A股放量走高，熱點(diǎn)輪動(dòng)逐步加快｜市場(chǎng)觀察

　　15個(gè)月之后，A股成交額終于創(chuàng)出歷史新高。

　　1月12日，上證指數(shù)延續(xù)跨年行情的上漲慣性高開(kāi)高走，全天上漲1.09%報(bào)收4165點(diǎn)，AI應(yīng)用題材全線爆發(fā)，電商、短劇游戲等熱點(diǎn)領(lǐng)漲，滬深京三地全天成交額3.64萬(wàn)億元，比上一個(gè)交易日（1月9日）增加近5000億元。

　　3.64萬(wàn)億元的單日成交額，超越了2024年10月8日的3.48萬(wàn)億元，突破歷史高點(diǎn)；之后A股將會(huì)怎么走？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期資金繼續(xù)入市，市場(chǎng)整體仍在上漲趨勢(shì)之中，但部分板塊進(jìn)入“超買”區(qū)域，結(jié)構(gòu)上存在過(guò)熱的情況，熱點(diǎn)會(huì)擴(kuò)散并出現(xiàn)再平衡，而市場(chǎng)通過(guò)熱點(diǎn)輪換方式推進(jìn)行情，有利于延長(zhǎng)上行周期。

　　投資者憧憬長(zhǎng)期資金加快入市

　　A股實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”，春季行情提前啟動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，跨年行情本身在歷年行情都有一定規(guī)律可循，本輪行情主要是投資者憧憬長(zhǎng)期資金入市驅(qū)動(dòng)，隨著市場(chǎng)繼續(xù)走高，預(yù)計(jì)接下來(lái)部分板塊會(huì)有過(guò)熱的情況，甚至某些指數(shù)震蕩幅度會(huì)增大。

　　中金公司分析師劉剛表示，每年的宏觀環(huán)境、市場(chǎng)氛圍和景氣行業(yè)都不盡相同，但是資金的年初集中配置效應(yīng)、投資者情緒、以及政策期待，可能是促成這種“自我實(shí)現(xiàn)”的春季行情的主要原因?！斑^(guò)剩流動(dòng)性”在追逐“稀缺回報(bào)資產(chǎn)”，因?yàn)槊總€(gè)階段被認(rèn)可的稀缺資產(chǎn)不同，所以會(huì)不斷輪動(dòng)，但由于“錢多”，所以只要達(dá)成共識(shí)，就會(huì)快速的漲到透支，然后再去尋找下個(gè)方向。

　　資金上來(lái)看，劉剛認(rèn)為，年初資金配置需求（不論是保險(xiǎn)等資管機(jī)構(gòu)的“開(kāi)門紅”，還是個(gè)人資金到期的再配置等），提供了增量資金。在這一環(huán)境下，A股兩融余額再創(chuàng)歷史新高，A股單日成交額自2024年10月以來(lái)再度站上三萬(wàn)億元。

　　奶酪基金投資經(jīng)理李忠亮向第一財(cái)經(jīng)記者表示，投資者期待長(zhǎng)線資金繼續(xù)入市，兩市成交額創(chuàng)歷史新高，不過(guò)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化顯著，資金在高低板塊間切換速度加快，AI應(yīng)用、商業(yè)航天持續(xù)獲得資金流入，前期強(qiáng)勢(shì)的光模塊、保險(xiǎn)等板塊則連續(xù)調(diào)整；量?jī)r(jià)齊升的同時(shí)，技術(shù)指標(biāo)進(jìn)入短期超買區(qū)間，成交額放大顯示資金買入意愿強(qiáng)烈，也伴隨多空分歧加大，獲利盤開(kāi)始兌現(xiàn)，若后續(xù)承接力不足，則指數(shù)也可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　港股100研究中心顧問(wèn)余豐慧稱，A股成交額刷新歷史紀(jì)錄，意味著市場(chǎng)活躍度顯著提升，投資者情緒處于高位。社?；?、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等穩(wěn)健型長(zhǎng)期資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和資本市場(chǎng)前景保持信心，并為股市帶來(lái)穩(wěn)定增量資金。與此同時(shí)，板塊表現(xiàn)差異擴(kuò)大，盡管主要指數(shù)走強(qiáng)，并非所有行業(yè)與個(gè)股同步受益，部分前期熱點(diǎn)板塊已出現(xiàn)明顯回調(diào)，資金在不同板塊間快速輪動(dòng)，熱點(diǎn)輪動(dòng)提速使得市場(chǎng)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，投資者需密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并調(diào)整組合。

