公募2026年投資策略趨于明朗：盈利接棒估值 科技與周期共舞

　　近日，多家公募基金公司發(fā)布2026年投資策略報(bào)告，投資策略趨于明朗，核心研判形成較多共識(shí)，普遍認(rèn)為A股將迎來(lái)“盈利接棒估值”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)行情有望在盈利修復(fù)中得到延續(xù)。AI科技與周期復(fù)蘇成為備受青睞的兩大核心主線。“固收+”資產(chǎn)配置品種少見(jiàn)地被納入策略報(bào)告，獲重視程度明顯提升。

　　投資邏輯：盈利成核心驅(qū)動(dòng)

　　“盈利修復(fù)”成為公募2026年投資策略報(bào)告的核心關(guān)鍵詞。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2026年權(quán)益市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯將從2025年的估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利改善。

　　平安基金權(quán)益投資總監(jiān)神愛(ài)前明確指出，相較于2025年，2026年市場(chǎng)上漲驅(qū)動(dòng)力或?qū)⒏鄟?lái)自企業(yè)盈利驅(qū)動(dòng)與行業(yè)催化。內(nèi)外部環(huán)境共振有望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)行情穩(wěn)步延續(xù)。

　　招商基金也認(rèn)為，企業(yè)盈利或持續(xù)修復(fù)，A股將從估值抬升的“急而促”行情過(guò)渡到盈利支撐的“緩而慢”行情。

　　鵬華基金認(rèn)為，從歷史來(lái)看，A股缺乏連續(xù)三年估值擴(kuò)張的經(jīng)驗(yàn)，2026年企業(yè)盈利情況可能直接決定指數(shù)方向。從估值擴(kuò)張到盈利消化估值，市場(chǎng)通常會(huì)發(fā)生風(fēng)格切換。

　　談及盈利修復(fù)的動(dòng)力，多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)指向宏觀經(jīng)濟(jì)與資金面，認(rèn)為2026年海內(nèi)外有望呈現(xiàn)偏寬松的政策環(huán)境，疊加歷史基數(shù)較低，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇概率較大；在資金端，居民儲(chǔ)蓄向權(quán)益類資產(chǎn)遷移的趨勢(shì)有望延續(xù)，保險(xiǎn)、社保等長(zhǎng)期資金或持續(xù)入市。

　　長(zhǎng)城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理蘇俊彥認(rèn)為，A股盈利在連續(xù)三年下行后，2025年已出現(xiàn)企穩(wěn)拐點(diǎn)，在財(cái)政支出持續(xù)發(fā)力等多重因素影響下，2026年有望迎來(lái)盈利增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。

　　大成基金混合資產(chǎn)投資部總監(jiān)孫丹認(rèn)為，產(chǎn)能利用率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低位企穩(wěn)回升將帶動(dòng)企業(yè)盈利能力改善。2025年上市公司盈利已邊際改善至個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2026年將延續(xù)這一態(tài)勢(shì)。

　　投資主線：科技與周期備受關(guān)注

　　在盈利驅(qū)動(dòng)邏輯指引下，科技與周期兩大方向成為多家公募對(duì)投資主線的共識(shí)。在科技賽道中，AI成為關(guān)注焦點(diǎn)；在周期板塊里，化工、貴金屬頗受青睞。

　　平安基金明確將科技創(chuàng)新與周期品供需再平衡列為2026年兩大投資主線。其中，科技領(lǐng)域聚焦全球AI資本開(kāi)支高速增長(zhǎng)帶動(dòng)的硬件創(chuàng)新機(jī)會(huì)，以及自主可控疊加國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)需求帶動(dòng)的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)；周期領(lǐng)域關(guān)注供給約束良好、需求溫和復(fù)蘇的品種，如化工和銅、鋁等工業(yè)金屬。

　　招商基金2026年投資策略報(bào)告也是重點(diǎn)圍繞AI科技和周期地產(chǎn)方向展開(kāi)。并認(rèn)為，全球AI科技產(chǎn)業(yè)仍處于“大基建時(shí)代”，應(yīng)用大繁榮的外部環(huán)境尚未成熟，長(zhǎng)期機(jī)遇大于短期風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，地產(chǎn)行業(yè)變化趨勢(shì)值得重點(diǎn)關(guān)注，關(guān)注房產(chǎn)中介、建材、物管、商管和家居等相關(guān)標(biāo)的。

　　前海開(kāi)源研究驅(qū)動(dòng)混合基金經(jīng)理崔宸龍表示，2026年較為看好大科技行業(yè)和與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的行業(yè)。大科技行情在2026年有望持續(xù)，但可能會(huì)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。關(guān)注機(jī)器人以及AI里有明顯技術(shù)升級(jí)的方向。2026年經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，看好“反內(nèi)卷”基調(diào)下的光伏、生豬養(yǎng)殖、航空、快遞、化工等領(lǐng)域。

