逾八成年回報(bào)率為正 主動(dòng)權(quán)益類包攬前十

　　2025年公募基金全年業(yè)績榜單日前正式出爐。權(quán)益市場(chǎng)回暖之下，去年公募基金業(yè)績迎來顯著改善。Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場(chǎng)13618只基金產(chǎn)品中（不同份額基金合并計(jì)算，下同），共有11353只2025年的年回報(bào)率為正，占比約為83%。其中，90只基金實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍，即年回報(bào)率在100%以上；1168只基金的年回報(bào)率超過了50%。

　　主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績亮眼

　　回顧2025年，A股市場(chǎng)迎來強(qiáng)勁上漲。截至2025年12月31日收盤，2025年上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲18.41%、29.87%、49.57%。在此背景下，主動(dòng)權(quán)益類基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）包攬了2025年“業(yè)績榜”前十，75只主動(dòng)權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍。

　　從持倉行業(yè)來看，在2025年A股科技板塊行情先抑后揚(yáng)、整體大幅跑贏大盤的背景下，多數(shù)績優(yōu)主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品都選擇了重倉科技板塊。

　　具體來看，永贏科技智選以233.29%的2025年回報(bào)率位列各基金產(chǎn)品的榜首，這也是當(dāng)前市場(chǎng)唯一一只年回報(bào)率超過200%的基金產(chǎn)品。從持倉情況來看，截至2025年三季度末，該基金的前十大重倉股所屬行業(yè)均為信息科技，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路等個(gè)股的持倉居前。

　　中航機(jī)遇領(lǐng)航的2025年回報(bào)率為168.92%，位列第二。該基金截至2025年三季度末的前十大重倉股中，除英維克屬于工業(yè)機(jī)械領(lǐng)域外，其余如新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技等9只重倉股均屬于信息科技行業(yè)。紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)的2025年回報(bào)率為148.64%，位列第三，其最新前十大重倉股也包含了新易盛、工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、寒武紀(jì)-U等信息技術(shù)標(biāo)的。

　　受2025年四季度港股市場(chǎng)震蕩回調(diào)影響，部分QDII基金全年收益有所收縮，但整體表現(xiàn)依然較為突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全市場(chǎng)322只QDII基金中，共有285只年回報(bào)率為正，占比約為89%。其中，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A以112.69%的年回報(bào)率位列QDII基金回報(bào)率之首，這也是2025年唯一一只年回報(bào)率超過100%的QDII基金。

　　此外，還有港股創(chuàng)新藥板塊、納斯達(dá)克以及韓國市場(chǎng)板塊QDII的業(yè)績較為突出。如創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣這兩只港股創(chuàng)新藥QDII的年回報(bào)率分別達(dá)到了88.43%、71.15%；重倉納斯達(dá)克及全球科技標(biāo)的的易方達(dá)全球成長精選年回報(bào)率達(dá)到71.15%；華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF的年回報(bào)率也達(dá)到了77.33%。而沙特主題ETF和原油類產(chǎn)品近一年則普遍表現(xiàn)疲軟，位列排行榜尾端。

　　債市承壓下債基業(yè)績更趨分化

　　2025年，債市波動(dòng)與低利率環(huán)境并存，對(duì)固收投資能力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。其中，純債基金告別往日的穩(wěn)賺不賠，開始大量出現(xiàn)年收益為負(fù)的產(chǎn)品，而久期策略的不同也導(dǎo)致不同產(chǎn)品間回報(bào)率出現(xiàn)分化。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全市場(chǎng)4734只債券型基金中，共有3998只2025年回報(bào)率為正，占比約為84%。

　　其中，南方昌元可轉(zhuǎn)債、華商雙翼、華安智聯(lián)的年回報(bào)率位居債券基金前三，分別為48.77%、46.79%、44.49%。這三只績優(yōu)債券基金均與權(quán)益市場(chǎng)關(guān)系緊密，南方昌元可轉(zhuǎn)債為可轉(zhuǎn)債基金，而另外兩只則為偏債混合型即“固收+”類產(chǎn)品。以華商雙翼為例，2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金的股票資產(chǎn)倉位約為29.25%，債券資產(chǎn)倉位約為59.94%。

　　從純債基金來看，全市場(chǎng)2480只純債基金中，共有2073只年內(nèi)回報(bào)率為正，占比約為84%。其中，國泰睿元一年定開、銀河睿鑫純債的年回報(bào)率居前，分別為5.91%、5.70%；惠升和煦88個(gè)月定開、光大尊合87個(gè)月定開等37只產(chǎn)品的年回報(bào)率在4%以上。

　　但與此同時(shí)，純債基金內(nèi)部同樣分化較大，如匯添富豐和純債的2025年回報(bào)率僅為-7.70%，民生加銀瑞夏一年定開債、華泰保興尊益利率債6個(gè)月持有A的年回報(bào)率分別僅為-5.66%、-5.61%。

