滬指止步17連陽 “倒車接人”還是“牛回頭”？

　　1月13日，A股放量回調(diào)，成交額再刷紀(jì)錄至3.7萬億元。商業(yè)航天降溫，衛(wèi)星ETF（交易型開放式指數(shù)基金）集體回吐；科技股領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%；滬指止步17連陽。

　　受訪人士表示，連續(xù)上揚(yáng)后的技術(shù)性調(diào)整屬正常范疇，并非趨勢反轉(zhuǎn)。巨量成交并非資金單邊出逃，而是多空博弈加劇、籌碼快速換手。預(yù)計明日維持震蕩整理，若出現(xiàn)大幅下跌，可適當(dāng)逢低加倉，切忌盲目追漲。同時需警惕技術(shù)迭代不及預(yù)期、部分概念股估值透支等風(fēng)險。

　　日成交額再創(chuàng)新高

　　石油石化、銀行護(hù)盤，滬指微跌0.64%，止步17連陽；國防軍工、電子、通信、計算機(jī)、機(jī)械設(shè)備板塊回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.96%報3321.89點(diǎn)；深證成指收跌1.37%?？苿?chuàng)50、北證50跌幅均超過2%，滬深300、上證50微跌。

　　12日天量剛創(chuàng)紀(jì)錄，13日再放500億元，成交額升至3.7萬億元。杠桿資金持續(xù)升溫，截至1月12日，滬深京兩融余額增至2.67萬億元。

　　盤面上，商業(yè)航天、大飛機(jī)、半導(dǎo)體、電子設(shè)備制造、光電子器件、計算機(jī)硬件、航空航天裝備、通信運(yùn)營均大跌，但黃金概念、石油天然氣、化肥農(nóng)藥、醫(yī)療服務(wù)、CRO（合同研究組織）等板塊表現(xiàn)不錯。

　　25個申萬一級行業(yè)板塊收綠，國防軍工、電子、通信、計算機(jī)等板塊領(lǐng)跌。

　　國防軍工板塊降溫，20只相關(guān)個股跌停，航天環(huán)宇跌幅超過18%，合眾思壯、西部超導(dǎo)、北方導(dǎo)航、航天電子、烽火電子、中國衛(wèi)通、航天長峰、航天發(fā)展等均跌停。

　　機(jī)械設(shè)備板塊分化明顯，山東墨龍、展鵬科技、巨力索具等9只個股漲停。8只機(jī)械設(shè)備個股跌停，邵陽液壓跌逾13%報60.7元/股，康斯特、海昌新材、華曙高科、鉑力特跌幅均超過10%，快意電梯、江順科技、航天工程、航天晨光、弘訊科技、大業(yè)股份、上海滬工等均跌停。

　　醫(yī)藥生物表現(xiàn)不錯，16只個股漲停，諾思格、榮昌生物、普蕊斯、泓博醫(yī)藥、寶萊特、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)、博濟(jì)醫(yī)藥、爾康制藥20cm漲停。

　　市場共計3729只個股下跌，跌停股56只；1622只個股收漲，漲停股75只。30只個股日成交額不低于100億元，金風(fēng)科技日成交額超過300億元，收跌3.36%報33.95元/股，藍(lán)色光標(biāo)股價微漲，昆侖萬維股價跌逾3%；航天電子、航天發(fā)展、中國衛(wèi)通跌停，中國衛(wèi)星漲幅超過4%；中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信均收跌。

　　技術(shù)性調(diào)整

　　13日A股的表現(xiàn)，釋放哪些信號？

　　“13日A股的放量回調(diào)應(yīng)視為連續(xù)上漲后的正常技術(shù)性調(diào)整，而非趨勢轉(zhuǎn)跌?！迸排啪W(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華對記者表示，3.7萬億元天量成交表明市場交投極為活躍，雖有獲利盤兌現(xiàn)，但增量資金承接有力，屬于健康換手。銀行、石油石化等權(quán)重板塊護(hù)盤，更凸顯資金面的韌性與對指數(shù)底部的支撐意愿。

　　格上基金研究員畢夢姌也指出，13日A股放量回調(diào)，本質(zhì)上是連續(xù)上漲后的理性回調(diào)，而非市場由牛轉(zhuǎn)熊的信號。巨量成交并非資金單邊出逃，而是多空博弈加劇、籌碼快速換手。滬指盤中多次短暫翻紅，說明下方存在較強(qiáng)的資金承接意愿，并非恐慌性拋售導(dǎo)致的單邊下跌。

　　畢夢姌表示，本次回調(diào)具有明確的情緒降溫屬性。12日盤后，20多家熱門科技類上市公司密集發(fā)布風(fēng)險提示公告，提及“炒作”“脫離基本面”等關(guān)鍵詞，直接引發(fā)13日熱門板塊的獲利回吐，屬于市場自發(fā)的風(fēng)險釋放過程。與此同時，量能創(chuàng)新高的信號意義偏向積極，印證了市場承接力充足。

　　恒生前海基金經(jīng)理胡啟聰分析，天量成交之下，A股正進(jìn)行風(fēng)格切換與情緒修復(fù)。前期高熱的科技成長板塊面臨估值消化，而AI醫(yī)療、貴金屬、媒體等具備基本面支撐或政策催化方向獲得資金青睞。市場整體仍處于“高流動性、強(qiáng)政策預(yù)期”的運(yùn)行環(huán)境中，但滬指17連陽后技術(shù)性回調(diào)或已啟動，短期大概率轉(zhuǎn)入震蕩整理。

