低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速落地 中國衛(wèi)通能否守住衛(wèi)星通信“C位”？｜拆解商業(yè)航天概念股

　　商業(yè)航天的一波強勢行情打破了基礎電信運營商在資本市場的格局。

　　中國衛(wèi)通（SH 601698，股價43.64元，市值1843.5億元）股價短期迅速上漲，一舉超越中國聯(lián)通（SH600050，股價5.34元，市值1669.5億元），截至1月14日收盤，仍是A股市值第三高的運營商。對比業(yè)績表現(xiàn)，2025年前三季度，中國衛(wèi)通實現(xiàn)營收18.52億元，中國聯(lián)通營收規(guī)模則接近2930億元。

　　低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速組網(wǎng)，與中國衛(wèi)通的衛(wèi)星通信主業(yè)密切相關。但與千帆星座、國網(wǎng)星座不同，中國衛(wèi)通的衛(wèi)星資源為高軌衛(wèi)星。當?shù)蛙?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0921">衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的焦點，中國衛(wèi)通面對的更多是機遇還是挑戰(zhàn)？

　　業(yè)務基礎為高軌衛(wèi)星

　　中國衛(wèi)通主營業(yè)務為衛(wèi)星空間段運營及相關應用服務，主要應用于衛(wèi)星通信廣播。

　　伴隨低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)開辟衛(wèi)星通信新“藍海”，中國衛(wèi)通作為衛(wèi)星通信“國家隊”率先成為投資者關注的重要標的。

　　不過，同為衛(wèi)星通信，中國衛(wèi)通目前依托的衛(wèi)星資源與低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有所不同。

　　據(jù)中國衛(wèi)通招股書，在衛(wèi)星通信系統(tǒng)中，衛(wèi)星運行的軌道分為低軌、中軌和靜止軌道三類。低軌衛(wèi)星的軌道高度范圍為500公里~1500公里，中軌衛(wèi)星的軌道高度為10000公里~20000公里，靜止軌道衛(wèi)星的軌道高度為35786公里。

　　截至2025年6月30日，中國衛(wèi)通運營管理18顆商用通信廣播衛(wèi)星，均為高軌衛(wèi)星。不同的軌道高度直接影響著通信衛(wèi)星的部署邏輯和市場規(guī)模。

　　由于靜止軌道衛(wèi)星相對地面靜止，且覆蓋區(qū)大，三顆經(jīng)度差約120°的衛(wèi)星能夠覆蓋除南、北極以外的全球范圍，而中低軌衛(wèi)星與地球上的觀察點有相對運動，為了保證對全球或特定地區(qū)的連續(xù)覆蓋，需要用多顆衛(wèi)星組成特定的星座。

　　中國衛(wèi)通曾在招股書中表示，高低軌通信衛(wèi)星結合是未來衛(wèi)星通信發(fā)展的趨勢，公司已經(jīng)啟動低軌衛(wèi)星星座的論證工作。2018年8月，中國衛(wèi)通還參與設立了東方紅衛(wèi)星移動通信有限公司，公司持有后者5%股權。

　　國家航天局官網(wǎng)顯示，東方紅衛(wèi)星移動通信有限公司負責建設與運營我國全球低軌衛(wèi)星移動通信與空間互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)。據(jù)天眼查，2021年12月，中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團入股東方紅衛(wèi)星移動通信有限公司，后者同時更名為中國星網(wǎng)網(wǎng)絡應用有限公司。

　　不過，從定期報告來看，中國衛(wèi)通近年來仍以高軌衛(wèi)星資源建設為經(jīng)營主軸。此外，天眼查顯示，2024年，中國衛(wèi)通已從中國星網(wǎng)網(wǎng)絡應用有限公司股東名單中退出。

　　衛(wèi)星通信市場競爭加劇

　　衛(wèi)星通信市場的競爭正在加劇。2022年至2024年，中國衛(wèi)通營業(yè)收入與扣非后歸母凈利潤均呈下降趨勢。

　　“公司高通量衛(wèi)星陸續(xù)投入使用，受市場培育期、經(jīng)濟形勢下行、市場競爭等不利因素影響，新業(yè)務拓展存在一定困難；同時，受境外衛(wèi)星資源增加、國際市場競爭持續(xù)加劇以及海外落地政策等影響，境外市場同樣面臨開拓風險?！敝袊l(wèi)通在2024年年報中表示。

　　在此背景下，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設與運營為中國衛(wèi)通帶來的是機遇還是挑戰(zhàn)？

　　1月14日，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過郵箱向中國衛(wèi)通方面發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復。記者以投資者身份致電公司，接線人士表示，前述疑問目前存在不確定性，因為市場有多大、具體是什么競爭格局現(xiàn)在還處于初始發(fā)展階段。

　　2025年8月，工業(yè)和信息化部印發(fā)《關于優(yōu)化業(yè)務準入促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》，提出針對低軌衛(wèi)星通信應用適時開展商用試驗；鼓勵電信運營商依托低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)拓展相關服務；支持符合條件的企業(yè)依托低軌衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)星座，為地面網(wǎng)絡無法覆蓋的區(qū)域提供廣域物聯(lián)網(wǎng)連接服務。

　　目前，“千帆星座”衛(wèi)星數(shù)量已增至108顆，市場開拓取得初步成效。2024年以來，作為“千帆星座”的建設和運營主體，上海垣信衛(wèi)星科技有限公司陸續(xù)與巴西、馬來西亞、泰國企業(yè)達成合作意向；去年12月，垣信衛(wèi)星又與空中客車簽約，空客將引入“千帆星座”，通過機載高速互聯(lián)網(wǎng)，提供來自垣信衛(wèi)星的寬帶衛(wèi)星服務。

　　三大運營商也已全線布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道。目前，中國電信、中國移動、中國聯(lián)通均已獲得衛(wèi)星移動通信業(yè)務經(jīng)營資質(zhì)，可依法開展手機直連衛(wèi)星等業(yè)務，深化應急通信、海事通信、偏遠地區(qū)通信等場景應用，豐富通信服務與產(chǎn)品供給。

　　當中國衛(wèi)通擁有的衛(wèi)星資源不再稀缺，通信服務供給日益豐富，中國衛(wèi)通能否守住衛(wèi)星通信的“C位”仍有待觀察。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速落地 中國衛(wèi)通能否守住衛(wèi)星通信“C位”？｜拆解商業(yè)航天概念股)

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