　　對(duì)于債券市場(chǎng)的后續(xù)表現(xiàn)，浙商基金認(rèn)為，未來資金面的結(jié)構(gòu)性擾動(dòng)有望逐步消退，疊加基金銷售新規(guī)落地帶來的邊際放松等利好，或推動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，利率存在階段性下行空間。但拉長時(shí)間看，資金缺乏、賺錢效應(yīng)流失、供給端期限結(jié)構(gòu)的失衡等因素仍將對(duì)利率下行形成制約，后續(xù)債市或維持震蕩格局。

　　銀河證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，跨年后資金面在央行呵護(hù)下大概率回歸均衡，而寬貨幣層面央行國債買賣操作和降準(zhǔn)都有空間和條件，債市順風(fēng)條件仍在，但需關(guān)注年初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)帶來的基本面預(yù)期變化擾動(dòng)。同時(shí)，開年配置盤也存在季節(jié)性開門紅搶配，十債（10年期國債收益率）當(dāng)前1.85%附近位置也不具備太強(qiáng)的向上動(dòng)力，疊加公募銷售新規(guī)較征求意見稿有所放松，此前市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)充分，因此當(dāng)前配置價(jià)值顯現(xiàn)的位置上建議積極把握利率震蕩偏下的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　盈利驅(qū)動(dòng)成新年核心關(guān)注點(diǎn)

　　從長期業(yè)績來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，在有可比數(shù)據(jù)的9604只公募基金中，共有8383只最近三年以來的回報(bào)率為正，占比約為87%。在三年時(shí)間內(nèi)，共有國泰中證全指通信設(shè)備ETF、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開等179只基金實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍。

　　與此同時(shí)，長期績優(yōu)基金中，也有不少產(chǎn)品成立以來的回報(bào)率超過了1000%。如成立于2003年的宏利成長，其最近三年回報(bào)率為122.18%，成立以來的回報(bào)率則達(dá)到了3076.56%。

　　展望2026年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，企業(yè)盈利的實(shí)質(zhì)性改善將成為權(quán)益市場(chǎng)能否穩(wěn)健上行的關(guān)鍵。市場(chǎng)風(fēng)格將從2025年的極致成長占優(yōu)，轉(zhuǎn)向成長與價(jià)值更為平衡的格局。

　　“2026年，隨著一些底部反轉(zhuǎn)行業(yè)步入盈利復(fù)蘇通道，景氣方向?qū)⒆兊酶迂S富，一方面可能意味著各風(fēng)格和行業(yè)間的分化或面臨收斂，市場(chǎng)表現(xiàn)趨于均衡，另一方面可能要從挖掘景氣方向轉(zhuǎn)變成景氣行業(yè)間的相互比較?！敝袣W財(cái)富方面表示。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析稱，綜合來看，2026年企業(yè)盈利或持續(xù)修復(fù)，A股有望從估值抬升帶來的“急而促”行情，逐漸過渡到盈利支撐的“緩而慢”的行情。

　　中信保誠基金同樣認(rèn)為，在盈利修復(fù)、流動(dòng)性寬裕及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)下，中長期“慢?！备窬忠廊恢档闷诖?，投資主線將從概念預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)向基本面驗(yàn)證。

　　談及市場(chǎng)風(fēng)格，博時(shí)基金表示，2026年可能是成長和價(jià)值、大盤和小盤較為均衡的一年。一方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績?cè)鏊俸蚏OE的顯著領(lǐng)先能夠?yàn)槌砷L風(fēng)格提供業(yè)績支撐，股市較好的流動(dòng)性也能夠?qū)π”P創(chuàng)造有利條件；另一方面，銀行、保險(xiǎn)等高股息、大盤價(jià)值板塊，也同樣有望受益于無風(fēng)險(xiǎn)利率下行和長期資金加配紅利需求帶來的估值修復(fù)空間。

　　盈利驅(qū)動(dòng)成為機(jī)構(gòu)對(duì)于2026年的統(tǒng)一共識(shí)，而在具體配置方向上，科技成長板塊毫無懸念地成為機(jī)構(gòu)集中看好的核心主線。

　　富國基金表示，2026年最核心的中觀變量仍是AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，它決定了市場(chǎng)的韌性。行情有望隨著盈利改善從“結(jié)構(gòu)?！弊呦颉叭媾！?，本輪牛市僅行至中程。而AI應(yīng)用端可能率先實(shí)現(xiàn)規(guī)?；找?，成為驅(qū)動(dòng)下一階段科技行情的關(guān)鍵引擎。

　　在中歐財(cái)富看來，科技仍是目前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)最明確、基本面能見度最高的方向。2026年開始，AI產(chǎn)業(yè)有望加速向下游滲透，其中端側(cè)硬件技術(shù)成熟、落地路徑清晰、價(jià)值變現(xiàn)快，且國內(nèi)制造業(yè)龍頭憑借垂直整合能力與全球化供應(yīng)鏈布局，已深度切入頭部終端品牌供應(yīng)鏈，在核心部件、整機(jī)組裝等環(huán)節(jié)形成競爭壁壘。龐大市場(chǎng)規(guī)模與豐富應(yīng)用場(chǎng)景有望助力中國在AI應(yīng)用發(fā)展中“彎道超車”，互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)以及傳媒板塊也有望進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

(原標(biāo)題：逾八成年回報(bào)率為正 主動(dòng)權(quán)益類包攬前十)

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