首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家談中國(guó)資產(chǎn)：“全球不可回避”！

　　在1月10日至11日舉行的2026中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會(huì)上，多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家齊聚一堂，共同聚焦中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值變遷：政策端確定性持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新活力加速釋放，資本市場(chǎng)支持力度空前，三重合力推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)正從“海外可選”變?yōu)椤叭虿豢苫乇堋?。“十五五”開(kāi)局之年，政策穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)興、資本活的新景象已然顯現(xiàn)，中國(guó)資產(chǎn)正邁入系統(tǒng)性重估的新周期。

　　政策定調(diào)：確定性筑牢發(fā)展基石

　　多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，政策的高度確定性是中國(guó)資產(chǎn)的核心支撐。

　　花旗集團(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮在論壇上表示，結(jié)合外資視角觀察，2025年已成為中國(guó)敘事的重要轉(zhuǎn)折之年，海外投資者的觀念已轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊?guó)資產(chǎn)不可回避”。這一轉(zhuǎn)變的核心在于中國(guó)通過(guò)一個(gè)又一個(gè)五年計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略目標(biāo)——2025年作為“十四五”規(guī)劃和“中國(guó)制造2025”的收官之年，海外機(jī)構(gòu)評(píng)估后發(fā)現(xiàn)，中國(guó)設(shè)定的各項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)均已實(shí)現(xiàn)。隨著海外投資者對(duì)中國(guó)政策框架的理解加深，未來(lái)五年長(zhǎng)期戰(zhàn)略的重要性更加凸顯。

　　政策的確定性同樣映射在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向上，華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍在圓桌討論時(shí)表示，“十五五”規(guī)劃建議與以往最大的不同在于對(duì)未來(lái)方向更加明確，部署也更加具體。從八大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，到四大新興產(chǎn)業(yè)，再到六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)，中國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系在政策定調(diào)和充分協(xié)同發(fā)展下正展現(xiàn)出清晰的演進(jìn)邏輯與強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力。

　　中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平表示，一方面，“更加積極”的政策定位會(huì)更加明確，未來(lái)財(cái)政領(lǐng)域的融資需求仍將對(duì)市場(chǎng)形成較大支撐；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，在2026年之后的幾年有望總體保持平穩(wěn)并逐步改善，相關(guān)傳統(tǒng)融資需求會(huì)較2025年有所好轉(zhuǎn)。

　　在連平看來(lái)，未來(lái)最為關(guān)鍵的變化在于資本市場(chǎng)的發(fā)展。新質(zhì)生產(chǎn)力的培育催生實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資本市場(chǎng)的持續(xù)需求，政策對(duì)資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的支持力度空前，社會(huì)資金流向改變以及流動(dòng)性環(huán)境寬松等多重積極因素推動(dòng)下，尤其是央行功能已實(shí)現(xiàn)全覆蓋，出臺(tái)了包括類平準(zhǔn)基金等在內(nèi)的一系列直接或間接針對(duì)股票市場(chǎng)的政策工具，2026年及更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)將形成良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，有望持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)破局：創(chuàng)新生態(tài)激活增長(zhǎng)動(dòng)能

　　首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家看好中國(guó)資產(chǎn)的另一核心邏輯，在于中國(guó)完備的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與高效的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化能力。

　　金融街證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張一表示，強(qiáng)大的傳統(tǒng)制造業(yè)是孕育新興產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)。以當(dāng)前熱門(mén)的機(jī)器人、具身智能等領(lǐng)域?yàn)槔?，其產(chǎn)業(yè)鏈中的諸多關(guān)鍵環(huán)節(jié)恰恰根植于過(guò)去可能被忽視的傳統(tǒng)工業(yè)體系，例如高端緊固件等行業(yè)。因此，未來(lái)產(chǎn)業(yè)能否發(fā)展，很大程度上取決于是否擁有一個(gè)強(qiáng)大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)體系。

　　以AI發(fā)展為例，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝在演講中表示，AI革命下半場(chǎng)的使命在于構(gòu)建能夠使前期巨額資本投入形成良性經(jīng)濟(jì)閉環(huán)的完備產(chǎn)業(yè)生態(tài)，真正完成技術(shù)勢(shì)能向商業(yè)價(jià)值的轉(zhuǎn)化。

　　劉煜輝指出，中國(guó)在上述過(guò)程中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于：在軟件生態(tài)層面，中國(guó)的開(kāi)源大模型與基座模型正成為全球AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)的重要選擇。在硬件與融合層面，中國(guó)擁有強(qiáng)大制造能力，能夠生產(chǎn)各類高性價(jià)比的硬件載體。通過(guò)將AI生態(tài)嵌入這些端側(cè)設(shè)備并銷往全球，中國(guó)不僅能實(shí)現(xiàn)資本回流，更能持續(xù)收集場(chǎng)景數(shù)據(jù)，反哺AI系統(tǒng)進(jìn)行深度挖掘，產(chǎn)出數(shù)字資產(chǎn)，數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)入金融系統(tǒng)后，進(jìn)而開(kāi)啟新的信用擴(kuò)張周期。

　　此外，政策與市場(chǎng)結(jié)合所催生的投資效率，亦被視為關(guān)鍵引擎。野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺指出，通過(guò)國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金引導(dǎo)、市場(chǎng)化專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作的“耐心資本”模式，已被國(guó)際觀察者視為中國(guó)產(chǎn)業(yè)崛起的關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn)。

　　資本聚力：重估浪潮催生投資新機(jī)

　　談及“十五五”開(kāi)局之年的投資機(jī)遇，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事邵宇將投資重點(diǎn)概括為三個(gè)關(guān)鍵詞：發(fā)展、人民和安全。

　　他進(jìn)一步表示，首要關(guān)鍵在于“發(fā)展”。我國(guó)作為發(fā)展中的大國(guó)，必須著力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。需要明確的是，新質(zhì)生產(chǎn)力不僅涵蓋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，更包含占經(jīng)濟(jì)主體、亟待轉(zhuǎn)型升級(jí)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。其次為“人民”，即堅(jiān)持“投資于人”的理念，推動(dòng)共同富裕、提升民生福祉、保障社會(huì)安全等均屬這一范疇。第三是“安全”，發(fā)展必須以安全為前提，安全是全方位、多層次的體系，不僅涉及供應(yīng)鏈安全，更包括數(shù)據(jù)、生物、能源、金融等各領(lǐng)域的安全保障。

　　從投資與產(chǎn)業(yè)層面看，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委建議重點(diǎn)關(guān)注以下機(jī)遇：一是反內(nèi)卷背景下的并購(gòu)重組與產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)；二是企業(yè)出海深化催生的“中國(guó)漂亮50”資產(chǎn)；三是科技創(chuàng)新加速對(duì)應(yīng)的VC及科技股機(jī)會(huì)；四是資產(chǎn)盤(pán)活進(jìn)程中REITs及類REITs機(jī)會(huì)。

　　德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強(qiáng)指出，當(dāng)前股市仍是最受關(guān)注的市場(chǎng)領(lǐng)域，其核心主線依然圍繞科技板塊展開(kāi)，可概括為“以紅利資產(chǎn)構(gòu)筑基礎(chǔ)倉(cāng)位，借科技板塊獲取彈性收益”?？萍假惖兰?xì)分領(lǐng)域眾多，包括存儲(chǔ)芯片、中央處理器（CPU）、液冷技術(shù)、可控核聚變及新能源等，各細(xì)分方向均具備獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，預(yù)計(jì)上半年市場(chǎng)將延續(xù)這一結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家談中國(guó)資產(chǎn)：“全球不可回避”！)

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