觀酒｜行業(yè)深度調(diào)整期，中小酒企生存博弈戰(zhàn)打響

　　編者按

　　2025年，中國酒水行業(yè)在挑戰(zhàn)與機(jī)遇中持續(xù)變革。渠道庫存高企、終端動銷乏力等長期問題尚未緩解，政策、消費(fèi)與場景的多重變化推動行業(yè)步入深度調(diào)整。

　　與此同時(shí)，新機(jī)遇不斷顯現(xiàn)：年輕化趨勢助推產(chǎn)品創(chuàng)新，低度酒、果露酒、氣泡黃酒等成為連接Z世代的重要載體；渠道去庫存催生變革，即時(shí)零售、打酒鋪等新模式助力動銷提升；國內(nèi)增長放緩，促使酒企加快出海步伐，白酒正從商品出口邁向文化輸出，積極拓展全球布局。

　　在此背景下，今年酒行業(yè)涌現(xiàn)出哪些重要趨勢、變化與現(xiàn)象？南都灣財(cái)社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組對此進(jìn)行總結(jié)與盤點(diǎn)。

　　當(dāng)原酒以每斤1.25元的“白菜價(jià)”被拍賣，當(dāng)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)一再拉長，一場關(guān)乎中小酒企生死的行業(yè)洗牌正在加速進(jìn)行。

　　2025年的白酒行業(yè)，正在經(jīng)歷一場前所未有的結(jié)構(gòu)性變革。消費(fèi)分級加劇、名酒價(jià)格倒掛、庫存高壓等背景下，對于數(shù)量龐大的中小酒企而言，調(diào)整期的寒風(fēng)尤為刺骨。2025年，有的中小酒企在債務(wù)危機(jī)中掙扎求存，有的被迫“賣身”尋求資本庇護(hù)，也有的在區(qū)域市場的深耕中悄然積蓄力量。

　　被終止收購、被拍賣、“白菜價(jià)”賣酒

　　中小酒企“夾縫求生”

　　2025年12月，“成立僅十余天的成都國資酒企蓉酒，擬將川酒‘十朵小金花’之二的江口醇與小角樓納入麾下”的并購消息甚囂塵上。同月，酒便利51%股份在拍賣平臺上掛出，最終創(chuàng)東方華科以總拍下價(jià)6839.96萬元拿下酒便利3831.21萬股股份。

　　酒業(yè)分析師肖竹青對南都灣財(cái)社記者分析認(rèn)為，江口醇、小角樓、酒便利只是“冰山一角”，2025年下半年開始，四川、貴州、安徽已出現(xiàn)十余起中小酒廠“托管式并購”——國資或產(chǎn)業(yè)資本先托管經(jīng)營3-6個(gè)月，再按凈資產(chǎn)折價(jià)收購，“零對價(jià)+承擔(dān)債務(wù)”成為主流模式，背后就是資金鏈斷裂。

　　資本的退潮比想象中更快。青島啤酒（600600.SH）在2025年10月宣告終止收購即墨黃酒100%股權(quán)；2025年11月，流金科技公告因控股子公司四川流金酒業(yè)有限公司經(jīng)營未達(dá)預(yù)期，擬“以1元人民幣的價(jià)格”，將其51%股權(quán)出讓，這筆“超低價(jià)”交易背后，標(biāo)的公司的凈資產(chǎn)已然是負(fù)數(shù)。

來源于青島啤酒公告

　　此外，一些曾被市場關(guān)注，甚至傳出并購緋聞的企業(yè)，最終未能等來“白衣騎士”。此前瀘州老窖收購仙潭的傳聞最終落空。行業(yè)分析認(rèn)為，這些未成的交易背后，往往暗示著企業(yè)暗藏的風(fēng)險(xiǎn)與估值分歧。

　　2025年11月，潭酒經(jīng)銷商聚集于酒廠門口維權(quán)，拉起“還我血汗錢”的橫幅；不久后，貴州無憂酒業(yè)收到多份執(zhí)行文書，執(zhí)行金額合計(jì)超6200萬元，昔日備受關(guān)注的醬酒品牌深陷債務(wù)困擾。

