投資越分散 可能越不安全？——說說投資基金中的一大“誤區(qū)”

　　大家是不是經(jīng)常聽到一句話叫做“雞蛋不能放在一個籃子里”？很多投資者從接觸投資開始，就把這句話奉為圭臬。認(rèn)為“籃子越多越安全，我應(yīng)該盡可能多地買入基金”。

　　然而把“雞蛋”撒得遍地都是，未必就能高枕無憂。很多人以為基金買得越多、賽道鋪得越廣，風(fēng)險就會自動稀釋，其實只是用數(shù)量換了一份“虛假的安全感”。真正的分散，不在于你擁有多少只基金，而在于這些基金背后是否真正“各走各路”——它們的投資邏輯、資產(chǎn)類別、市場暴露、周期節(jié)奏是否足夠差異化。

　　警惕“偽分散”的陷阱

　　把“撒胡椒面”當(dāng)成護(hù)身符，是風(fēng)險管理里最誘人的糖衣炮彈。二十只基金并排躺進(jìn)持倉，名字五花八門，前十大重倉卻像復(fù)制粘貼：同樣的龍頭股、同樣的賽道故事、同樣的估值泡沫。你以為自己搭好了安全網(wǎng)，其實只是用不同包裝把同一份風(fēng)險反復(fù)買單。

　　這就是典型的“克隆基金”現(xiàn)象。它們看似不同，實則跟蹤同一批龍頭股。行情好時齊漲，行情差時齊跌。你這不叫分散，而相當(dāng)于把雞蛋放在了同一個籃子的不同格子里——籃子一翻，全軍覆沒。

　　比如此前較為熱門的新能源賽道，就有中證電池主題指數(shù)(931719)、國證新能源車電池指數(shù)(980032)、國證新能源電池指數(shù)(980027)等多個指數(shù)，然而這些指數(shù)之間的重合度相當(dāng)高，可以說是“一榮俱榮、一損俱損”，即便分散布局，也并不能減少風(fēng)險的發(fā)生。

　　部分新能源指數(shù)成分股重合度較高

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2026.1.12

　　而主動基金中此類情況更是“屢見不鮮”，例如，嘉實基金旗下由同一位基金經(jīng)理管理的多只產(chǎn)品——如嘉實核心成長混合、嘉實遠(yuǎn)見精選兩年持有期混合、嘉實瑞和兩年持有期混合——前十大重倉股均高度重合，均包含惠泰醫(yī)療、人福醫(yī)藥、中微公司等標(biāo)的。

　　這這種情況下，組合越“豐滿”，跟蹤越“骨感”，真到風(fēng)格急轉(zhuǎn)或黑天鵝撲來時，臃腫的列表反而成了拖累反應(yīng)的枷鎖。分散的核心永遠(yuǎn)是“低相關(guān)性”而不是“多數(shù)量”——讓股票、債券、商品、現(xiàn)金、另類資產(chǎn)在時間上錯位漲跌，才是抵御輪動的底牌。

　　新時空研究院整理發(fā)現(xiàn)，2020—2025年的大類資產(chǎn)中，每年領(lǐng)漲的資產(chǎn)都在換座次，比如2025年黃金表現(xiàn)亮眼，而2024年美股整體表現(xiàn)強勢。那如果投資者的組合內(nèi)部連節(jié)奏都不同步，又何來真正的對沖？

　　2020-2025主流大類資產(chǎn)的表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2026.1.12

　　真正的分散，是資產(chǎn)類別的低相關(guān)性

　　要打破“買得越多越安全”的幻覺，就得換上“戰(zhàn)略性聚焦”的思維。好將軍不會把兵力撒成滿天星，而是把精銳壓向決定戰(zhàn)局的高地；投資也一樣，與其用一長串基金名字給自己壯膽，不如精選幾條彼此低相關(guān)、邏輯清晰的資產(chǎn)主線，搭一個瘦卻結(jié)實、透明可追蹤的核心方陣。

　　之后定期復(fù)盤：它們真的各走各路，還是悄悄并肩？品種做減法，理解做加法，才能讓“少”成為“多”，讓質(zhì)量替數(shù)量站崗。

　　在投資者過程中如果要分?jǐn)傦L(fēng)險，應(yīng)該構(gòu)建低相關(guān)性組合。就比如說黃金和美元，股票和債券這類有明顯互補性質(zhì)的資產(chǎn)，下面提供給大家一些參考，投資者可從以下幾個維度入手：

　　1、資產(chǎn)類別分散

　　比如，股票基金于經(jīng)濟擴張階段攫取收益，債券基金于波動或衰退周期提供息盾，二者相關(guān)系數(shù)較低，可顯著削弱單一風(fēng)險事件對凈值的沖擊。輔以商品類工具——黃金ETF或大宗商品基金——在通脹預(yù)期抬升或系統(tǒng)性動蕩之際，其價格常與股債呈反向運行，進(jìn)一步壓降組合波動率，提升風(fēng)險調(diào)整后收益。

　　代表資產(chǎn)：易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF（159781）、華安黃金易ETF（518880）

　　2、市場區(qū)域分散

　　適度配置QDII產(chǎn)品——例如納斯達(dá)克100指數(shù)基金，可借海外經(jīng)濟體與國內(nèi)周期錯位、政策節(jié)律相異之特征，引入低相關(guān)收益源，從而弱化單一市場波動對整體組合的傳導(dǎo)效應(yīng)。具體而言，美國、歐洲及亞太發(fā)達(dá)市場在經(jīng)濟庫存周期、貨幣政策拐點與通脹節(jié)奏上常滯后或領(lǐng)先于A股一至兩個季度，當(dāng)境內(nèi)處于政策收緊、盈利下修階段時，海外可能正處降息初期或財政擴張期，相關(guān)指數(shù)仍能實現(xiàn)正收益，對沖境內(nèi)資產(chǎn)回撤。

　　代表資產(chǎn)：嘉實納斯達(dá)克100ETF（159501）

　　3、投資風(fēng)格分散

　　兼顧大盤與中小盤：如滬深300代表大盤藍(lán)籌，中證500/1000代表中小盤成長，風(fēng)格輪動中表現(xiàn)各異。 比如平衡價值與成長：價值型基金（如中證紅利）偏好低估值、高股息標(biāo)的；成長型基金（如科創(chuàng)50）聚焦高增長新興產(chǎn)業(yè)。兩者在不同市場環(huán)境下表現(xiàn)互補。

　　代表資產(chǎn)：華泰柏瑞滬深300ETF（510300）、南方中證1000ETF（512100）

　　綜上所述，分散的精髓是“質(zhì)量配比”，不是“數(shù)量堆砌”。挑3到5只底層資產(chǎn)、風(fēng)險收益真正錯位的基金，擺一桌葷素均衡的套餐，好過端一鍋料多味雜的大亂燉。

　　投資者可以通過分析基金的資產(chǎn)分布與行業(yè)配置，對現(xiàn)有持倉進(jìn)行分類，合并同類項。贖回或替換策略重復(fù)且表現(xiàn)較差的基金，保留績優(yōu)產(chǎn)品。這樣不僅便于持續(xù)跟蹤，也有助于加深對基金風(fēng)格的理解。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：投資越分散，可能越不安全？——說說投資基金中的一大“誤區(qū)”)

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