　　大成基金首席權(quán)益策略分析師耿睿坦提出的2026年核心主線同樣包括科技和周期方向。科技關(guān)注AI及需求外溢。北美互聯(lián)網(wǎng)廠商的資本開(kāi)支、電力及建筑投資的持續(xù)擴(kuò)張，有望讓AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)具備強(qiáng)確定性。周期方面關(guān)注供需收縮后的漲價(jià)主線。若需求端邊際改善，順周期板塊機(jī)會(huì)將增多。此外，關(guān)注外需產(chǎn)業(yè)出海相關(guān)機(jī)會(huì)。

　　除科技和周期兩大核心主線外，部分機(jī)構(gòu)還提及消費(fèi)、醫(yī)藥板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，認(rèn)為隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)居民收入提升，消費(fèi)需求有望逐步回暖，其中服務(wù)消費(fèi)獲更多關(guān)注。醫(yī)藥板塊受益于政策環(huán)境改善與創(chuàng)新藥研發(fā)突破，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，其中被提及較多的是創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)。

　　投資理念：資產(chǎn)配置重視度提升

　　值得注意的是，與往年相比，公募2026年投資策略報(bào)告關(guān)于資產(chǎn)配置的內(nèi)容明顯增多。其中，債券打底、權(quán)益增強(qiáng)的“固收+”產(chǎn)品尤獲青睞。

　　長(zhǎng)城基金債券投資部基金經(jīng)理張棪指出，2026年“固收+”產(chǎn)品仍將迎來(lái)“天時(shí)、地利、人和”的發(fā)展環(huán)境，有望開(kāi)啟第三輪規(guī)模擴(kuò)張周期。規(guī)模增長(zhǎng)得益于資管新規(guī)后保本理財(cái)退出帶來(lái)的替代需求、低利率下純債產(chǎn)品收益承壓催生的配置轉(zhuǎn)移，以及權(quán)益市場(chǎng)回暖帶動(dòng)的業(yè)績(jī)提振。

　　大成基金指數(shù)與期貨投資部執(zhí)行總監(jiān)孫雨認(rèn)為，在全球低利率環(huán)境下，國(guó)內(nèi)被動(dòng)工具型產(chǎn)品將持續(xù)快速發(fā)展。A股處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，有望靠增量資金與企業(yè)盈利邊際改善繼續(xù)上臺(tái)階，投資可聚焦“固收+”創(chuàng)新品種、中小市值量化及多資產(chǎn)分散布局。

　　平安恒澤混合基金經(jīng)理劉斌斌認(rèn)為，由于2025年利率維持低位，權(quán)益市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)顯著，“固收+”產(chǎn)品規(guī)模迅猛增長(zhǎng)。展望2026年，對(duì)“固收+”市場(chǎng)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度?！肮淌?”產(chǎn)品有望繼續(xù)發(fā)揮其股債配置的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置比例，在控制回撤的同時(shí)捕捉市場(chǎng)機(jī)遇。

　　此外，F(xiàn)OF、境外資產(chǎn)配置等多元配置方式也獲得一定關(guān)注。例如，平安基金產(chǎn)品研發(fā)部總經(jīng)理謝娜介紹，平安基金創(chuàng)新性地推出“FOF固收+”產(chǎn)品，通過(guò)FOF模式二次分散風(fēng)險(xiǎn)，并將資產(chǎn)配置范圍擴(kuò)展至全球股票、債券、商品等多類資產(chǎn)。景順長(zhǎng)城基金、大成基金、長(zhǎng)城基金均提及對(duì)境外投資配置的關(guān)注。

　　景順長(zhǎng)城基金表示，境外市場(chǎng)也是2026年關(guān)注的重要資產(chǎn)配置領(lǐng)域。對(duì)港股市場(chǎng)持樂(lè)觀展望，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望提升港股盈利預(yù)期，特別是互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、科技等板塊具有較好的投資價(jià)值，此外，對(duì)美國(guó)、歐洲和日本股市保持關(guān)注。

　　大成基金國(guó)際業(yè)務(wù)部高級(jí)基金經(jīng)理冉凌浩認(rèn)為，2026年AI浪潮有望延續(xù)，支撐盈利持續(xù)高增。預(yù)計(jì)2026年盈利增長(zhǎng)仍將推動(dòng)美股走強(qiáng)，但指數(shù)增幅可能不及盈利增速，階段性波動(dòng)概率提升。

　　長(zhǎng)城基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理曲少杰提出，海外投資傾向采取“啞鈴策略”。啞鈴的一端是美股科技，其正處于人工智能工業(yè)革命的關(guān)鍵階段。啞鈴的另一端是港股紅利資產(chǎn)，這類資產(chǎn)堪稱投資“壓艙石”。

　　總結(jié)來(lái)看，公募2026年投資策略普遍認(rèn)可盈利或成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)行情的核心邏輯，投資主線上重點(diǎn)關(guān)注以AI為代表的科技創(chuàng)新，以及周期復(fù)蘇等兩條主線，同時(shí)重視采用更加多元的配置策略以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：公募2026年投資策略趨于明朗：盈利接棒估值 科技與周期共舞)

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