　　行業(yè)調(diào)整的大背景下，產(chǎn)能的價(jià)值也正在被重估。 曾是“魯酒龍頭”的扳倒井，其核心資產(chǎn)原酒被擺上拍賣臺以緩解巨額債務(wù)壓力；瀘州瀘禾酒業(yè)超5000噸原酒以近乎“白菜價(jià)”1.25元/斤成交，折射出部分過剩產(chǎn)能價(jià)值的急劇貶損。

　　擠壓加劇，中小酒企坦言“進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)”，目標(biāo)是“生存”

　　“一切問題的根源，完全在于我的決策與管理失誤……我們背離了企業(yè)經(jīng)營的基石——審慎的財(cái)務(wù)風(fēng)控?！辟F州無憂酒業(yè)董事長在去年12月份中的公開信件中寫道，同時(shí)該高管坦言，公司全員“進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)”，壓倒一切的目標(biāo)是：生存，并穩(wěn)定基本盤。

　　上述中小酒企高管所言的資金問題，只是當(dāng)前該類酒企面臨的困境之一。肖竹青用“三缺”概括當(dāng)前中小酒企面臨的現(xiàn)狀：缺品牌高度，無法像名酒那樣做圈層營銷；缺資金，無法給渠道墊款、做消費(fèi)者促銷；缺人才，精細(xì)化運(yùn)營、直播電商玩法跟不上。結(jié)果是“價(jià)格賣不上去、費(fèi)用降不下來、庫存天天漲”。

　　此外，名酒密集布局下沉市場、電商平臺補(bǔ)貼價(jià)等對區(qū)中小酒企也形成一定的沖擊。肖竹青表示，名酒下沉推“縣級經(jīng)銷商”，終端陳列費(fèi)、促銷費(fèi)碾壓式投入；電商補(bǔ)貼把消費(fèi)者價(jià)格預(yù)期徹底打低；銀行對中小酒廠收縮授信，資金鏈面臨斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

　　南都灣財(cái)社記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在成都諸多大型商超中，貨架多被全國名優(yōu)酒企的產(chǎn)品主導(dǎo)，地產(chǎn)酒身影寥寥；即便在餐飲終端，在消費(fèi)需求收縮的背景下，地產(chǎn)酒品牌的身影也尤為罕見。

　　據(jù)了解，近年來，茅臺、五糧液、汾酒、瀘州老窖等全國性品牌，不僅通過系列酒、子品牌將產(chǎn)品線覆蓋至百元乃至更低價(jià)格帶，其市場團(tuán)隊(duì)與渠道網(wǎng)絡(luò)也以前所未有的力度滲透至縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

　　“這種全方位的下沉，直接影響了區(qū)域酒企賴以生存的口糧酒和宴席酒腹地。”一位白酒行業(yè)人士表示，當(dāng)消費(fèi)者用同樣的預(yù)算，能在名酒品牌和本地品牌之間輕易抉擇時(shí)，中小酒企的品牌溢價(jià)與渠道優(yōu)勢迅速瓦解。

　　酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛也對南都灣財(cái)社記者表示，在行業(yè)集中度不斷提升的環(huán)境中，當(dāng)前中小酒企最大的困局在于品牌力薄弱導(dǎo)致的生存空間擠壓，一方面難以突破名酒強(qiáng)勢的渠道與消費(fèi)者心智壁壘，面臨市場與資源的兩極分化；另一方面，在成本上漲、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與消費(fèi)分級趨勢下，又受限于資金、創(chuàng)新與抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，陷入“高端乏力、低端內(nèi)卷”的惡性循環(huán)，中小酒企長遠(yuǎn)缺乏可持續(xù)的差異化競爭力，正在不斷被市場邊緣化。

　　“更深層的危機(jī)源于消費(fèi)代際的變革?！币晃话拙粕鲜泄矩?fù)責(zé)品牌的工作人員對南都灣財(cái)社記者表示，Z世代對傳統(tǒng)酒桌文化的疏離，影響著整個(gè)白酒行業(yè)，不僅影響了名優(yōu)酒的價(jià)格，也倒逼著區(qū)域酒規(guī)模的收縮。

　　求生之路：“智拼”取代“蠻拼”

