瑞銀展望2026年網(wǎng)絡(luò)安全：AI賦能安全與身份安全站上C位 CrowdStrike、PaloAlto仍處有利地位

　　瑞銀近期發(fā)布2026年網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)展望報(bào)告，對(duì)該板塊仍保持積極展望，盡管 2025 年 11 月以來板塊下跌 11%(低于 IGV 指數(shù)的 - 7%)，但2025年的諸多核心趨勢有望延續(xù)，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全預(yù)算增速將持續(xù)快于 IT 整體增速，并購趨勢延續(xù)，AI 賦能安全與身份安全成為核心主題。

　　在這些領(lǐng)域中，該行仍認(rèn)為CrowdStrike(CRWD.US)和PaloAlto Networks(PANW.US)在該行的覆蓋范圍內(nèi)處于有利地位，這得益于其市場領(lǐng)先的產(chǎn)品組合廣度，且這一優(yōu)勢已體現(xiàn)在估值中。

　　此外，人工智能驅(qū)動(dòng)的安全用例將進(jìn)一步成熟，該行預(yù)計(jì)CrowdStrike、SentinelOne(S.US)等公司可能會(huì)首次披露智能年度經(jīng)常性收入(agentic ARR)數(shù)據(jù)。總體而言，選股仍將具有挑戰(zhàn)性，與2025年類似，該行認(rèn)為那些平臺(tái)化敘事仍在成型過程中的中型股將迎來最佳配置機(jī)會(huì)，基于此，看好Okta(OKTA.US)和Zscaler(ZS.US)。

　　細(xì)分領(lǐng)域預(yù)期與渠道調(diào)研

　　該行2025年11月開展的首席信息安全官(CISO)調(diào)研顯示，云計(jì)算安全、身份安全以及安全運(yùn)營與分析(SecOps & Analytics)領(lǐng)域?qū)?shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(分別有62%、59%和55%的受訪者計(jì)劃增加相關(guān)預(yù)算)，而防火墻(僅33%的受訪者計(jì)劃增加預(yù)算)、漏洞管理以及托管安全服務(wù)提供商(MSSP)相關(guān)支出領(lǐng)域的預(yù)期則更為謹(jǐn)慎。

　　這些結(jié)果與該行從合作伙伴處了解到的趨勢基本一致，本月有一位合作伙伴表示，硬件防火墻市場已完全淪為更新?lián)Q代市場。展望2025年第四季度財(cái)報(bào)，調(diào)研結(jié)果喜憂參半：暫無明顯的預(yù)算寬松跡象，防火墻領(lǐng)域增長持續(xù)放緩，但1月份的業(yè)務(wù)渠道儲(chǔ)備普遍強(qiáng)勁。

　　核心主題與爭議

　　2025年，傳統(tǒng)攻擊環(huán)境相關(guān)數(shù)據(jù)再次凸顯挑戰(zhàn)：勒索軟件事件激增47%，嚴(yán)重零日漏洞攻擊也時(shí)有發(fā)生。展望2026年，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的核心主題將圍繞人工智能賦能安全(AI for Security)，人工智能安全防護(hù)(Security for AI)、身份安全聚焦(Identity Security Focus)展開。

　　人工智能賦能安全既包括為人工智能提供安全防護(hù)，也包括利用人工智能強(qiáng)化安全能力。 覆蓋范圍內(nèi)最佳布局廠商：CrowdStrike、Palo Alto Networks、SentinelOne。

　　人工智能安全防護(hù)通過健全的應(yīng)用 / 模型控制，為第三方及自研人工智能 / 代理部署提供安全保障，緩解企業(yè)痛點(diǎn)。覆蓋范圍內(nèi)最佳布局廠商：CrowdStrike、Palo Alto Networks、Zscaler。

　　身份安全方面則聚焦人工智能 / 代理技術(shù)引發(fā)的相關(guān)擔(dān)憂加劇了對(duì)人類與非人類身份加強(qiáng)安全防護(hù)的需求。覆蓋范圍內(nèi)最佳布局廠商：Okta、Palo Alto Networks、CrowdStrike。

　　需要謹(jǐn)慎的是，部分投資者開始質(zhì)疑“網(wǎng)絡(luò)安全軟件可免受人工智能原生企業(yè)沖擊”這一長期觀點(diǎn)。盡管該行總體預(yù)計(jì)現(xiàn)有企業(yè)將不斷優(yōu)化其人工智能安全用例，但與基礎(chǔ)模型提供商之間競爭加劇的敘事仍可能影響行業(yè)估值倍數(shù)。

　　業(yè)績調(diào)整與估值

　　2025年，網(wǎng)絡(luò)安全類股表現(xiàn)與軟件行業(yè)持平(IGV指數(shù)上漲1%，網(wǎng)絡(luò)安全板塊基本持平)。盡管如此，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)在估值方面仍享有小幅溢價(jià)：按企業(yè)價(jià)值/銷售額(EV/S)計(jì)算，網(wǎng)絡(luò)安全公司的未來12個(gè)月(NTM)估值中位數(shù)為5.6倍，而軟件行業(yè)為5.0倍。

　　該行下調(diào)了Tenable(TENB.US)2026年的營收及當(dāng)前賬單(CCB)預(yù)期，原因是長期合同期限及預(yù)付賬單減少的趨勢構(gòu)成了短期阻力，但維持2025年第四季度及全年預(yù)期不變。此外，該行還在2025年第四季度財(cái)報(bào)發(fā)布前調(diào)整了Rapid7(RPD.US)、Cloudflare(NET.US)和PaloAlto Networks的目標(biāo)價(jià)。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：瑞銀展望2026年網(wǎng)絡(luò)安全：AI賦能安全與身份安全站上C位 CrowdStrike(CRWD.US)、PaloAlto(PANW.US)仍處有利地位)

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