管理人頻繁變動(dòng)

　　從持倉軌跡來看，鑫元消費(fèi)甄選的行業(yè)配置出現(xiàn)了多次切換。

　　自2023年二季度開始，該基金便開啟了重倉押注模式，當(dāng)年二季度末十大重倉股中有6只醫(yī)藥股，三季度進(jìn)一步加碼至9只，四季度仍有8只醫(yī)藥股。進(jìn)入2024年，該基金的重倉行業(yè)切換更加頻繁：一季度仍重倉醫(yī)藥股；二季度風(fēng)格驟變，轉(zhuǎn)向汽車股；三季度進(jìn)一步多元化；四季度則出現(xiàn)了6只傳媒股。到了2025年，這種高頻切換仍在繼續(xù)：一季度重倉通信和計(jì)算機(jī)；二季度延續(xù)科技配置思路；三季度則重倉傳媒股達(dá)7只。

　　伴隨行業(yè)大幅調(diào)整，前十大重倉個(gè)股也呈現(xiàn)高頻換股節(jié)奏。2025年二季度全部更換重倉股，三季度更換了7只；2024年每個(gè)季度都更換9只重倉股。缺乏連貫邏輯的賽道切換，使該基金錯(cuò)失了市場(chǎng)核心主線。

　　與投資風(fēng)格頻繁切換相伴隨的，是基金經(jīng)理的多次變更。

　　其首任基金經(jīng)理劉俊文曾因在某實(shí)名制交友平臺(tái)上“公開征婚”引發(fā)關(guān)注，他僅管理該基金1年零26天后，于2024年4月卸任，任職回報(bào)約為-26%。第二任基金經(jīng)理王寵曾在招商基金、國投瑞銀基金管理過產(chǎn)品，但在鑫元消費(fèi)甄選上，他管理不到兩年就錄得27%左右的虧損?，F(xiàn)任基金經(jīng)理姚啟璠于2025年7月7日上任，是首次擔(dān)任基金經(jīng)理的新手，他雖有食品飲料行業(yè)研究背景，但缺乏實(shí)際管理經(jīng)驗(yàn)。

　　頻繁的人事變動(dòng)導(dǎo)致投資策略缺乏連續(xù)性。缺乏穩(wěn)定的掌舵人，或許是該基金頻繁調(diào)倉、策略多變的重要原因。

　　迫在眉睫的保殼考驗(yàn)

　　對(duì)于鑫元消費(fèi)甄選來說，當(dāng)前最大的危機(jī)可能是面臨清盤的風(fēng)險(xiǎn)。作為一只發(fā)起式基金，該基金由基金管理人認(rèn)購1000萬元發(fā)起，且在3年內(nèi)產(chǎn)品不得贖回。然而，根據(jù)發(fā)起式基金規(guī)定，基金合同生效滿3年后的對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，基金合同將自動(dòng)終止。

　　而截至2025年三季度末，鑫元消費(fèi)甄選的合并規(guī)模僅為0.29億元，距離2億元的考核門檻仍有巨大差距，這意味著在2026年3月前，該基金需要實(shí)現(xiàn)從0.29億元到2億元的跨越式增長(zhǎng)。

　　對(duì)于投資者而言，這只基金的教訓(xùn)非常深刻：頻繁更換基金經(jīng)理、缺乏邏輯的行業(yè)輪動(dòng)、選股時(shí)的瞻前顧后等多重因素造成了這樣的結(jié)果。在最后兩個(gè)月時(shí)間里，鑫元消費(fèi)甄選能否順利完成“保殼”，《財(cái)中社》將持續(xù)關(guān)注。

（文章來源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：鑫元消費(fèi)甄選巨虧20%墊底，距2億規(guī)?！吧谰€”僅剩數(shù)月)

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