萬億“里程碑”！一年規(guī)模翻倍 “限購”和“溢價(jià)”成為關(guān)鍵詞

　　隨著全球資本市場(chǎng)共振上漲，資金對(duì)海外市場(chǎng)的熱情也助推跨境型ETF規(guī)模持續(xù)攀高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月13日，跨境型ETF規(guī)?？偭窟_(dá)到1.0008萬億元人民幣，這也是歷史上首次突破萬億規(guī)模大關(guān)。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來看，截至2025年初，跨境型ETF規(guī)?！皟H”有4242億元，這意味著一年多的時(shí)間里，這類產(chǎn)品的總體規(guī)模增幅高達(dá)136%。在席卷全球的人工智能和創(chuàng)新藥投資熱潮下，多個(gè)主要市場(chǎng)在去年創(chuàng)下歷史新高，因額度限制，資金的涌入也使得多只跨境型ETF二級(jí)市場(chǎng)面臨溢價(jià)，限購亦成為QDII基金的共有“標(biāo)簽”。

　　跨境ETF規(guī)模破萬億

　　具體來看，富國基金旗下港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF規(guī)模領(lǐng)跑，截至1月12日該基金規(guī)模高達(dá)897.41億元，其次是華夏恒生科技ETF，約為533.28億元，此外，華泰柏瑞基金和易方達(dá)基金旗下兩只產(chǎn)品規(guī)模超過400億元，共有25只跨境ETF規(guī)模超百億元。

　　2026年開年之際，跨境型ETF整體規(guī)模約為9324億元，至今不足半個(gè)月猛增600多億元；拉長(zhǎng)時(shí)間來看，去年年初這一數(shù)據(jù)“僅”有4242億元，且彼時(shí)超百億的跨境ETF僅有11只，這意味著一年多的時(shí)間里，這類產(chǎn)品的總體規(guī)模增幅高達(dá)136%。

　　從投向來看，跨境ETF覆蓋的區(qū)域包括了美國、韓國、沙特等多個(gè)市場(chǎng)，但無論是產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均以港股為主，份額超百億的產(chǎn)品中，僅有國泰基金、景順長(zhǎng)城基金、華夏基金和嘉實(shí)基金旗下4只納指ETF，其余基金多為恒生科技、創(chuàng)新藥以及非銀金融等港股主題產(chǎn)品。

　　規(guī)模的躍升既源于投資者的加購，也源于QDII市場(chǎng)良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2025年包括美國、日本、德國等多個(gè)市場(chǎng)創(chuàng)下歷史新高，連帶相關(guān)基金表現(xiàn)不俗。

　　2025年，全市場(chǎng)650只（各類份額分開計(jì)算）有可比業(yè)績(jī)的QDII基金中，有619只基金凈值上漲，占比95.2%，受益于人工智能和創(chuàng)新藥等板塊的全球性上漲，重倉創(chuàng)新藥板塊的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選和創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物，以及重倉臺(tái)積電、英偉達(dá)、谷歌的易方達(dá)全球成長(zhǎng)精選漲超領(lǐng)跑QDII業(yè)績(jī)排行榜，此外，嘉實(shí)德國DAX ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF以及多只納斯達(dá)克ETF均有兩位數(shù)漲幅。

　　溢價(jià)頻現(xiàn)

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，國家外匯管理局累計(jì)批準(zhǔn)的QDII額度已達(dá)1708.69億美元，其中證券基金類額度為942.9億美元，但額度依舊“吃緊”，基民對(duì)QDII的熱忱還常體現(xiàn)在頻繁溢價(jià)的二級(jí)市場(chǎng)中。

　　截至2026年1月13日，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán)ETF溢價(jià)率高達(dá)20.42%，其次博時(shí)標(biāo)普500ETF、國泰納斯達(dá)克100ETF等基金二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)率超過6%。

