老虎證券徐揚(yáng)：A股港股均處牛市中期 重點關(guān)注企業(yè)盈利兌現(xiàn)

　　1月14日，老虎證券合伙人徐揚(yáng)在2026年中美股市展望會上表示，A股與港股將迎來從估值修復(fù)向盈利兌現(xiàn)切換的關(guān)鍵窗口期，目前正處于牛市的中間階段。徐揚(yáng)建議重點關(guān)注具備海外營收能力、全球定價權(quán)及完整供應(yīng)鏈的A股“硬科技”公司，以及港股中被低估的互聯(lián)網(wǎng)平臺與新消費(fèi)龍頭。

　　徐揚(yáng)表示，中國股票市場在經(jīng)歷了2025年的估值回升后，目前處于歷史估值中位數(shù)，屬于中性區(qū)間，仍具備“周期向上”的彈性。他預(yù)計，恒生指數(shù)2026年的目標(biāo)價為30000點，而上證指數(shù)的目標(biāo)價則為5000點。

　　徐揚(yáng)指出，港股的創(chuàng)新藥、生物科技、互聯(lián)網(wǎng)平臺及新消費(fèi)等板塊，通常在牛市進(jìn)入后半階段時開始顯現(xiàn)較強(qiáng)動能，其中互聯(lián)網(wǎng)平臺與新消費(fèi)領(lǐng)域的表現(xiàn)尤為突出。

　　對于港股的互聯(lián)網(wǎng)平臺以及新消費(fèi)等板塊，徐揚(yáng)指出，2025年市場的上漲主要由估值修復(fù)推動，而2026年一、二季度將是驗證企業(yè)盈利能否兌現(xiàn)的關(guān)鍵窗口。

　　徐揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，如果2026年企業(yè)盈利增長無法跟上市場的高預(yù)期，或者美國降息速度不及預(yù)期導(dǎo)致流動性壓力，市場仍可能面臨波動。因此，他建議投資者在2026年應(yīng)更關(guān)注擁有真實業(yè)績支撐和“硬科技”實力的標(biāo)的，警惕那些缺乏實質(zhì)性盈利兌現(xiàn)、僅靠估值擴(kuò)張或愿景驅(qū)動的投資標(biāo)的。

　　徐揚(yáng)長期看好人工智能在未來15至20年的發(fā)展前景，但他也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，單純依賴大模型的公司目前估值偏高，行業(yè)競爭激烈、存活率較低，面臨較大的股價回調(diào)風(fēng)險。因此，他更傾向于看好如阿里巴巴、騰訊這類已具備穩(wěn)定盈利能力，并能將大模型技術(shù)有效落地應(yīng)用的平臺型企業(yè)。

　　在談及具體配置建議時，徐揚(yáng)透露，目前老虎證券自有資金的配置比例約為：60%中國股票資產(chǎn)、25%美股資產(chǎn)以及15%的固定收益類資產(chǎn)。

　　除了二級市場的宏觀展望，老虎證券香港機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王珊在會上分享了香港一級市場的最新動態(tài)。她指出，2025年香港市場最顯著的“賺錢效應(yīng)”來自于新股申購（IPO），這一熱度已延續(xù)至2026年開年。她透露，老虎證券的港股交易賬戶數(shù)在2025年整體同比激增190%。

　　王珊進(jìn)一步表示，2025年老虎香港的IPO參與人次較2024年同比增長了30倍，認(rèn)購金額同比增長150%。預(yù)計2026年香港IPO市場將持續(xù)火熱，尤其是科技與AI相關(guān)標(biāo)的將成為資金追捧的重點。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：老虎證券徐揚(yáng)：A股港股均處牛市中期 重點關(guān)注企業(yè)盈利兌現(xiàn))

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