金銀再創(chuàng)新高，資金涌入！

　　黃金、白銀價格繼續(xù)狂飆，再創(chuàng)新高。

　　1月12日，滬銀主力合約開盤大漲，截至發(fā)稿報20881元/千克，漲幅為14.07%，最高觸及20950元/千克，創(chuàng)下該合約歷史新高；COMEX白銀漲超6%，一度觸及84.52美元/盎司；倫敦現(xiàn)貨白銀最高觸及84.589美元/盎司，漲幅超5%。

　　COMEX黃金觸及4612.7美元/盎司，滬金主力合約早盤一度上漲3.07%，均刷新歷史新高；倫敦現(xiàn)貨黃金開盤直線拉升，盤中突破4600美元/盎司關口，再創(chuàng)歷史新高。

　　受此影響，資金對于相關資產的投資熱情節(jié)節(jié)攀升。數(shù)據顯示，在2025年黃金ETF被凈申購逾55億份后，2026年前7個交易日，相關ETF又被凈申購逾4億份；境內稀有的國投白銀LOF連續(xù)6日提示風險，在資金的追捧下溢價居高不下。

多重因素驅動貴金屬上漲

　　據新華社消息，美國《華爾街日報》11日援引匿名美國官員的話報道稱，美國總統(tǒng)特朗普計劃13日與政府高級官員討論美國針對伊朗的下一步措施，包括網絡攻擊、實施制裁和軍事打擊等，但預計特朗普不會在會議上作出最終決定。

　　另據新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普11日再次對古巴施壓，威脅古巴若不盡快“達成協(xié)議”，將面臨“零石油、零資金”流入古巴的局面。

　　此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾遭調查的消息也吸引了部分避險買盤。

　　東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞表示，市場對政治因素干預美聯(lián)儲獨立性的擔憂再起，美元指數(shù)、美股期指隨之走弱，進而導致國際黃金、白銀價格再創(chuàng)新高。

　　浙商證券宏觀聯(lián)席首席分析師廖博接受上海證券報記者采訪時表示，黃金作為經典避險品種，地緣政治緊張事件強化了全球避險情緒，金價受支撐明顯，短線存在進一步沖高機會。

　　具體而言，瞿瑞表示，當前貴金屬上漲主要受以下幾個因素影響：一是當前全球地緣政治風險居高不下推升市場避險情緒，支撐貴金屬價格上行。

　　二是美國財政風險仍將對金價構成主要支撐。當前美國債務風險持續(xù)上升，主因特朗普政府推行的經濟、財政政策將加重聯(lián)邦政府債務負擔，加之此前美國政府“停擺”也造成了一定損失，市場對美國財政可持續(xù)性的質疑加深，疊加美債收益率波動加大，美元資產吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產遷移。

　　三是全球央行黃金配置意愿仍較強。全球宏觀經濟和秩序結構仍在不斷轉變，經濟不確定性增強，多國央行基于戰(zhàn)略安全與資產配置需求，將強化黃金儲備布局。

　　四是美國仍在降息周期之中。目前美國勞動力市場持續(xù)降溫，加之通脹反彈風險可控，均為美聯(lián)儲繼續(xù)降息提供了支撐，市場因此對美聯(lián)儲貨幣寬松預期仍在，進而對金價形成支撐。

　　星展銀行高級投資策略師鄧志堅也持類似觀點，他在接受上證報記者采訪時表示，黃金中長期的升勢不會改變，但支持因素并不是來自于短期地緣政治風險事件。真正的增長需求是來自于全球主要國家的“去美債化”和“去美元化”的政策。

資金持續(xù)涌入金銀資產

　　2025年，黃金和白銀兩大貴金屬攜手強勢上漲，大量資金涌入相關資產。以境內黃金類ETF為例，Choice數(shù)據顯示，資金凈申購此類產品逾55億份，境內規(guī)模最大的黃金ETF“華安黃金易ETF”2025年從年初不到300億元的規(guī)模，攀升至900億元以上。

　　包括中國在內，黃金對于主權國家、全球資金的吸引力不斷提升。近日，中國人民銀行公布的最新官方儲備資產數(shù)據顯示，截至2025年12月，央行持有黃金的規(guī)模達到7415萬盎司，已連續(xù)14個月增持黃金。

　　進入2026年，資金的熱情還在延續(xù)。在2026年前7個交易日內，黃金類ETF凈申購份額超過4億份，華安黃金易ETF規(guī)模達到972.9億元，逐漸逼近1000億元大關；國內境內稀有的白銀基金“國投白銀LOF”2026年以來已連續(xù)6日提示風險，皆是由于市場熱情助推下的場內高溢價。

　　部分海外機構近期還調高了對于貴金屬的價格預判。比如瑞銀財富管理表示，繼續(xù)看好黃金，并將2026年3月、6月和9月的目標價由每盎司4500美元上調至5000美元，預計2026年底將小幅回落至4800美元/盎司。若政治或金融風險進一步上升，金價有望沖高至5400美元。

機構看好金銀長期表現(xiàn)

　　“無論從中期降息周期、滯脹環(huán)境對應的交易型資金，還是逆全球化、去美元化趨勢下的長期配置資金來看，黃金和黃金股2026年后續(xù)空間可期。” 永贏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF基金經理劉庭宇對上證報記者說。

　　施羅德投資亞洲多元資產投資團隊對上證報記者表示，2025年黃金價格的顯著飆升，現(xiàn)貨價格大漲，標志著這一大宗商品投資邏輯的根本性轉變。這一強勁的上漲過程中，現(xiàn)貨黃金全年屢創(chuàng)歷史新高，反映出市場從依賴短期周期性經濟指標，轉向以戰(zhàn)略性對沖長期結構性風險為核心的新范式。

　　“有跡象表明，黃金的角色已從戰(zhàn)術性的通脹對沖演變?yōu)閼?zhàn)略性的長期對沖，以增強投資組合的韌性。從多元資產投資組合的角度來看，我們仍然認為，在政策不確定性、財政脆弱性以及投資者對美國國債和美元長期角色的疑慮加劇的背景下，黃金仍是有效的分散化工具?！痹撏顿Y團隊稱。

　　FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉旸也對上證報記者表示，展望中長期，通脹持續(xù)在3%或以上有助于美國通過貨幣貶值化債，但這同時強化了美元弱勢格局。其他主要貨幣如日元、歐元和英鎊同樣面臨貶值壓力，促使央行轉向黃金儲備，進一步支撐黃金需求。與此同時，白銀還受益于太陽能、電子產品等領域的工業(yè)需求回暖，會使其在通脹環(huán)境中表現(xiàn)出更強的價格上漲彈性。

　　“預計黃金在2026年有望將呈現(xiàn)結構性強勁的姿態(tài)，而非投機過度的狀態(tài)。” 惠理集團投資組合總監(jiān)盛今補充表示。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：金銀再創(chuàng)新高，資金涌入！)

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