前方高能！商業(yè)航天概念股提示風險

　　開年以來，商業(yè)航天概念點燃A股市場熱情，相關(guān)股票掀起漲停潮。其中，龍頭股中國衛(wèi)星（600118.SH）市值突破1379億元，再創(chuàng)歷史新高，*ST鋮昌漲勢更強。

　　1月12日盤后，多家公司發(fā)布公告提示風險。中國衛(wèi)星公告稱，該公司最新滾動市盈率達到了2400.54倍，最新市凈率為21.72倍，而公司所處申萬軍工行業(yè)最新滾動市盈率為214.27倍，最新市凈率為5.67倍。且該公司2024年營業(yè)收入同比減少25.06%、扣非后歸母凈利潤同比減少96.67%，盈利水平相對有限。

　　此外，東方通信(600776.SH)稱衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)維護業(yè)務(wù)占收入比例不到1%，對利潤貢獻較??；豪能股份亦表示，公司航天零部件業(yè)務(wù)規(guī)模極小。星環(huán)科技與航天動力在公告明確業(yè)務(wù)表示不涉及商業(yè)航天。航天環(huán)宇、雷科防務(wù)還表示，若股價繼續(xù)異常上漲，或申請停牌核查。

　　1月13日，商業(yè)航天板塊結(jié)束連日大漲，迎來顯著回調(diào)，北斗星通(002151.SH)、航天長峰(600855.SH)、普利特(002324.SZ)、順灝股份(002565.SZ)、航天科技(000901.SH)、中天火箭(003009.SZ)、上海港灣(605598.SH)、航天電器(002025.SZ)、大業(yè)股份(603278.SH)、航天晨光(600501.SH)、航天發(fā)展(000547.SZ)等多只熱門股票均現(xiàn)跌停。*ST鋮昌宣告公司股票自1月13日開市起停牌，公司就股票交易波動情況進行核查。

　　密集公告澄清

　　本輪商業(yè)航天板塊的集體跳水，被市場普遍解讀為多家上市公司密集公告下，市場降溫作用的結(jié)果。

　　此前半個月內(nèi)，受衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速及多項利好政策預期的推動，資金瘋狂追逐商業(yè)航天概念。然而，隨著股價脫離基本面過度上漲。1月12日晚間的公告潮成為了情緒逆轉(zhuǎn)的導火索。

　　“2026年1月12日，公司股票以漲停價收盤。”航天電子稱，公司股票自2025年11月27日以來收盤價格累計上漲幅度為194.40%，同期申萬軍工行業(yè)漲幅42.68%，上證指數(shù)漲幅7.48%，公司股票短期漲幅嚴重高于同期行業(yè)及上證指數(shù)漲幅，但公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場情緒過熱及非理性炒作的情形，公司股票擊鼓傳花效應(yīng)明顯，存在短期大幅下跌的風險，交易風險極大。

　　中國衛(wèi)星在1月12日以漲停價收盤，公司表示，其股票自2025年12月3日以來收盤價格累計上漲幅度為179.16%……但公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，公司股票擊鼓傳花效應(yīng)明顯，交易風險極大，存在股價短期快速回落風險。

　　除了上述企業(yè)外，多家被市場貼上“商業(yè)航天標簽”的公司也紛紛出面澄清。星環(huán)科技明確表示，公司主營業(yè)務(wù)為大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件開發(fā)，目前不涉及任何商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)；幾家冠名“航天”字樣的上市公司，包括航天信息、航天工程、航天長峰、航天機電和航天動力等均在股價連漲后提示，公司主營業(yè)務(wù)不涉及商業(yè)航天業(yè)務(wù)，且近期也無從事商業(yè)航天的投資計劃。

　　在這一輪炒作中，業(yè)績與估值背離成為了一大風險點。以中國衛(wèi)星為例，其超過2400倍的滾動市盈率已嚴重透支了未來的業(yè)績增長預期，業(yè)績顯示，中國衛(wèi)星2024年扣非后歸母凈利潤同比下滑近97%，暴露了其當前股價缺乏業(yè)績支撐。