　　基于當(dāng)前中小酒企面臨的困境，在蔡學(xué)飛看來，被收購仍是“重要出路”。他對記者表示，在存量競爭下，名優(yōu)酒企與國資通過并購加速擴(kuò)張產(chǎn)能、渠道與品牌矩陣，而許多區(qū)域酒企在激烈的市場擠壓下面臨增長困境，引入資本或“背靠大樹”成為尋求生存與發(fā)展的重要出路。他分析指出，這一輪并購潮預(yù)計(jì)將持續(xù)，并且推動行業(yè)格局進(jìn)一步向頭部與實(shí)力國資集中。

　　除了“被收購”之外，中小酒企在區(qū)域市場仍有一定的機(jī)遇。蔡學(xué)飛表示，中小酒企業(yè)的機(jī)遇在于區(qū)域市場仍存情感黏性、細(xì)分香型與圈層消費(fèi)興起，比如可借助數(shù)字化工具深耕本土文化、打造“小而美”的體驗(yàn)式品牌，或在鄉(xiāng)村振興、文旅融合等政策東風(fēng)下，以靈活模式激活在地化價(jià)值，從與大企業(yè)的渠道競爭轉(zhuǎn)型為對于消費(fèi)者的深度價(jià)值服務(wù)，從而在行業(yè)集中化浪潮中尋找差異化生存空間。

　　肖竹青則表示，若品牌還有一定知名度、基酒儲備足，可“賣身”給國資或產(chǎn)業(yè)資本；若品牌弱、負(fù)債高，可主動申請破產(chǎn)重整，把生產(chǎn)許可證、老酒庫存變現(xiàn)；若本地市場仍有根基，可砍掉全國化幻想，收縮為“縣級酒廠”，用光瓶酒+定制酒養(yǎng)活團(tuán)隊(duì)，等待下一輪周期。

　　“地方酒企若能做出‘高線光瓶+縣域情懷’組合，用抖音、快手做本地直播，仍有3-5年窗口期；另外，老酒庫存可轉(zhuǎn)化為‘調(diào)味酒’賣給新勢力品牌，變現(xiàn)回血。”肖竹青進(jìn)一步指出。

　　顯然，面對市場變化，“船小好掉頭”的靈活性，恰是中小酒企不可忽視的生存優(yōu)勢；中小酒企們正更快調(diào)整策略，“主動戰(zhàn)略收縮、聚焦根據(jù)地市場”成為普遍共識。據(jù)了解，枝江酒業(yè)在湖北省內(nèi)培育市場標(biāo)桿，也有區(qū)域酒企強(qiáng)調(diào)“深耕地市、挺進(jìn)縣城、覆蓋鄉(xiāng)鎮(zhèn)”。

　　在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，不少中小酒企重點(diǎn)布局“光瓶酒賽道”，在“質(zhì)價(jià)比”上發(fā)力。記者注意到，2025年，不少中小酒企光瓶酒新品上市，價(jià)格錨定在40～100元的主流價(jià)位段，精準(zhǔn)承接大眾消費(fèi)的降級與理性需求。

　　“尋求差異化，成為關(guān)鍵的生存之道?！?部分企業(yè)正著力深耕細(xì)分消費(fèi)場景與人群，探索“白酒+”的融合模式。例如，成都崇州市推出元旦“崇州村糖會”，推出“隆興鎮(zhèn)天府酒村”“崇陽街道唐風(fēng)蜀韻景區(qū)”等路線，將崇陽酒系列融入其中，開展酒旅融合，與名酒形成差異化競爭。

　　“更深層次的轉(zhuǎn)變在于思維?！毙袠I(yè)分析認(rèn)為，2026年，對于中小酒企而言，增長的野心需要讓位于生存的智慧；戰(zhàn)略的核心，正從“如何贏”變?yōu)椤叭绾位睢?。不再幻想挑?zhàn)巨頭，而是思考如何成為巨頭生態(tài)中有價(jià)值的存在，死磕區(qū)域市場的絕對占有率和用戶忠誠度。

（文章來源：南方都市報(bào)）

(原標(biāo)題：觀酒｜行業(yè)深度調(diào)整期，中小酒企生存博弈戰(zhàn)打響)

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