　　短期震蕩整理

　　“14日A股大概率延續(xù)震蕩整理格局，難現(xiàn)單邊大跌或大漲?！碑厜魥樥J(rèn)為，一方面，回調(diào)信號已初步顯現(xiàn)，熱門板塊拋壓需要時間消化，市場漲速大概率放緩以修復(fù)過高的波動率；另一方面，護(hù)盤力量的存在將抑制跌幅，銀行、石油石化等權(quán)重板塊的穩(wěn)定性較強(qiáng)，短期對市場的穩(wěn)定作用顯著。

　　“預(yù)計14日市場有望震蕩企穩(wěn)，滬指有望在4100點(diǎn)至4150點(diǎn)區(qū)間內(nèi)維持震蕩整理，同時結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)，科技與權(quán)重板塊可能出現(xiàn)輪動?！眲⒂腥A提醒稱，科技股在回調(diào)后提供了布局機(jī)會，但不宜盲目追漲。建議投資者優(yōu)先關(guān)注業(yè)績確定性高的硬科技、AI算力、軍工電子等政策支持的核心賽道，可考慮分批、逢低介入。同時，可搭配銀行、石油石化等防御性板塊以平衡組合風(fēng)險，并且控制好倉位，著眼于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長期價值。

　　“13日屬于是典型的技術(shù)性調(diào)整特征。14日如盤中大幅下跌將是較好的逢低加倉機(jī)會。”鴻涵投資交易總監(jiān)劉巖向記者分析，隨著本輪最強(qiáng)的商業(yè)航天等主題品種回落，未來A股大概率進(jìn)入結(jié)構(gòu)再平衡階段。商業(yè)航天等主題品種漲幅過大，不排除短期有反復(fù)的走勢，但顯然這類品種已性價比不高；在A股3萬億元成交基礎(chǔ)上，市場仍不缺乏交易性機(jī)會，算力、半導(dǎo)體、機(jī)器人甚至紅利等本輪漲幅不大的品種仍有機(jī)會。

　　富榮基金指出，從當(dāng)前政策環(huán)境與基本面定性評估來看，短期市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，春季行情的啟動更多依賴流動性的邊際支撐，而細(xì)分結(jié)構(gòu)的上漲則更多源于事件催化或市場動量的反身性效應(yīng)。從中期維度觀察，若部分科技權(quán)重股的產(chǎn)業(yè)趨勢與景氣度未發(fā)生實(shí)質(zhì)性逆轉(zhuǎn)，短期資金擾動帶來的調(diào)整值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　何時抄底科技股

　　“從13日盤面看，并非所有科技細(xì)分都走弱，AI應(yīng)用、AI醫(yī)療等逆勢上漲，顯示出市場仍認(rèn)可具備實(shí)際應(yīng)用場景與業(yè)績支撐的科技領(lǐng)域。”畢夢姌提示兩點(diǎn)：

　　第一，科技股回調(diào)具備合理性，短期風(fēng)險較高。部分科技細(xì)分板塊此前漲幅過大，存在明顯的估值泡沫，如商業(yè)航天板塊自2025年11月底以來的上漲更多依賴“想象力”而非基本面支撐，此類板塊的回調(diào)屬于炒作退潮后的必然結(jié)果。

　　第二，科技股內(nèi)部分化顯著，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，布局需聚焦優(yōu)質(zhì)賽道與龍頭標(biāo)的。抄底需避開純概念炒作標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注兩類方向：一是具備硬科技實(shí)力與業(yè)績支撐的細(xì)分龍頭，如半導(dǎo)體領(lǐng)域的核心設(shè)備廠商、通信領(lǐng)域的高端元器件企業(yè)，此類標(biāo)的受行業(yè)周期與政策支持，長期成長邏輯清晰，回調(diào)后估值回歸合理區(qū)間可逐步布局。二是受益于政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)升級的領(lǐng)域，如人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，此類領(lǐng)域的需求確定性較強(qiáng)，短期回調(diào)反而提供了低吸機(jī)會。

　　展望后市，富榮基金認(rèn)為，AI應(yīng)用板塊有望從主題驅(qū)動轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動。建議關(guān)注兩條主線：一是技術(shù)壁壘高、訂單落地快的垂直領(lǐng)域（如AI營銷、AI醫(yī)療）；二是受益于科研范式變革的AI4S（人工智能驅(qū)動的科學(xué)研究）平臺型企業(yè)。風(fēng)險方面需警惕技術(shù)迭代不及預(yù)期、部分概念股估值透支等問題，但產(chǎn)業(yè)趨勢的確定性為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的提供了中長期配置價值。

　　“當(dāng)前A股牛市尚未結(jié)束，核心邏輯在于投資者信心持續(xù)增強(qiáng)，市場震蕩上行的基礎(chǔ)未被破壞?！?span id="stock_106.MS">摩根士丹利基金權(quán)益投資部總監(jiān)雷志勇表示，依舊看好AI板塊，同時提示軍工（商業(yè)航天）、核電、風(fēng)電、儲能等高端制造細(xì)分領(lǐng)域，以及借助AI實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，均值得重點(diǎn)關(guān)注。

（文章來源：國際金融報）

(原標(biāo)題：滬指止步17連陽，“倒車接人”還是“?；仡^”？)

(責(zé)任編輯：73)