　　余豐慧表示，與2008年后的幾輪牛市相比，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)三方面差異：其一，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境更復(fù)雜，國(guó)際貿(mào)易、技術(shù)革新及綠色轉(zhuǎn)型成為新變量；其二，國(guó)內(nèi)政策重心轉(zhuǎn)向質(zhì)量與長(zhǎng)遠(yuǎn)，注冊(cè)制改革、對(duì)外開(kāi)放及資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度完善為“長(zhǎng)?！碧峁┲贫缺Ｕ?；其三，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、科技創(chuàng)新能力提升及居民財(cái)富管理需求增長(zhǎng)，為股市穩(wěn)步上行提供基本面支撐。

　　慧研智投投資顧問(wèn)李謙稱，對(duì)比2024年10月與當(dāng)前行情，2026年1月12日全日成交突破3.6萬(wàn)億元，超越2024年10月8日創(chuàng)下的3.48萬(wàn)億元峰值。兩次放量背景存在差異：2024年10月8日為普漲格局，指數(shù)在當(dāng)日形成階段高點(diǎn)；相比之下，本輪A股上漲行情則以結(jié)構(gòu)化、主線化炒作為主，并非全面的上漲。

　　結(jié)構(gòu)上存在過(guò)熱，板塊輪動(dòng)有利于延長(zhǎng)上行周期

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前提前啟動(dòng)的春季行情已經(jīng)進(jìn)行過(guò)半，前期強(qiáng)勢(shì)的部分板塊都出現(xiàn)了明顯調(diào)整，也有其他板塊接棒上漲行情，預(yù)計(jì)接下來(lái)熱點(diǎn)將會(huì)擴(kuò)散，市場(chǎng)上漲趨勢(shì)延續(xù)之際，結(jié)構(gòu)上會(huì)有“再平衡”。

　　劉剛表示，結(jié)構(gòu)上年初漲幅中景氣賽道結(jié)構(gòu)依然是市場(chǎng)主線（如商業(yè)航天、有色、甚至腦機(jī)接口），指數(shù)上也是小盤明顯跑贏大盤，這是2025年賽道為主、小盤跑贏大盤的延續(xù)。相反，市場(chǎng)去年底期待的“高切低”等傳統(tǒng)消費(fèi)股依然落后，這些也是與內(nèi)需基本面更相關(guān)的方向。從貢獻(xiàn)上看，年初至今A股漲幅基本都是由估值擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)。

　　李謙表示，衛(wèi)星通信、航天軍工、機(jī)器人等新經(jīng)濟(jì)方向自去年12月以來(lái)持續(xù)受到資金青睞，漲幅領(lǐng)先，其余板塊表現(xiàn)相對(duì)平淡。部分前期漲幅較大的部分板塊出現(xiàn)連續(xù)多日回調(diào)，市場(chǎng)通過(guò)熱點(diǎn)輪換方式推進(jìn)行情，有利于延長(zhǎng)上行周期，投資者可圍繞主線逢低跟蹤龍頭標(biāo)的。

　　華金證券策略分析師鄧?yán)姳硎?，今年春季行情主升階段科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)可能持續(xù)占優(yōu)。主升階段融資可能繼續(xù)流入科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)，一方面是科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)短期政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)可能持續(xù)向上，地方政府出臺(tái)支持人工智能相關(guān)政策，對(duì)科技成長(zhǎng)和周期行業(yè)的支持政策可能持續(xù)，而且反內(nèi)卷政策持續(xù)進(jìn)行；二是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)可能持續(xù)上行，包括短期商業(yè)航天、人工智能等相關(guān)的科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不斷上行，有色金屬、化工等周期行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)短期也可能繼續(xù)上行。

　　“整體仍在趨勢(shì)之中，結(jié)構(gòu)上存在過(guò)熱?！?span id="stock_1.600109">國(guó)金證券策略分析師牟一凌表示，基于流動(dòng)性邊際改善驅(qū)動(dòng)的A股上漲在春季行情中并不鮮見(jiàn)，歷史經(jīng)驗(yàn)表明后續(xù)A股更可能有較好的表現(xiàn)。目前春季行情已進(jìn)行過(guò)半，國(guó)內(nèi)外基本面變化方向?qū)⑹俏磥?lái)市場(chǎng)主線的方向。

　　牟一凌稱，市場(chǎng)交易熱度繼續(xù)回升，主要指數(shù)波動(dòng)率均回升，軍工、輕工、化工、傳媒、紡服等板塊的交易熱度均處于90%分位數(shù)以上。整體的高勝率也不應(yīng)該忽視結(jié)構(gòu)上的過(guò)熱：近期漲幅明顯的商業(yè)航天指數(shù)換手率和成交額占比均有大幅抬升，且成交額占比的抬升速度超過(guò)了2020年以來(lái)的幾次重點(diǎn)主題行情。在一個(gè)逐步活躍的市場(chǎng)里，出現(xiàn)熱門強(qiáng)主題是正常的，但是交易集中度過(guò)快的上升，市場(chǎng)的擴(kuò)散和再均衡的概率在增加。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：A股放量走高，熱點(diǎn)輪動(dòng)逐步加快｜市場(chǎng)觀察)

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