　　類似的情況也出現(xiàn)在*ST鋮昌身上。盡管該公司在微波毫米波模擬相控陣T/R芯片領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢，并用于星載、地面、機載等相控陣雷達及衛(wèi)星通信領(lǐng)域。然而財報數(shù)據(jù)顯示，2024年鋮昌科技營收規(guī)模僅為2.12億元，歸母凈利潤更虧損超3000萬元，公司也因觸及財務(wù)“紅線”被實施退市風險警示。面對11天10板的瘋狂行情，*ST鋮昌發(fā)布嚴重異常波動公告，直言商業(yè)航天仍處產(chǎn)業(yè)初期，公司基本面并未發(fā)生重大變化，提醒投資者警惕炒作風險。

　　此外，東方通信提到其衛(wèi)星業(yè)務(wù)占比不足1%，豪能股份強調(diào)航天零部件業(yè)務(wù)主要包括閥門和鈑金等產(chǎn)品，但該部分業(yè)務(wù)收入規(guī)模極小。

　　市場回歸理性

　　不過，從產(chǎn)業(yè)趨勢上來看，商業(yè)航天的長期邏輯并未改變，特別是作為行業(yè)風向標的頭部企業(yè)，正開始走到聚光燈下。

　　日前，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱“藍箭航天”）科創(chuàng)板上市申請獲受理，藍箭航天的IPO可謂是火箭速度。從2025年7月29日啟動IPO輔導，到IPO受理、招股書披露，藍箭航天僅用了5個月，如成功上市，藍箭航天有望成為“中國商業(yè)火箭第一股”。此外，星河動力、中科宇航、微納星空、屹信航天、天兵科技、愛思達航天、星際榮耀等商業(yè)航天企業(yè)均已在當?shù)刈C監(jiān)局進行輔導。

　　在全球資本市場，SpaceX的IPO無疑更加萬眾矚目，有望打破沙特阿美2019年創(chuàng)下的近290億美元紀錄，成為史上規(guī)模最大的IPO。據(jù)悉，SpaceX正計劃進行新一輪內(nèi)部股份出售，對應(yīng)公司估值高達8000億美元，穩(wěn)居全球最高估值未上市企業(yè)之位。與此同時，市場關(guān)于其IPO目標估值的傳聞此起彼伏，最高看到1.5萬億美元。

　　中美兩大頭部商業(yè)航天企業(yè)爭相登陸資本市場的背后，意味著商業(yè)航天正從技術(shù)探索邁向規(guī)模化商業(yè)運營的新階段，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)日益凸顯。

　　當前，我國商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量已超600家，覆蓋火箭研制、衛(wèi)星制造、應(yīng)用服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，并催生出太空制造、太空旅游等太空經(jīng)濟新業(yè)態(tài)。中國商業(yè)航天市場規(guī)模已由2020年的1.02萬億元增至2024年的2.34萬億元，年均復合增長率高達23.5%，預計在2030年達到7萬億至10萬億元，這一增長得益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等下游需求爆發(fā)、持續(xù)的政策支持以及火箭、衛(wèi)星技術(shù)的迭代突破。

　　與此同時，2026年被業(yè)內(nèi)視為中國商業(yè)航天發(fā)展的關(guān)鍵一年，GW星座(國網(wǎng)星座)、G60星鏈(千帆星座)等低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計劃正在加速組網(wǎng)，海南商業(yè)航天發(fā)射場等也已具備高密度發(fā)射能力，這一產(chǎn)業(yè)趨勢確定性較強，多家商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈上市公司向記者透露，下游需求旺盛，僅依托兩大星座的建設(shè)規(guī)劃，短期內(nèi)的訂單能見度就已十分清晰。

　　長期來看，國家層面對于頻軌這一不可再生戰(zhàn)略資源的宏大布局，已經(jīng)清晰。1月10日，國際電信聯(lián)盟（ITU）官網(wǎng)顯示，2025年12月25日到31日期間，我國正式向ITU提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請，涵蓋14個衛(wèi)星星座，包括中低軌衛(wèi)星，這是我國迄今規(guī)模最大的一次國際頻軌集中申報行動，意味著在衛(wèi)星頻軌資源爭奪中，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正加快趕超SpaceX。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：前方高能！商業(yè)航天概念股提示風險)

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