異動公告潮引發(fā)情緒降溫，中長期景氣邏輯未變——軍工ETF （512660）下跌7.73%點評

　　1月13日，軍工ETF（512660）遭遇大幅調(diào)整，收盤下跌7.73%，成交額達(dá)14.50億元，創(chuàng)下近期較大跌幅。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　【下跌原因分析】

　　資金面角度，在前期連續(xù)上漲后，投資者或?qū)?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0490">軍工板塊的估值水平產(chǎn)生分歧。根據(jù)Wind，當(dāng)前中證軍工指數(shù)估值PE-TTM約為139倍，處于歷史過去十年95%分位數(shù)，估值相對較高。在經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，部分獲利資金選擇兌現(xiàn)收益，形成了一定的拋售壓力。

　　情緒面上，1月12日晚間，軍工板塊迎來密集的異動公告潮，或與監(jiān)管收緊有關(guān)。多家商業(yè)航天相關(guān)公司發(fā)布股票交易風(fēng)險提示公告或股價異動公告，提示股價短期漲幅過大，換手率較高，提示投資者注意風(fēng)險，或?qū)κ袌銮榫w產(chǎn)生影響。

　　綜上，軍工ETF此次調(diào)整更多是上漲加速之后的技術(shù)性回調(diào)以及情緒面降溫，而非基本面發(fā)生重大變化。在經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，短期獲利回吐壓力釋放屬于正?，F(xiàn)象。從中長期看，軍工行業(yè)在“十四五”規(guī)劃收官和2027年建軍百年目標(biāo)的推動下，行業(yè)需求或有望持續(xù)回暖。同時，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍嫉刃屡d領(lǐng)域或有望為行業(yè)帶來新的增長點。

　　【后市展望與布局思路】

　　在“十五五”規(guī)劃落地、建軍百年目標(biāo)、軍貿(mào)快速發(fā)展等多重催化下，軍工行業(yè)或有望呈現(xiàn)向上態(tài)勢?！笆奈濉狈e壓的訂單疊加“十五五”新增加的軍費，將形成雙重驅(qū)動力。與此同時，在經(jīng)歷調(diào)整之后，航天、航空、軍貿(mào)、軍轉(zhuǎn)民等細(xì)分領(lǐng)域依然有望呈結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　航天領(lǐng)域，預(yù)計2026年，朱雀三號、CZ-10B、CZ-12AE、CZ-12B、力箭2等可回收復(fù)用火箭或?qū)⒚芗罪w/復(fù)飛，國內(nèi)發(fā)射復(fù)用降本路徑預(yù)計將在2026~2027年跑通。

　　航空領(lǐng)域，大飛機(jī)批產(chǎn)提速，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率提升。投資者可以關(guān)注主機(jī)廠交付量增長和國產(chǎn)化率提升的進(jìn)展。

　　軍貿(mào)領(lǐng)域，體系化出口加速，全球份額或持續(xù)提升。預(yù)計軍貿(mào)新市場有望打開成長天花板，印巴沖突中國體系裝備首戰(zhàn)戰(zhàn)果凸顯，或有望牽引國際軍貿(mào)變局，可以重點關(guān)注新戰(zhàn)機(jī)、雷達(dá)方面出口。

　　軍轉(zhuǎn)民方面，技術(shù)外溢加速，民用市場空間廣闊。軍工技術(shù)的“外溢”效應(yīng)與民用市場的“反哺”循環(huán)將進(jìn)入加速期，可以關(guān)注以商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、大飛機(jī)、新材料為代表的戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域。

　　軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)（399967），全面覆蓋海陸空天信，同類規(guī)模第一。中證軍工指數(shù)從滬深市場中選取涉及航空、航天、船舶等軍工領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，主要涵蓋十大軍工集團(tuán)控股的上市公司，以反映中國軍工行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。行業(yè)配置以航空裝備和軍工電子為主，充分體現(xiàn)軍工行業(yè)的成長性和景氣度。根據(jù)wind，截至2025.1.9，軍工ETF（512660）規(guī)模為117.06億，在跟蹤中證軍工指數(shù)的ETF產(chǎn)品中排名第一。

　　投資者可關(guān)注軍工ETF（512660）的配置價值，但需注意控制倉位，避免追高，建議采取分批布局策略，把握行業(yè)景氣度回升帶來的投資機(jī)會。

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：異動公告潮引發(fā)情緒降溫，中長期景氣邏輯未變——軍工ETF （512660）下跌7.73%點評)

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