　　1月13日晚間，匯添富基金公告，旗下匯添富納斯達(dá)克100ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)；1月12日，更有多家披露類似公告，產(chǎn)品包括了投向納斯達(dá)克100、納指科技、標(biāo)普500、中韓半導(dǎo)體、大和日經(jīng)225等多個(gè)方向的產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，ETF產(chǎn)生溢價(jià)的根本原因是短期二級(jí)市場(chǎng)供不應(yīng)求，而基金公司QDII額度不足無法通過套利平復(fù)價(jià)差。每次導(dǎo)致供不應(yīng)求的觸發(fā)因素不同，如抄底需求、資產(chǎn)表現(xiàn)差異等。

　　“通過場(chǎng)內(nèi)交易高溢價(jià)QDII基金進(jìn)行海外資產(chǎn)配置，并非理想選擇。”有公募觀察人士表示，“高溢價(jià)基金存在顯著的回落風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，場(chǎng)外申購額度有所放寬，溢價(jià)率可能迅速下降?！?/p>

　　除了ETF以外，多只主動(dòng)型QDII基金也收緊了申購?fù)ǖ?。截?月13日，華寶海外科技單日申購上限僅有10元，嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)人民幣、廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技A人民幣以及國富全球科技互聯(lián)人民幣等多只基金上限為100元人民幣。

　　QDII投資港股為先

　　近期，多名基金經(jīng)理展望QDII投資機(jī)遇時(shí)，均對(duì)2026年港股投資機(jī)遇抱有樂觀展望。

　　華夏基金基金經(jīng)理徐猛預(yù)判認(rèn)為，港股是外資投向中國資產(chǎn)的“橋頭堡”，與海外流動(dòng)性相關(guān)性較高。此外，美聯(lián)儲(chǔ)2025年9月開啟新一輪降息周期，多重信號(hào)顯示2026年寬松大趨勢(shì)仍將繼續(xù)。因此在中美寬松周期共振下，徐猛認(rèn)為有望支撐港股流動(dòng)性保持充沛。

　　具體到板塊，徐猛更看好港股科技板塊的基本面?！案酃煽萍及鍓K匯聚國產(chǎn)AI核心資產(chǎn)，涵蓋算力、模型、軟件應(yīng)用和硬件終端等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)；不僅如此，國內(nèi)參與全球AI競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)大廠在資本開支、上下游布局方面若有跟進(jìn)動(dòng)作，有望催化新一輪科技行情?！毙烀捅硎荆珼eepSeek的出現(xiàn)推動(dòng)中國科技企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重新定位，信心和觀念的重塑將推動(dòng)國內(nèi)外投資者重新審視中國的投資機(jī)會(huì)，因此，中美科技股估值差有望收斂，估值中樞有望上移。

　　景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理金潢認(rèn)為，投資機(jī)會(huì)上，短期繼續(xù)看好受益于利率下行的紅利資產(chǎn)，中期側(cè)重景氣投資和需求側(cè)變化，關(guān)注科技和消費(fèi)。首先，隨著人工智能算力提升和相關(guān)應(yīng)用加速落地，AI賦能的細(xì)分領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注。其次，基于需求側(cè)變化，繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及提振內(nèi)需消費(fèi)的政策利好落地的受益機(jī)會(huì)，在日常消費(fèi)和可選消費(fèi)方面，包括情緒消費(fèi)、AI消費(fèi)、養(yǎng)老育幼消費(fèi)以及高性價(jià)比消費(fèi)等。

　　亦有機(jī)構(gòu)看好美股后市機(jī)遇，該機(jī)構(gòu)表示，AI的影響正在擴(kuò)大到科技以外的領(lǐng)域，如醫(yī)療保健和金融，差異化數(shù)據(jù)集和知識(shí)型員工可以顯著提高生產(chǎn)力。企業(yè)盈利是推動(dòng)股票表現(xiàn)的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)的每股收益將在2026年再增長(zhǎng)10%，這將繼續(xù)支撐股市漲勢(shì)。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：萬億“里程碑”！一年規(guī)模翻倍，“限購”和“溢價(jià)”成為關(guān)鍵詞)

(責(zé)任編輯：91)