創(chuàng)新藥BD熱潮引爆港股醫(yī)藥板塊 機(jī)構(gòu)：港股創(chuàng)新藥估值仍具有較高的吸引力

　　創(chuàng)新藥迎來(lái)利好！

　　根據(jù)榮昌生物公告，1月12日，公司與艾伯維集團(tuán)控股公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“艾伯維”）就RC148——一款新型靶向PD-1/VEGF的雙特異性抗體藥物簽署獨(dú)家授權(quán)許可協(xié)議，本次交易總額最高為56億美元（折合人民幣390億元），首付款為6.5億美元。

　　受此帶動(dòng)，今天創(chuàng)新藥成為市場(chǎng)主角。榮昌生物A股20%漲停，港股創(chuàng)新藥ETF上漲超3%。A股創(chuàng)新藥板塊上漲超2.7%。諾思格、普蕊斯、華人健康等漲幅顯著。據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)新藥在一周內(nèi)落地5個(gè)BD（Business Development，指創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展活動(dòng)）。1月12日，二代IO療法更是發(fā)生三件大事。

　　榮昌生物迎驅(qū)動(dòng)

　　1月12日晚間，榮昌生物公告，2026年1月12日，公司與艾伯維集團(tuán)控股公司（下稱(chēng)“艾伯維”）就RC148簽署獨(dú)家授權(quán)許可協(xié)議。RC148是榮昌生物研發(fā)的一款新型靶向PD-1/VEGF的雙特異性抗體藥物。

　　根據(jù)協(xié)議，艾伯維將獲得RC148在大中華區(qū)以外地區(qū)的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。協(xié)議經(jīng)相關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)生效后，榮昌生物將收到6.5億美元的首付款，并有資格獲得最高達(dá)49.5億美元的開(kāi)發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)化里程碑付款，以及在大中華區(qū)以外地區(qū)凈銷(xiāo)售額的兩位數(shù)分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

　　在2020年登陸港股后，榮昌生物此前公開(kāi)宣布的對(duì)外授權(quán)交易共3筆，但無(wú)論從首付款還是潛在最高交易額來(lái)看，本次該公司與艾伯維的BD交易均為新高。

　　另外，有報(bào)道指出，艾伯維是榮昌生物合作過(guò)的藥企中市值最大的一家，根據(jù)美國(guó)《制藥經(jīng)理人》（Pharm Exec）雜志公布的2025年度《全球制藥企業(yè)50強(qiáng)》排行榜，艾伯維2024財(cái)年的處方藥銷(xiāo)售數(shù)據(jù)高達(dá)544.84億美元，在全球藥企中排名第二，與第一名強(qiáng)生的差距僅約2%。

　　值得注意的是，昨天，中國(guó)創(chuàng)新藥核心資產(chǎn)——二代IO療法發(fā)生三件大事。一是榮昌生物重磅且超預(yù)期BD落地；二是康方生物/Summit：AK112與美國(guó)BLA申報(bào)上市；三是三生制藥/輝瑞：PF-08634404/SSGJ-707將于2026年開(kāi)展五項(xiàng)全球多中心Ⅲ期臨床試驗(yàn)。有分析人士認(rèn)為，二代IO賽道在全球的競(jìng)爭(zhēng)力值得看好。

　　一周5個(gè)BD落地

　　有券商統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，創(chuàng)新藥一周內(nèi)落地5個(gè)BD。合作項(xiàng)目涵蓋小分子抑制劑、單抗、雙抗、ADC和RDC，展現(xiàn)出中國(guó)在各個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)先布局。

　　1月9日，宜聯(lián)生物B7H3 ADC授權(quán)羅氏，獲得5.7億美元首付款及近期里程碑付款，處于國(guó)內(nèi)3期；1月9日，海思科PDE3/4雙重抑制劑與美國(guó)AirNexis Therapeutics公司合作，1.08億美元首付款，超10億美元總包，處于國(guó)內(nèi)Ⅱ期；1月12日，中晟全肽RDC授權(quán)諾華，處于臨床前；1月12日，榮昌生物PD-1/VEGF雙抗合作艾伯維，6.5億美元首付款、56億美元總包，處于國(guó)內(nèi)2期；1月12日，賽神醫(yī)藥Aβ抗體授權(quán)給諾華，1.65億美元預(yù)付款，16.65億美元總包，處于臨床前。

　　華泰證券認(rèn)為，自2025年9月港股創(chuàng)新藥創(chuàng)年內(nèi)新高以來(lái)，港股創(chuàng)新藥指數(shù)截至2025年年底回調(diào)24%，而同期美股生物科技指數(shù)XBI漲幅29%，NBI指數(shù)漲幅18%。XBI自2025年4月底部反彈超過(guò)100%，大型MNC普遍自底部反彈30%—50%，禮來(lái)市值首次突破萬(wàn)億美元。中美創(chuàng)新藥資產(chǎn)價(jià)值呈現(xiàn)較大分歧，在2025年9月之后估值差距越拉越大。目前港股創(chuàng)新藥估值雖然不在歷史底部，但是相比全球同類(lèi)產(chǎn)品估值具有較高的吸引力。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：創(chuàng)新藥，重磅！最高390億元！一周五個(gè)BD，核心資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不斷)

(責(zé)任編輯：10)